2025年第一季度，平安双季增享6个月持有期债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）披露了季度报告。报告期内，基金份额赎回规模较大，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间存在明显差异，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C两类基金表现分化
本基金分为A、C两类，在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 平安双季增享6个月持有债券A | 平安双季增享6个月持有债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 10,978,378.40 | 975,849.05 |
| 2.本期利润 | 476,681.94 | -6,395.32 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0007 | -0.0001 |
| 4.期末基金资产净值 | 589,473,743.54 | 55,226,725.71 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9626 | 0.9484 |
从数据来看，A类基金本期已实现收益和本期利润均为正，而C类基金本期利润为负。期末基金资产净值A类远高于C类，期末基金份额净值A类也高于C类。这表明在本季度内，两类基金在收益实现及资产净值积累上存在分化。
基金净值表现：与业绩比较基准差异显著
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 平安双季增享6个月持有债券A
- 在过去三个月，净值增长率为0.07%，业绩比较基准收益率为 -0.81%，两者差值为0.88%。
- 过去六个月，净值增长率0.99%，业绩比较基准收益率1.78%，差值 -0.79%。
- 过去一年，净值增长率0.87%，业绩比较基准收益率6.14%，差值 -5.27%。
- 过去三年，净值增长率 -6.50%，业绩比较基准收益率14.42%，差值 -20.92%。
- 自基金合同生效起至今，净值增长率 -3.74%，业绩比较基准收益率18.71%，差值 -22.45%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.07% | -0.81% | 0.88% |
| 过去六个月 | 0.99% | 1.78% | -0.79% |
| 过去一年 | 0.87% | 6.14% | -5.27% |
| 过去三年 | -6.50% | 14.42% | -20.92% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.74% | 18.71% | -22.45% |
- 平安双季增享6个月持有债券C
- 过去三个月，净值增长率 -0.01%，业绩比较基准收益率 -0.81%，差值0.80%。
- 自基金合同生效起至今，净值增长率 -5.16%，业绩比较基准收益率18.71%，差值 -23.87%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.01% | -0.81% | 0.80% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.16% | 18.71% | -23.87% |
可以看出，无论是A类还是C类基金，在多个时间段内，基金净值增长率与业绩比较基准收益率都存在较大差异，显示出基金在投资运作过程中，未能紧密贴合业绩比较基准，投资效果与预期基准有偏离。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势差异明显，进一步印证了基金实际表现与业绩比较基准之间的偏离情况长期存在。
投资策略与运作分析：适应市场变化调整配置
2025年第一季度，经济增长回暖但结构不均衡，消费和外需表现较好，通胀低位，货币政策稳健，资金利率紧平衡。债市区间震荡，股市和转债市场先调整后企稳，市场结构分化。
在此背景下，本基金保持投资组合流动性，债券资产配置中短期限中高等级信用债，波段操作高等级信用债和中长端利率债；权益资产仓位中性，参与估值较低的高股息行业、估值合理的科技行业及估值低的转债品种，以获取绝对收益。基金管理人根据宏观经济和市场变化，适时调整资产配置策略，力求在控制风险的前提下实现收益。
基金业绩表现：两类基金净值增长微弱
截至报告期末，平安双季增享6个月持有债券A的基金份额净值0.9626元，本报告期基金份额净值增长率为0.07%；平安双季增享6个月持有债券C的基金份额净值0.9484元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.01%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.81%。两类基金在本季度净值增长微弱，虽跑赢业绩比较基准，但整体收益水平不高，投资者收益有限。
基金资产组合情况：债券占主导，权益资产有配置
资产组合比例
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 47,246,672.14 | 5.98 |
| 其中：股票 | 47,246,672.14 | 5.98 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 40,627,614.96 | 5.14 |
| 8 | 其他资产 | 60,077,902.33 | 7.61 |
| 9 | 合计 | 789,857,638.39 | 100.00 |
基金资产组合中，债券投资虽未列出具体占比，但从后文债券投资公允价值及占基金资产净值比例（99.57%）可推测，债券占主导地位。权益投资占基金总资产5.98%，银行存款和结算备付金合计占5.14%，其他资产占7.61%。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益类资产为主，权益资产为辅的特点，在追求稳健收益的同时，通过权益资产增强收益潜力。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 149,332,838.36 | 23.16 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 133,754,026.85 | 20.75 |
| 其中：政策性金融债 | 20,639,013.70 | 3.20 | |
| 4 | 企业债券 | 76,270,440.54 | 11.83 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 248,239,899.39 | 38.50 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 13,653,865.74 | 2.12 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 20,654,378.08 | 3.20 |
| 10 | 合计 | 641,905,448.96 | 99.57 |
债券投资涵盖多种品种，中期票据占比最高，达38.50%，国家债券占23.16%，金融债券占20.75%。不同债券品种的配置，有助于分散风险，优化收益结构。
股票投资组合：行业分布较分散
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 5,783,232.00 | 0.90 |
| C | 制造业 | 24,813,314.14 | 3.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,804,148.00 | 0.28 |
| J | 金融业 | 13,619,753.00 | 2.11 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,226,225.00 | 0.19 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 47,246,672.14 | 7.33 |
股票投资行业分布较分散，制造业占比最高，为3.85%，其次是金融业占2.11%，采矿业占0.90%等。分散的行业投资有助于降低单一行业风险，但也可能因行业配置过于分散，难以集中把握某一行业的爆发性增长机会。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000651 | 格力电器 | 100,000 | 6,450,000.00 | 1.00 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 64,500 | 5,063,250.00 | 0.79 |
| 3 | 601857 | 中国石油 | 393,400 | 3,233,748.00 | 0.50 |
| 4 | 601288 | 农业银行 | 623,300 | 3,228,694.00 | 0.50 |
| 5 | 600690 | 海尔智家 | 118,000 | 3,226,120.00 | 0.50 |
| 6 | 601988 | 中国银行 | 575,600 | 3,223,360.00 | 0.50 |
| 7 | 688578 | 艾力斯 | 33,337 | 2,843,646.10 | 0.44 |
| 8 | 600660 | 福耀玻璃 | 46,100 | 2,700,077.00 | 0.42 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 140,700 | 2,549,484.00 | 0.40 |
| 10 | 301004 | 嘉益股份 | 21,600 | 2,257,200.00 | 0.35 |
从具体股票投资明细看，多为各行业龙头企业，具有一定的稳定性和抗风险能力，但也可能因市场风格切换，导致短期收益波动。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 平安双季增享6个月持有债券A | 平安双季增享6个月持有债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 690,073,795.13 | 64,462,061.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 76,502.39 | 22,726.87 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 77,758,632.41 | 6,252,183.47 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 612,391,665.11 | 58,232,604.47 |
本季度，A类基金赎回份额高达77,758,632.41份，C类基金赎回份额6,252,183.47份，赎回规模较大。这可能与投资者对基金业绩表现、市场预期等因素有关，大规模赎回或对基金后续运作产生一定影响，如资产配置调整压力等。
综合来看，本基金在2025年第一季度，净值增长微弱，与业绩比较基准偏离度较大，且面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金管理人投资策略的调整，谨慎做出投资决策。
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