鹰眼预警：华发股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，华发股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为381.99亿元，同比增长53.46%；归母净利润为1.72亿元，同比下降86.41%；扣非归母净利润为1.52亿元，同比下降87.15%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2004年2月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为80.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华发股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为381.99亿元，同比增长53.46%；净利润为7.59亿元，同比下降56.29%；经营活动净现金流为94.96亿元，同比增长1335%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为2.08%，-34.35%，-86.41%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为1%，-38.29%，-87.15%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长53.46%，净利润同比下降56.29%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动53.46%，销售费用同比变动11.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为14.16%，同比下降15.42%；净利率为1.99%，同比下降71.52%；净资产收益率（加权）为0.88%，同比下降84.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.85%、16.75%、14.16%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.04%，6.98%，1.99%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.55%，5.54%，0.88%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为69.91%，同比增长0.2%；流动比率为2.09，速动比率为0.62；总债务为1269.24亿元，其中短期债务为224.39亿元，短期债务占总债务比为17.68%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

报告期内，公司应收帐款周转率为20.38，同比增长17.55%；存货周转率为0.14，同比增长80.18%；总资产周转率为0.09，同比增长67.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.33%、0.37%、0.54%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为4.2亿元，同比增长107.73%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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