2025年第一季度，广发中证国新央企股东回报ETF（场内简称：央红利50）披露季报。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：已实现收益大幅下滑
本期已实现收益由正转负
报告显示，2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为 -1,731,469.26元，而此前该基金此项指标多为正值。本期利润为38,827,441.28元 ，期末基金资产净值1,021,851,765.34元，期末基金份额净值1.0264元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,731,469.26元 |
| 本期利润 | 38,827,441.28元 |
| 期末基金资产净值 | 1,021,851,765.34元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0264元 |
本期已实现收益的大幅下滑，或反映出基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额出现恶化，投资者需关注后续季度是否能改善。
基金净值表现：近三月跑赢基准但波动仍存
近三月份额净值增长率略超业绩比较基准
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，净值增长率为 -3.52%，业绩比较基准收益率为 -3.59%，基金跑赢基准0.07%。但从标准差来看，基金净值增长率标准差为0.75%，业绩比较基准收益率标准差为0.76%，两者波动程度相近。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.52% | 0.75% | -3.59% | 0.76% | 0.07% | -0.01% |
| 过去六个月 | -5.42% | 1.20% | -6.00% | 1.21% | 0.58% | -0.01% |
| 过去一年 | 8.10% | 1.23% | 4.12% | 1.24% | 3.98% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.60% | 1.12% | 2.79% | 1.14% | 5.81% | -0.02% |
虽然短期跑赢基准，但基金净值仍为负增长，且过往六个月、一年等不同阶段，基金与业绩比较基准收益率差值波动较大，投资者应警惕市场波动对基金净值的影响。
投资策略与运作：紧跟指数受市场波动影响
秉承指数化被动投资策略
中证国新央企股东回报指数选取现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为样本。本基金作为ETF基金，继续秉承指数化被动投资策略，按指数结构复制指数投资，以降低跟踪误差。
2025年一季度A股市场震荡上行，分三个阶段。期间红利资产因股债性价比及市场风险偏好提升而表现承压，中债利率上行、经济数据修复等因素影响红利资产表现。本基金虽按策略运作，但仍受市场波动影响。
基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍处下行
份额净值增长率略高于业绩比较基准
本报告期内，基金份额净值增长率为 -3.52%，同期业绩比较基准收益率为 -3.59%，基金业绩小幅跑赢基准。不过，两者均处于负增长状态，反映出一季度该基金投资的市场环境较为严峻。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,015,801,525.25元，占基金总资产的比例高达99.32%，其中普通股占比相同。固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计6,549,202.63元，占比0.64%，其他资产454,321.87元，占比0.04%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,015,801,525.25 | 99.32 |
| 其中：普通股 | 1,015,801,525.25 | 99.32 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,549,202.63 | 0.64 |
| 7 | 其他资产 | 454,321.87 | 0.04 |
如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场的依赖度极高，股票市场的波动将直接影响基金的表现，投资者需关注权益市场风险。
行业股票投资组合：制造业、采矿业等占比较高
多行业布局但集中度明显
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值310,725,439.39元，占基金资产净值比例30.41%；采矿业公允价值164,400,376.18元，占比16.09%；交通运输、仓储和邮政业公允价值179,690,559.37元，占比17.58%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 164,400,376.18 | 16.09 |
| C | 制造业 | 310,725,439.39 | 30.41 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 63,674,941.00 | 6.23 |
| E | 建筑业 | 107,078,734.31 | 10.48 |
| F | 批发和零售业 | 55,107,760.80 | 5.39 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 179,690,559.37 | 17.58 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 59,534,303.62 | 5.83 |
| J | 金融业 | 45,594,949.02 | 4.46 |
| K | 房地产业 | 29,968,657.88 | 2.93 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| 合计 | 1,015,801,525.25 | 99.41 |
基金投资行业相对集中，制造业、采矿业等前几大行业占据较高比例，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：中远海控等权重居前
前十股票集中布局
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，中远海控公允价值79,207,290.00元，占比7.75%；中国神华公允价值37,110,528.00元，占比3.63%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601919 | 中远海控 | 5,443,800 | 79,207,290.00 | 7.75 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 967,680 | 37,110,528.00 | 3.63 |
| 3 | 600019 | 宝钢股份 | 5,068,300 | 36,491,760.00 | 3.57 |
| 4 | 600028 | 中国石化 | 6,307,064 | 36,139,476.72 | 3.54 |
| 5 | 000830 | 鲁西化工 | 2,784,108 | 33,576,342.48 | 3.29 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 681,880 | 29,518,585.20 | 2.89 |
| 7 | 600782 | 新钢股份 | 6,847,200 | 27,799,632.00 | 2.72 |
| 8 | 601857 | 中国石油 | 3,219,625 | 26,465,317.50 | 2.59 |
| 9 | 001965 | 招商公路 | 1,947,927 | 25,790,553.48 | 2.52 |
| 10 | 601598 | 中国外运 | 4,850,702 | 25,272,157.42 | 2.47 |
前十大股票投资较为集中，若这些股票出现大幅波动，将对基金净值产生重大影响。且部分股票发行主体如鲁西化工、招商银行等在报告编制日前一年内曾受处罚，需关注相关风险。
开放式基金份额变动：份额减少3.26%
申购赎回导致份额下降
报告期期初基金份额总额1,029,036,856.00份，期间总申购份额124,000,000.00份，总赎回份额157,500,000.00份，期末基金份额总额995,536,856.00份，份额减少33,500,000份，降幅3.26%。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,029,036,856.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 124,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 157,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 995,536,856.00 |
份额的减少可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整，投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，谨慎决策是否持有该基金。
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