2025年第一季度，广发中证香港创新药（QDII - ETF）基金表现备受关注。从最新披露的季报来看，多项关键数据变化显著，其中基金份额增长明显，利润更是大幅飙升。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资趋势？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。
主要财务指标：利润大幅增长
本期利润暴增超23亿
本季度，广发中证香港创新药（QDII - ETF）基金财务指标表现亮眼。数据显示，<表 1>本期已实现收益为270,342,102.04元，而本期利润高达2,381,307,302.72元 ，较过往有大幅增长。加权平均基金份额本期利润为0.1925元，期末基金资产净值达10,456,401,270.03元，期末基金份额净值为0.9184元。 <表 1 广发中证香港创新药（QDII - ETF）基金主要财务指标>
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 270,342,102.04 |
| 本期利润 | 2,381,307,302.72 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1925 |
| 期末基金资产净值 | 10,456,401,270.03 |
| 期末基金份额净值 | 0.9184 |
如此高额的利润增长，表明基金在本季度投资运作成效显著，资产的盈利能力大幅提升。不过，投资者需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：与业绩比较基准相近
近三月净值增长率达27.36%
在基金净值表现方面，<表 2>过去三个月，基金份额净值增长率为27.36%，净值增长率标准差为2.16%；同期业绩比较基准收益率为27.55%，业绩比较基准收益率标准差为2.20%。基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率相差 - 0.19%，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相差 - 0.04%。 <表 2 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较>
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 27.36% | 2.16% | 27.55% | 2.20% | -0.19% | -0.04% |
| 过去六个月 | 14.20% | 2.04% | 14.93% | 2.08% | -0.73% | -0.04% |
| 过去一年 | 45.36% | 1.99% | 46.84% | 2.03% | -1.48% | -0.04% |
过去六个月和过去一年，也呈现类似情况，基金的净值表现紧密跟踪业绩比较基准，但均略低于业绩比较基准收益率。这表明基金较好地实现了紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的投资目标，但在收益获取上仍有细微差距，投资者可关注后续能否缩小这一差距。
投资策略与运作分析：紧跟市场趋势
顺应港股创新药发展浪潮
2025年第一季度，港股市场表现出色，呈现“科技主导、消费复苏、创新药反弹和汽车大涨”的局面。中证香港创新药指数选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。
本基金秉承指数化被动投资策略，积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低基金的跟踪误差。跟踪误差来源主要是汇率波动、成份股调整、申购赎回和停牌股票估值调整等因素。基金管理人紧跟市场趋势，在创新药发展的浪潮中，通过合理的投资策略力求精准复制指数表现。不过，汇率波动等不可控因素仍对跟踪效果产生一定影响，投资者需关注汇率市场变化对基金净值的潜在风险。
基金业绩表现：跑赢部分同类
份额净值增长率可观
报告期内，本基金的份额净值增长率为27.36%，同期业绩比较基准收益率为27.55%。尽管略低于业绩比较基准收益率，但在同类基金中，这样的增长幅度表现较为可观。结合市场环境来看，港股创新药板块的良好表现为基金业绩增长提供了有力支撑。然而，市场波动难以预测，创新药行业也面临研发失败、政策变动等风险，基金未来业绩能否持续保持增长存在不确定性，投资者应谨慎评估。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超9成
从报告期末基金资产组合情况来看，<表 3>权益投资金额为10,457,232,200.81元，占基金总资产的比例高达92.70%，且全部为普通股。银行存款和结算备付金合计547,857,226.77元，占4.86%；其他资产275,078,451.62元，占2.44%。 <表 3 报告期末基金资产组合情况>
| 序号 | 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,457,232,200.81 | 92.70 |
| 其中：普通股 | 10,457,232,200.81 | 92.70 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 547,857,226.77 | 4.86 |
| 8 | 其他资产 | 275,078,451.62 | 2.44 |
| 9 | 合计 | 11,280,167,879.20 | 100.00 |
权益投资占主导的资产配置结构，使得基金对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金净值。若市场下行，基金资产净值可能面临较大回撤风险，投资者需关注市场走势，合理调整投资组合。
行业投资组合：聚焦医疗保健
医疗保健行业集中度高
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，<表 4>医疗保健行业的投资公允价值为10,457,232,200.81元，占基金资产净值比例100.01%，其他行业均无投资。 <表 4 报告期末按行业分类的股票投资组合>
