广发科创主题灵活配置混合（LOF）季报解读：份额降2432.92万份 利润增4190.57万元
2025年第一季度，广发科创主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）交出了一份备受关注的季报。报告期内，基金在份额、利润等关键指标上出现了较为明显的变化，这些变化背后反映了基金投资策略、市场环境以及行业配置等多方面的情况。以下将对季报中的各项重要内容进行详细解读。
主要财务指标：利润显著增长
- 本期已实现收益：报告期内，本期已实现收益为18,420,186.26元，这部分收益是基金利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。
- 本期利润：本期利润达到41,905,692.11元，相比过往有显著增长，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，表明基金在该季度的整体投资运作取得了较好的成果。
- 加权平均基金份额本期利润：加权平均基金份额本期利润为0.1208元，反映了每一份基金在报告期内所获得的平均利润情况。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 18,420,186.26元 |
| 本期利润 | 41,905,692.11元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1208元 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
- 近阶段净值增长率：过去三个月，基金份额净值增长率为6.75%，同期业绩比较基准收益率为1.17%，净值增长率超出业绩比较基准5.58%；过去六个月，净值增长率为6.34%，业绩比较基准收益率为1.47%，超出4.87%；过去一年，净值增长率为21.05%，业绩比较基准收益率为11.54%，超出9.51%；过去三年，净值增长率为 - 12.10%，业绩比较基准收益率为 - 14.74%，超出2.64%；过去五年，净值增长率为53.80%，业绩比较基准收益率为6.72%，超出47.08%；自基金合同生效起至今，净值增长率为87.27%，业绩比较基准收益率为29.22%，超出58.05%。
- 净值增长率标准差：从净值增长率标准差来看，过去三个月为1.23%，过去六个月为1.79%，过去一年为1.85%，过去三年为1.67%，过去五年为1.68%，自基金合同生效起至今为1.67%，反映了基金净值波动情况。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.75% | 1.23% | 1.17% | 0.88% | 5.58% | 0.35% |
| 过去六个月 | 6.34% | 1.79% | 1.47% | 1.30% | 4.87% | 0.49% |
| 过去一年 | 21.05% | 1.85% | 11.54% | 1.18% | 9.51% | 0.67% |
| 过去三年 | -12.10% | 1.67% | -14.74% | 0.98% | 2.64% | 0.69% |
| 过去五年 | 53.80% | 1.68% | 6.72% | 0.99% | 47.08% | 0.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 87.27% | 1.67% | 29.22% | 0.98% | 58.05% | 0.69% |
投资策略与运作：行业配置有调整
- 市场环境分析：2025年一季度，市场宽幅震荡，大小盘继续分化，沪深300下跌1.21%，中证2000上涨7.08%。宏观经济总体运行平稳，市场对政策预期有所降低，国内有效需求不足仍是短期矛盾，但信心出现一定修复，制造业PMI在2 - 3月恢复至50%以上，消费有局部亮点，短期出口需求偏强，但需关注国际政策扰动。市场风险偏好维持在较高位置，人形机器人为代表的主题风格资产活跃，AI热点出现分化。
- 基金投资策略：组合仓位和上一期基本持平，行业配置坚持相对中性、适度分散原则。一季度主要增加了计算机、电子、军工等方向的配置，适当降低了电力设备、汽车的敞口。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
本报告期内，本基金的份额净值增长率为6.75%，同期业绩比较基准收益率为1.17%，基金业绩表现超越业绩比较基准，显示出基金在该季度投资运作较为成功。
基金资产组合：权益投资占比高
- 资产类别分布：报告期末，基金总资产为647,903,076.93元，其中权益投资483,592,468.67元，占比74.64%，包括普通股470,839,935.47元，占比72.67%，存托凭证12,752,533.20元，占比1.97%；银行存款和结算备付金合计164,024,205.54元，占比25.32%；其他资产286,402.72元，占比0.04%。固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0。
- 权益投资主导：权益投资在基金资产中占据主导地位，反映了基金对权益市场的看好以及其灵活配置混合型基金的特点。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 483,592,468.67 | 74.64 |
| 其中：普通股 | 470,839,935.47 | 72.67 |
| 存托凭证 | 12,752,533.20 | 1.97 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 164,024,205.54 | 25.32 |
| 其他资产 | 286,402.72 | 0.04 |
| 合计 | 647,903,076.93 | 100.00 |
行业分类股票投资：制造业占大头
- 境内股票行业分布：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为439,818,248.03元，占基金资产净值比例为70.20%，是占比最大的行业。交通运输、仓储和邮政业公允价值为30,552.72元，占比0.00%；科学研究和技术服务业公允价值为25,803.68元，占比0.00%，其他多个行业无投资。
- 港股通投资情况：本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 439,818,248.03 | 70.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 483,592,468.67 | 77.18 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，菲利华占比5.88%，思源电气占比4.86%，天岳先进占比4.49%，立讯精密占比4.22%，尚太科技占比3.69%，新雷能占比3.54%，泽璟制药 - U占比3.50%，联赢激光占比3.10%，欣旺达占比2.97%，阳光电源占比2.58%。这些股票涵盖了不同领域，体现了基金投资的分散性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300395 | 菲利华 | 824,223 | 36,851,010.33 | 5.88 |
| 2 | 002028 | 思源电气 | 400,800 | 30,460,800.00 | 4.86 |
| 3 | 688234 | 天岳先进 | 453,466 | 28,114,892.00 | 4.49 |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 647,380 | 26,471,368.20 | 4.22 |
| 5 | 001301 | 尚太科技 | 411,200 | 23,117,664.00 | 3.69 |
| 6 | 300593 | 新雷能 | 1,563,330 | 22,152,386.10 | 3.54 |
| 7 | 688266 | 泽璟制药 - U | 219,822 | 21,925,046.28 | 3.50 |
| 8 | 688518 | 联赢激光 | 1,197,282 | 19,431,886.86 | 3.10 |
| 9 | 300207 | 欣旺达 | 840,370 | 18,622,599.20 | 2.97 |
| 10 | 300274 | 阳光电源 | 232,520 | 16,139,213.20 | 2.58 |
开放式基金份额变动：份额有所下降
报告期期初基金份额总额为358,903,707.84份，报告期期间基金总申购份额为4,682,456.66份，报告期期间基金总赎回份额为29,011,610.37份，报告期期末基金份额总额为334,574,554.13份，相比期初减少了24,329,153.71份。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 358,903,707.84 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,682,456.66 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 29,011,610.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 334,574,554.13 |
风险提示与投资机会
- 风险提示：尽管本季度基金取得了较好的业绩，但市场宽幅震荡以及国际政策的不确定性，如关税等，可能对基金后续业绩产生影响。同时，基金权益投资占比较高，权益市场的波动会直接影响基金净值，投资者需关注市场风险。此外，基金投资的前十名证券发行主体中，阳光电源股份有限公司曾受到地方海关处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关风险。
- 投资机会：基金在一季度展现出良好的业绩表现，跑赢业绩比较基准，且在行业配置上紧跟市场热点，如增加计算机、电子、军工等方向配置。若市场延续当前趋势，相关行业有望继续为基金带来收益。同时，基金坚持相对中性、适度分散的投资原则，一定程度上分散了风险，对于看好科创主题及灵活配置策略的投资者而言，可关注该基金后续表现。
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