2025年第一季度，安信价值发现两年定期开放混合型证券投资基金（LOF）表现出净值微降、份额持平的态势。本季度基金净值增长率为 -0.16%，而份额总额维持在85,672,672.70份不变。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,397,098.16元 |
| 2.本期利润 | -218,160.69元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0025元 |
| 4.期末基金资产净值 | 133,135,132.40元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.5540元 |
本期已实现收益为正，但本期利润却为 -218,160.69元，主要原因在于本期公允价值变动收益可能为负，抵消了已实现收益。加权平均基金份额本期利润为 -0.0025元，显示出每一份基金在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值为133,135,132.40元，期末基金份额净值为1.5540元，较前期有一定变化。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | 15.01% | 1.04% | 2.86% | 0.84% | 17.87% | 0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.40% | 1.05% | 3.06% | 0.87% | 52.34% | 0.18% |
过去三年，该基金净值增长率为15.01%，而业绩比较基准收益率为2.86%，差值达17.87%，显示出基金在过去三年大幅跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，净值增长率为55.40%，业绩比较基准收益率为3.06%，差值为52.34%，长期来看同样表现出色。从标准差来看，基金净值增长率标准差略高于业绩比较基准收益率标准差，说明基金净值波动相对较大。
投资策略与运作：仓位平稳，行业微调
投资策略
本产品坚持自下而上的投资选股思路，在研究公司各方面情况并结合估值水平后，以“好价格”买入并持有“好公司”，期望获取估值回归和企业价值增长收益。
市场与行业表现
2025年1季度市场震荡分化，小微盘股表现好，沪深300略有下跌，红利类股票较弱。行业方面，有色、汽车等行业表现较好，煤炭、商贸零售等行业较差。
基金运作
一季度国内经济运行符合预期，制造业PMI维持在50以上，工业增加值稳健增长。政策上，GDP增长目标设定为5%左右，财政政策积极，产业政策鼓励消费与科技创新。地产销售好于预期，债券市场因10年期国债收益率上行有所调整，货币政策保持适度宽松。海外方面，中美利益博弈持续，俄乌冲突有望和解。
本基金仓位总体平稳且处于相对高位，小幅增加煤炭、交运等行业配置，减少纺织服饰、建材等行业配置。目前看好银行、纺织服饰等细分行业的优秀公司。
基金业绩表现：小幅跑输自身表现
截至报告期末基金份额净值为1.5540元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.16%，同期业绩比较基准收益率为 -0.44%。虽然基金跑赢了业绩比较基准，但自身净值仍出现了0.16%的下降，反映出市场环境对基金净值造成了一定压力。
基金资产组合：权益投资占比高
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 117,562,984.38 | 87.39 |
| 其中：股票 | 117,562,984.38 | 87.39 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,048,435.34 | 2.27 |
| 其中：债券 | 3,048,435.34 | 2.27 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,000,731.52 | 7.43 |
权益投资占基金总资产比例高达87.39%，表明基金主要配置在股票市场，风险相对较高。固定收益投资占比2.27%，买入返售金融资产占比7.43% ，整体资产配置结构反映了基金对权益市场的看好，但也需注意权益市场波动带来的风险。
股票投资组合：行业分布较广
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 464,760.00 | 0.35 |
| B | 采矿业 | 5,748,780.00 | 4.32 |
| C | 制造业 | 36,948,779.26 | 27.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 323,050.00 | 0.24 |
| E | 建筑业 | 5,161,000.00 | 3.88 |
| F | 批发和零售业 | 9,217,491.30 | 6.92 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,672,000.00 | 2.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 9,337,204.76 | 7.01 |
| K | 房地产业 | 1,734,600.00 | 1.30 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 71,607,665.32 | 53.79 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 12,714,198.04 | 9.55 |
| 原材料 | 7,428,006.32 | 5.58 |
| 工业 | 5,722,644.17 | 4.30 |
| 非日常生活消费品 | 4,323,827.69 | 3.25 |
| 日常消费品 | 176,352.81 | 0.13 |
| 房地产 | 2,310,397.20 | 1.74 |
| 合计 | 45,955,319.06 | 34.52 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达27.75%，其次是批发和零售业、金融业等。港股通投资股票投资组合中，能源行业占比9.55%相对较高。整体行业分布较广，一定程度上分散了风险，但也需关注各行业的发展趋势对基金净值的影响。
股票投资明细：前十股票集中
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00939 | 建设银行 | 1,280,000 | 8,126,810.11 | 6.10 |
| 1 | 601939 | 建设银行 | 140,000 | 1,236,200.00 | 0.93 |
| 2 | 01088 | 中国神华 | 260,000 | 7,569,974.49 | 5.69 |
| 3 | 002867 | 周大生 | 495,045 | 6,504,891.30 | 4.89 |
| 4 | 00914 | 海螺水泥 | 310,000 | 6,293,700.60 | 4.73 |
| 5 | 601668 | 中国建筑 | 910,000 | 4,786,600.00 | 3.60 |
| 6 | 00883 | 中国海洋石油 | 270,000 | 4,614,519.13 | 3.47 |
| 7 | 002508 | 老板电器 | 170,031 | 3,859,703.70 | 2.90 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 14,508 | 3,669,653.52 | 2.76 |
| 9 | 600036 | 招商银行 | 81,044 | 3,508,394.76 | 2.64 |
| 10 | 600612 | 老凤祥 | 67,084 | 3,420,613.16 | 2.57 |
基金前十大股票投资较为集中，建设银行占比相对较高。这些股票的表现将对基金净值产生重要影响，若这些股票所在行业或自身经营出现问题，可能导致基金净值大幅波动。
开放式基金份额变动：份额无变化
| 单位：份 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 85,672,672.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 85,672,672.70 |
本季度基金份额总额无变化，反映出投资者对该基金的态度相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况。但投资者仍需持续关注市场变化以及基金后续表现，以便及时调整投资策略。 综合来看，本季度安信价值发现两年定开混合(LOF)虽有挑战，但也展现出一定韧性，投资者需密切关注市场及基金动态，合理规划投资。
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