| 行业 | 公允价值(人民币元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 10,457,232,200.81 | 100.01 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 10,457,232,200.81 | 100.01 |
基金高度集中于医疗保健行业中的创新药领域，虽然契合基金的投资主题，但行业集中度风险较高。一旦创新药行业出现不利因素，如政策调控、行业竞争加剧等，基金业绩可能受到较大冲击。投资者应关注行业动态，分散投资风险。
股票投资明细：头部企业权重较大
前十股票占比近60%
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，<表 5>药明生物技术有限公司以11.88%的占比位居榜首，百济神州有限公司占比11.27%，信达生物制药占比9.95%等。前十股票投资明细合计占基金资产净值比例近60%。 <表 5 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细>
| 序号 | 公司名称（英文） | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wuxi Biologics Cayman Inc | 药明生物技术有限公司 | 2269 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 49,763,500.00 | 1,242,223,931.57 | 11.88 |
| 2 | BeiGene Ltd | 百济神州有限公司 | 6160 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 7,680,900.00 | 1,178,053,014.00 | 11.27 |
| 3 | Innovent Biologics Inc | 信达生物制药 | 1801 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 24,188,500.00 | 1,040,199,303.00 | 9.95 |
| 4 | Akeso Inc | 康方生物科技(开曼)有限公司 | 9926 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 12,338,000.00 | 867,603,792.35 | 8.30 |
| 5 | Sino Biopharmaceutical Ltd | 中国生物制药有限公司 | 1177 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 193,543,000.00 | 669,777,325.09 | 6.41 |
| 6 | CSPC Pharmaceutical Group Ltd | 石药集团有限公司 | 1093 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 139,882,000.00 | 637,691,291.94 | 6.10 |
| 7 | Zai Lab Ltd | 再鼎医药(开曼)有限公司 | 9688 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 18,659,100.00 | 490,746,551.74 | 4.69 |
| 8 | Hansoh Pharmaceutical Group Co Ltd | 翰森制药集团有限公司 | 3692 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 20,416,000.00 | 461,592,183.36 | 4.41 |
| 9 | WuXi AppTec Co Ltd | 无锡药明康德新药开发股份有限公司 | 2359 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 6,693,800.00 | 427,464,970.21 | 4.09 |
| 10 | 3SBio Inc | 三生制药 | 1530 HK | 香港交易所 | 中国香港 | 32,879,500.00 | 362,892,580.26 | 3.47 |
基金对头部创新药企业的集中投资，旨在分享行业龙头的成长红利。然而，若这些企业出现经营问题或股价大幅波动，将对基金净值产生重大影响。投资者需密切关注这些企业的经营状况和市场表现。
开放式基金份额变动：申购赎回活跃
净申购份额超4.6亿份
开放式基金份额变动数据显示，<表 6>报告期期初基金份额总额为10,920,635,422.00份，期间基金总申购份额5,904,500,000.00份，总赎回份额5,440,000,000.00份，净申购份额超4.6亿份，报告期期末基金份额总额达11,385,135,422.00份。 <表 6 开放式基金份额变动>
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 10,920,635,422.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,904,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,440,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 11,385,135,422.00 |
申购赎回的活跃反映出投资者对该基金的关注度较高，且整体上对基金未来表现持较为乐观态度。但频繁的申购赎回可能会影响基金的投资运作和跟踪效果，投资者在进行申购赎回操作时，应综合考虑自身投资目标和市场情况，避免盲目跟风。
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