鹏华国证有色金属行业交易型开放式指数证券投资基金（有色50）2025年第1季度报告已披露。报告期内，基金份额赎回规模较大，同时利润增长显著，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益为负
报告期内，有色50主要财务指标呈现出利润增长但已实现收益为负的情况。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -463,822.04元 |
| 本期利润 | 10,653,632.01元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1025元 |
| 期末基金资产净值 | 104,020,270.78元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0944元 |
本期利润达到10,653,632.01元，然而本期已实现收益为 -463,822.04元 。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。这表明基金本期的盈利主要来源于公允价值变动收益等未实现收益部分。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
基金净值表现反映了基金在不同阶段的收益情况以及与业绩比较基准的差异。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.89% | 1.08% | 10.28% | 1.09% | -0.39% | -0.01% |
| 过去六个月 | -2.06% | 1.54% | -1.78% | 1.55% | -0.28% | -0.01% |
| 过去一年 | 4.71% | 1.73% | 3.55% | 1.75% | 1.16% | -0.02% |
| 过去三年 | -9.99% | 1.63% | -12.25% | 1.67% | 2.26% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.44% | 1.76% | 0.91% | 1.82% | 8.53% | -0.06% |
过去三个月，基金净值增长率为9.89%，但业绩比较基准收益率为10.28%，基金跑输业绩比较基准0.39个百分点 。从长期来看，自基金合同生效起至今，基金净值增长率为9.44%，大幅跑赢业绩比较基准收益率0.91%达8.53个百分点，显示出基金在长期的运作中整体表现较好，但短期波动仍需关注。
投资策略与运作：紧密跟踪指数，应对市场变化
报告期内，基金运作严格按照基金合同要求，依据被动化指数投资方法进行投资管理，跟踪指数为国证有色指数。该指数主要参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业规模和流动性突出的50只股票作为样本股，以反映沪深两市有色金属行业上市公司的整体收益表现。
报告期内，上证指数涨幅 -0.48%，沪深300指数涨幅 -1.21%，深证成指涨幅0.86%，业绩比较基准增长率10.28%，跑赢主要宽基指数。内外部环境利好使得有色金属价格走强，如美国新一届总统政策使美元指数从年初110贬值到103，压制美元引发黄金及铜等有色金属价格涨幅明显；一季度末国内官方公布3月制造业PMI及财新PMI较2月分别回升0.3、0.4个百分点至50.5%、51.2%，均处于扩张区间。
在控制跟踪误差方面，ETF的跟踪误差主要受到基金仓位、大额申赎、成分股分红、成分股停牌以及成分股定期调整等因素影响。通过完善的日常跟踪交易机制，以及成分股调整期事前制定的调仓方案，基金日均跟踪偏离度和跟踪误差都得到较好控制，较好地实现了基金运作目标。
业绩表现：份额净值增长率与基准有差距
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为9.89%，同期业绩比较基准增长率为10.28%，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准增长率0.39个百分点。这可能与基金在跟踪指数过程中受到的各种因素影响有关，如前文所述的ETF跟踪误差影响因素。
资产组合：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 102,898,558.42 | 98.73 |
| 其中：股票 | 102,898,558.42 | 98.73 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,083,460.13 | 1.04 |
| 8 | 其他资产 | 234,887.51 | 0.23 |
| 9 | 合计 | 104,216,906.06 | 100.00 |
权益投资金额为102,898,558.42元，占基金总资产的比例高达98.73%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计占比1.04%，其他资产占比0.23% 。这种资产配置结构表明基金主要聚焦于权益市场，以追求与标的指数相似的收益表现，但同时也意味着基金风险受权益市场波动影响较大。
股票投资行业分布：集中于采矿业与制造业
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资集中在少数行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 44,529,021.52 | 42.81 |
| C | 制造业 | 57,047,516.90 | 54.84 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | 1,322,020.00 | 1.27 |
| 合计 | 102,898,558.42 | 98.92 |
采矿业公允价值为44,529,021.52元，占基金资产净值比例42.81%；制造业公允价值为57,047,516.90元，占比54.84% 。两者合计占比近98%，反映出基金对有色金属行业相关的采矿业和制造业的高度集中投资。这种集中投资的策略能紧密跟踪标的指数，但也使得基金风险较为集中，若这两个行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十股票占重要比例
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，指数投资的前十名股票较为突出。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 943,501 | 17,096,238.12 | 16.44 |
| 2 | 601600 | 中国铝业 | 708,100 | 5,282,426.00 | 5.08 |
| 3 | 603993 | 洛阳钼业 | 630,900 | 4,794,840.00 | 4.61 |
| 4 | 600111 | 北方稀土 | 208,700 | 4,729,142.00 | 4.55 |
| 5 | 603799 | 华友钴业 | 120,240 | 4,096,576.80 | 3.94 |
| 6 | 600547 | 山东黄金 | 145,480 | 3,910,502.40 | 3.76 |
| 7 | 002460 | 赣锋锂业 | 97,040 | 3,282,863.20 | 3.16 |
| 8 | 000807 | 云铝股份 | 183,621 | 3,183,988.14 | 3.06 |
| 9 | 600489 | 中金黄金 | 216,400 | 3,044,748.00 | 2.93 |
| 10 | 600988 | 赤峰黄金 | 130,000 | 2,977,000.00 | 2.86 |
紫金矿业公允价值占基金资产净值比例达16.44%，其余九只股票也均有一定占比。这些股票在基金投资组合中占据重要地位，其股价波动将对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些股票的基本面变化以及行业动态，以评估基金未来的表现。
开放式基金份额变动：赎回份额较大
开放式基金份额在报告期内发生了较大变动。
| 单位：份 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 110,551,518.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 20,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 35,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 95,051,518.00 |
报告期期初基金份额总额为110,551,518.00份，期间总申购份额20,000,000.00份，但总赎回份额高达35,500,000.00份，导致期末基金份额总额降至95,051,518.00份 。较大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的变化，同时大额赎回可能对基金的运作和流动性管理带来一定挑战。
综合来看，有色50在2025年第一季度利润增长显著，但已实现收益为负，净值表现与业绩比较基准存在一定差距，投资集中于特定行业和股票，且面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金潜在收益的同时，需充分认识到这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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