2025年第一季度，广发中证全指医药卫生ETF披露了季度报告。报告期内，该基金在财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等方面呈现出一系列变化。其中，本期利润85,242,395.53元，报告期期间基金总赎回份额达400,000,000.00份，这两项数据变化较为显著。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期已实现收益为负，利润与资产净值增长
指标情况
报告期内，广发中证全指医药卫生ETF主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -50,710,957.95 |
| 本期利润 | 85,242,395.53 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0110 |
| 期末基金资产净值 | 4,933,043,927.81 |
| 期末基金份额净值 | 0.6203 |
解读分析
本期已实现收益为 -50,710,957.95元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。然而，本期利润却达到85,242,395.53元，这可能得益于公允价值变动收益等其他因素。期末基金资产净值为4,933,043,927.81元，较之前可能有一定增长，反映出基金资产规模的整体情况。加权平均基金份额本期利润0.0110元，显示每份基金在报告期内的盈利水平。
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势渐显
各阶段表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.72% | 1.12% | 1.80% | 1.12% | -0.08% | 0.00% |
| 过去六个月 | -7.78% | 1.73% | -7.92% | 1.74% | 0.14% | -0.01% |
| 过去一年 | -0.32% | 1.73% | -1.75% | 1.74% | 1.43% | -0.01% |
| 过去三年 | -29.17% | 1.52% | -31.05% | 1.53% | 1.88% | -0.01% |
| 过去五年 | -16.89% | 1.59% | -21.87% | 1.60% | 4.98% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.06% | 1.67% | 8.56% | 1.69% | 15.50% | -0.02% |
解读分析
过去三个月，基金净值增长率为1.72%，略低于同期业绩比较基准收益率1.80%，差值为 -0.08%。过去六个月、一年、三年、五年，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值有正有负，但整体来看，自基金合同生效起至今，净值增长率为24.06%，大幅高于业绩比较基准收益率8.56%，差值达15.50%，显示出长期投资下该基金相对业绩比较基准有一定优势。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，表明基金波动情况与业绩比较基准相近。
投资策略与运作：紧跟指数，市场环境复杂多变
投资策略
报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，即按照标的指数的成份股构成及其权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应的调整。
市场环境与运作
2025年1季度，全球经济分化，主要经济体政策路径差异大，地缘政治风险扰动供应链，全球贸易增速放缓。国内经济呈现“科技突破对冲传统压力”特征，政策端发力，消费市场结构性分化，AI技术带动数字经济投资激增。医药行业方面，创新药领域迎来政策红利，医疗器械板块受益于设备采购修复与创新迭代，数字化医疗成为核心增长极。本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。
解读分析
基金采用完全复制法跟踪指数，能较好地反映标的指数表现。复杂的国内外经济环境对医药行业产生多方面影响，政策红利为医药行业发展提供机遇，基金在这样的环境下保持正常运作，一定程度上体现了其稳定性，但也需持续关注经济和行业变化对基金的潜在影响。
基金业绩表现：份额净值增长率略低于基准
本报告期内，本基金的份额净值增长率为1.72%，同期业绩比较基准收益率为1.80%。基金业绩表现略低于业绩比较基准，可能与完全复制法跟踪指数过程中的一些细微偏差有关，也可能受到市场短期波动影响。投资者需关注基金长期业绩表现，以及基金在不同市场环境下对指数的跟踪效果。
资产组合情况：权益投资占比超99%
资产组合比例
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,912,215,987.04 | 99.49 |
| 其中：普通股 | 4,912,215,987.04 | 99.49 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,082,189.74 | 0.51 |
| 7 | 其他资产 | 324,210.37 | 0.01 |
解读分析
报告期末，基金权益投资占基金总资产比例高达99.49%，几乎全部集中于普通股，表明基金对股票市场的高度聚焦，旨在紧密跟踪标的指数。银行存款和结算备付金合计占0.51%，其他资产占0.01%，为基金运作提供必要的流动性支持。这种资产配置结构使得基金业绩与股票市场表现紧密相关，股票市场波动将直接影响基金净值，投资者需关注股票市场风险。
行业分类股票投资组合：制造业占比近八成
境内行业投资比例
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 3,856,503,298.60 | 78.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 292,856,150.24 | 5.94 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 62,243.62 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 523,665,167.58 | 10.62 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 239,098,736.28 | 4.85 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,912,216,149.04 | 99.58 |
解读分析
从行业分类的股票投资组合看，制造业占基金资产净值比例近八成，达78.18%，是基金投资的核心领域，这与医药卫生行业多为制造业企业相关。科学研究和技术服务业占10.62%，批发和零售业占5.94%，卫生和社会工作占4.85%，其他行业占比较小。行业集中度较高，若制造业板块出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响，投资者需关注制造业相关政策、市场动态等因素。
股票投资明细：前十股票集中，龙头股权重高
前十股票投资情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 9,913,146 | 487,726,783.20 | 9.89 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 5,550,977 | 373,691,771.64 | 7.58 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 1,344,272 | 314,559,648.00 | 6.38 |
| 4 | 300015 | 爱尔眼科 | 10,352,911 | 137,486,658.08 | 2.79 |
| 5 | 600436 | 片仔癀 | 669,027 | 135,310,710.75 | 2.74 |
| 6 | 000538 | 云南白药 | 1,979,941 | 112,460,648.80 | 2.28 |
| 7 | 688271 | 联影医疗 | 915,021 | 111,623,411.79 | 2.26 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 2,845,012 | 91,694,736.76 | 1.86 |
| 9 | 002001 | 新和成 | 3,433,112 | 76,833,046.56 | 1.56 |
| 10 | 000963 | 华东医药 | 1,946,584 | 71,439,632.80 | 1.45 |
解读分析
基金期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十股票较为集中。恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等权重较高，这些均为医药行业龙头企业。投资集中于龙头股，一方面可分享龙头企业发展红利，增强基金稳定性；另一方面，若这些龙头股出现业绩下滑、负面事件等，对基金净值冲击较大。投资者需关注这些重点股票的经营和市场表现。
开放式基金份额变动：赎回4亿份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 8,352,067,236.00 |
| 加：报告期期间基金总申购份额 | 0.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 400,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,952,067,236.00 |
报告期内，基金总赎回份额达400,000,000.00份，导致期末基金份额总额较期初减少。大规模赎回可能因投资者对市场预期变化、自身资金需求等因素引起。赎回行为可能影响基金资产规模和运作，若大量资金赎回，基金管理人可能需调整投资组合，进而影响基金业绩，投资者应关注份额变动对基金后续运作的影响。
综合来看，广发中证全指医药卫生ETF在2025年第一季度有其自身特点与变化。投资者在关注基金业绩的同时，需综合考虑市场环境、资产组合、份额变动等多方面因素，谨慎做出投资决策。
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