万家社会责任18个月定期开放混合型证券投资基金（LOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额总额微增，而净值却出现了一定幅度的下跌。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
本期已实现收益为负
报告期内，万家社会责任A本期已实现收益为 -10,333,471.07元，万家社会责任C为 -652,247.94元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。
| 基金类型 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 万家社会责任A | -10,333,471.07 |
| 万家社会责任C | -652,247.94 |
本期利润亏损明显
万家社会责任A本期利润为 -56,782,507.68元，万家社会责任C为 -3,353,091.68元。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，如此大幅亏损反映出基金在该季度投资运作面临较大压力。
| 基金类型 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 万家社会责任A | -56,782,507.68 |
| 万家社会责任C | -3,353,091.68 |
加权平均基金份额本期利润不佳
万家社会责任A加权平均基金份额本期利润为 -0.1685元，万家社会责任C为 -0.1664元，显示出每一份基金份额在报告期内的盈利情况较差。
| 基金类型 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 万家社会责任A | -0.1685 |
| 万家社会责任C | -0.1664 |
期末基金资产净值和份额净值
期末万家社会责任A基金资产净值为683,991,969.41元，份额净值为2.0285元；万家社会责任C基金资产净值为39,700,102.95元，份额净值为1.9702元。尽管份额净值仍处于一定水平，但结合本期利润等指标，需关注后续资产净值的变化。
| 基金类型 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 万家社会责任A | 683,991,969.41 | 2.0285 |
| 万家社会责任C | 39,700,102.95 | 1.9702 |
基金净值表现：近三月跑输业绩比较基准
近三月净值增长率为负且跑输基准
过去三个月，万家社会责任A净值增长率为 -7.65%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%，差值为 -6.75%；万家社会责任C净值增长率为 -7.76%，与业绩比较基准收益率差值为 -6.86%。这表明在近三个月内，该基金未能跑赢业绩比较基准，投资表现相对不佳。
| 基金类型 | 过去三个月净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 万家社会责任A | -7.65% | -0.90% | -6.75% |
| 万家社会责任C | -7.76% | -0.90% | -6.86% |
不同阶段表现各异
从过去六个月、一年、三年等不同时间段来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值波动较大。如过去一年，万家社会责任A差值为 -0.06%，万家社会责任C为 -0.61%，整体与业绩比较基准收益率较为接近；而过去三年，万家社会责任A差值为 -1.68%，万家社会责任C为 -3.11%，显示出长期投资中也存在一定的波动和挑战。
| 基金类型 | 过去六个月①－③ | 过去一年①－③ | 过去三年①－③ |
|---|---|---|---|
| 万家社会责任A | -5.00% | -0.06% | -1.68% |
| 万家社会责任C | -5.23% | -0.61% | -3.11% |
投资策略和运作分析：持仓稳定，聚焦AI与农林牧渔
市场回顾：A股跌港股涨，板块分化明显
一季度国内经济数据显示，1 - 2月受春节影响，PMI波动剧烈，经济修复斜率放缓。海外方面，美联储政策对市场产生一定影响。在股票市场上，A股整体收跌，上证指数微跌0.48%，创业板指下跌1.77%；港股普涨，恒生指数上涨15.25%，恒生科技指数上涨20.74%。板块走势分化，汽车、有色金属等涨幅居前，房地产、建筑装饰等跌幅靠前。
产品操作回顾：高仓位聚焦特定板块
本产品在一季度持仓总体维持稳定，仓位维持在90%以上，主要集中在AI、农林牧渔板块。这种集中持仓的策略在一定程度上反映了基金管理人对这些板块的看好，但也伴随着较高的风险，如果板块走势不及预期，基金净值可能受到较大影响。
市场展望：关注政策与行业机遇
随着外部环境不确定性增加，国内有望加码扩内需政策。A股市场估值处于合理区间，预计呈现震荡格局。在行业方面，AI算力需求爆发，端侧AI有望带来投资机会；种子板块虽面临行业压力，但周期触底曙光初现，部分种企业绩有望逆周期增长。
基金的业绩表现：净值下跌，跑输业绩比较基准
截至报告期末，万家社会责任A基金份额净值为2.0285元，本报告期基金份额净值增长率为 -7.65%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%；万家社会责任C基金份额净值为1.9702元，本报告期基金份额净值增长率为 -7.76%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%。基金在本季度的业绩未能达到业绩比较基准，投资者收益受到影响。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，基金总资产为724,833,072.56元，其中权益投资金额为699,464,893.50元，占基金总资产的比例高达96.50%，且全部为股票投资。这表明基金在该季度对股票市场的配置力度较大，股票市场的波动将对基金净值产生重要影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 699,464,893.50 | 96.50 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 21,588,057.86 | 2.98 |
| 其他资产 | 3,780,121.20 | 0.52 |
| 合计 | 724,833,072.56 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比近七成
行业分布集中
从行业分类来看，制造业公允价值为490,849,840.83元，占基金资产净值比例达67.83%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比14.41%；农、林、牧、渔业占比9.89%。行业分布相对集中，前三大行业占比超九成，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能面临较大下行压力。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 71,576,718.30 | 9.89 |
| 采矿业 | 32,549,417.78 | 4.50 |
| 制造业 | 490,849,840.83 | 67.83 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 104,317,868.60 | 14.41 |
| 合计 | 699,464,893.50 | 96.65 |
股票投资明细：十大重仓股占比显著
重仓股情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，兆易创新、科大讯飞等为前十重仓股。其中，兆易创新公允价值为61,477,126.80元，占比8.49%。十大重仓股整体占基金资产净值比例较高，其股价波动对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603986 | 兆易创新 | 61,477,126.80 | 8.49 |
| 2 | 002230 | 科大讯飞 | 53,330,727.00 | 7.37 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 51,245,623.00 | 7.08 |
| 4 | 688111 | 金山办公 | 50,925,180.00 | 7.04 |
| 5 | 000063 | 中兴通讯 | 46,771,896.00 | 6.46 |
开放式基金份额变动：份额微幅增长
各份额类别变动
报告期期初，万家社会责任A基金份额总额为336,372,014.18份，期末为337,190,857.01份；万家社会责任C期初份额总额为20,123,689.43份，期末为20,149,912.89份。两个份额类别均呈现微幅增长，反映出投资者对该基金的态度相对稳定，但增长幅度较小，市场吸引力有待进一步提升。
| 基金类型 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|
| 万家社会责任A | 336,372,014.18 | 337,190,857.01 |
| 万家社会责任C | 20,123,689.43 | 20,149,912.89 |
综合来看，万家社会责任18个月定期开放混合基金在2025年第一季度面临净值下跌、业绩跑输基准等挑战。尽管基金管理人对市场和行业有一定的判断和布局，但市场的复杂性和不确定性使得基金投资效果未达预期。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及市场变化，谨慎做出投资决策。
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