广发聚利债券（LOF）季报解读：份额赎回超7亿，净值增长率-0.76%
2025年第一季度，广发聚利债券（LOF）基金呈现出一系列值得关注的变化。从数据来看，报告期内基金总赎回份额超7亿份，同时基金净值增长率为负。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：利润为负，净值有差异
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广发聚利债券（LOF）A
主要财务指标 数值 本期已实现收益 30,185,067.09元 本期利润 -21,179,706.35元 加权平均基金份额本期利润 -0.0103元 期末基金资产净值 2,550,693,803.08元 期末基金份额净值 1.4088元 -
广发聚利债券（LOF）C
主要财务指标 数值 本期已实现收益 12,419,960.52元 本期利润 -11,479,287.32元 加权平均基金份额本期利润 -0.0118元 期末基金资产净值 985,754,153.70元 期末基金份额净值 1.3802元
广发聚利债券（LOF）在2025年第一季度，A类和C类基金本期利润均为负数，显示出该季度基金整体处于亏损状态。不过，期末基金资产净值依然保持一定规模，A类为25.51亿元，C类近9.86亿元。同时，两类基金份额净值有所差异，A类为1.4088元，C类为1.3802元。
基金净值表现：短期落后基准，长期优势不同
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广发聚利债券（LOF）A
阶段 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 过去三个月 -0.76% -0.79% 0.03% 过去六个月 1.97% 2.23% -0.26% 过去一年 4.30% 5.49% -1.19% 过去三年 13.90% 16.65% -2.75% 过去五年 16.24% 24.36% -8.12% 自基金合同生效起至今 136.05% 93.85% 42.20% -
广发聚利债券（LOF）C
阶段 净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③ 过去三个月 -0.84% -0.79% -0.05% 过去六个月 1.80% 2.23% -0.43% 过去一年 3.92% 5.49% -1.57% 过去三年 12.67% 16.65% -3.98% 过去五年 14.19% 24.36% -10.17% 自基金合同生效起至今 21.57% 33.53% -11.96%
从短期来看，过去三个月和六个月，广发聚利债券（LOF）A类和C类基金净值增长率与业绩比较基准收益率相比互有胜负，但整体差距较小。然而，在过去一年、三年和五年的时间段内，基金净值增长率落后于业绩比较基准收益率。不过，自基金合同生效起至今，A类基金凭借136.05%的净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率93.85%，显示出长期投资的优势，而C类基金则落后基准收益率11.96%。
投资策略与运作：适应市场变化，调整资产配置
2025年一季度，宏观基本面信号复杂，社融和经济数据改善但价格数据不明，春节假期扰动基本面验证，地产销售可持续性关键。货币政策主动调节，资金面收紧，货币市场利率抬升，债券跌幅明显，收益率曲线平坦化上行，股市表现分化。
在此背景下，基金组合在纯债方面采取稳健票息与灵活久期策略结合，适度降低杠杆并把握交易机会；可转债方面，密切跟踪市场动向，适度增加权益类敞口暴露，以适应市场变化，优化资产配置。
基金业绩表现：净值增长为负，略优于或落后基准
本报告期内，广发聚利债券（LOF）A类基金份额净值增长率为 -0.76%，C类基金份额净值增长率为 -0.84%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%。A类基金略优于业绩比较基准，C类基金则稍落后，反映出在该季度市场环境下，基金的资产配置和投资策略对业绩产生了不同程度的影响。
基金资产组合：债券主导，权益占比低
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 20,281,268.66 | 0.51 |
| 固定收益投资 | 3,946,746,305.89 | 98.60 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,812,137.41 | 0.54 |
| 其他资产 | 13,895,219.77 | 0.35 |
| 合计 | 4,002,734,931.73 | 100.00 |
广发聚利债券（LOF）基金资产组合中，固定收益投资占据主导地位，占比高达98.60%，金额近39.47亿元，显示出债券型基金的特点。权益投资占比极低，仅为0.51%，金额为2028.13万元。银行存款和结算备付金以及其他资产占比较小，分别为0.54%和0.35%。
股票投资组合：行业分散，集中于少数行业
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按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 7,679,236.58 0.22 G 交通运输、仓储和邮政业 8,584,462.86 0.24 J 金融业 4,017,569.22 0.11 合计 20,281,268.66 0.57 -
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 601006 大秦铁路 1,312,609 8,584,462.86 0.24 2 600483 福能股份 832,889 7,679,236.58 0.22 3 601881 中国银河 241,731 4,017,569.22 0.11
基金股票投资行业较为分散，主要集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业以及金融业，占基金资产净值比例分别为0.22%、0.24%和0.11%。从具体股票来看，大秦铁路、福能股份和中国银河位列按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前三名，占比分别为0.24%、0.22%和0.11% 。
开放式基金份额变动：赎回规模大，份额总额下降
| 项目 | 广发聚利债券（LOF）A | 广发聚利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,388,440,694.36份 | 1,189,470,061.40份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 169,814,839.39份 | 420,702,389.69份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 747,701,216.79份 | 895,942,004.55份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,810,554,316.96份 | 714,230,446.54份 |
广发聚利债券（LOF）A类和C类基金在报告期内均出现较大规模赎回，A类赎回份额超7.47亿份，C类赎回份额近8.96亿份。尽管有一定申购，但赎回规模远超申购，导致两类基金份额总额均下降，A类降至18.11亿份，C类降至7.14亿份。
风险与机会提示
- 风险提示：本季度基金利润为负，反映出投资收益面临挑战。同时，单一投资者持有份额比例达到或超过20%，可能带来大额赎回影响基金运作、净值表现及流动性风险，甚至可能导致基金面临转换运作方式等情形。此外，在市场波动下，债券和股票投资组合也面临价值波动风险。
- 机会提示：从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类基金净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，显示出长期投资该基金可能获得较好回报的潜力。若投资者对宏观经济和市场走势判断准确，基金当前的资产配置调整和投资策略变化，有望在后续市场环境改善时，为基金业绩提升带来机会。
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