2025年第一季度，中信保诚中证800医药指数（LOF）基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：各份额表现有差异
报告期内，中信保诚中证800医药指数（LOF）各份额的主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 中信保诚中证800医药指数（LOF）A | 中信保诚中证800医药指数（LOF）C | 中信保诚中证800医药指数（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 465,396.10 | 17,525.48 | -163.58 |
| 本期利润（元） | 7,214,977.51 | 474,060.57 | -10,461.53 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0289 | 0.0287 | -0.1074 |
| 期末基金资产净值（元） | 225,974,843.56 | 15,046,880.51 | 1,315,835.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9072 | 0.8945 | 0.9075 |
从数据来看，A份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值方面均领先于C份额和E份额。而E份额由于成立时间较晚（2025年3月7日起新增），部分指标出现负值。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：短期增长优于业绩基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- A份额
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.28% | 1.08% | 2.70% | 1.10% | 0.58% | -0.02% |
| 过去六个月 | -3.85% | 1.52% | -5.75% | 1.54% | 1.90% | -0.02% |
| 过去一年 | 6.44% | 1.53% | 2.51% | 1.55% | 3.93% | -0.02% |
| 过去三年 | -24.65% | 1.48% | -29.75% | 1.49% | 5.10% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -34.21% | 1.53% | -44.80% | 1.54% | 10.59% | -0.01% |
- C份额
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.18% | 1.08% | 2.70% | 1.10% | 0.48% | -0.02% |
| 过去六个月 | -4.03% | 1.52% | -5.75% | 1.54% | 1.72% | -0.02% |
| 过去一年 | 6.02% | 1.53% | 2.51% | 1.55% | 3.51% | -0.02% |
| 过去三年 | -25.55% | 1.48% | -29.75% | 1.49% | 4.20% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -33.23% | 1.48% | -40.31% | 1.50% | 7.08% | -0.02% |
- E份额
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（2025.3.7 - 2025.3.31） | 2.70% | 1.07% | 1.67% | 1.09% | 1.03% | -0.02% |
在过去三个月，各份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的短期表现。但从长期来看，自基金合同生效起至今，各份额净值增长率为负，不过仍跑赢业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（略）中可以看出，基金净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势总体相似，但基金在不同阶段相对业绩比较基准有一定的偏离，反映了基金跟踪指数过程中的波动情况。
投资策略与运作：坚持指数化投资
回顾2025年一季度，海外市场方面，美联储暂停降息，引发市场对美国经济和通胀的担忧，美股回调，美债利率、美元指数回落，黄金价格上行。国内经济运行总体平稳，消费有韧性，固定资产投资增速回升，广义基建投资增速高位运行，房地产投资降幅收窄，经济有望延续企稳改善态势。
A 股市场呈现震荡格局，不同行业表现分化。本基金跟踪中证800制药与生物科技指数，坚持指数化投资策略，按标的指数成分股组成及权重构建股票投资组合，并合理应对申购赎回、成分股变动等情况，有效管理跟踪误差，同时通过参与网下新股申购争取收益增厚。
基金业绩表现：各份额跑赢业绩比较基准
本报告期内，中信保诚中证800医药指数（LOF）A份额净值增长率为3.28%，同期业绩比较基准收益率为2.70%；C份额净值增长率为3.18%，同期业绩比较基准收益率为2.70%；E份额净值增长率为2.70%，同期业绩比较基准收益率为1.67%。各份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度较好地实现了对指数的跟踪并取得了一定超额收益。
基金资产组合：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 227,625,047.52 | 93.58 |
| 其中：股票 | 227,625,047.52 | 93.58 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,224,244.78 | 6.26 |
| 其他资产 | 395,672.56 | 0.16 |
| 合计 | 243,244,964.86 | 100.00 |
权益投资占比高达93.58%，显示出基金以股票投资为主的特点，这与股票型基金的定位相符，同时也意味着基金风险收益水平受股票市场波动影响较大。
股票投资组合行业分布：集中于制造业等
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 184,154,691.48 | 75.99 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 6,793,580.00 | 2.80 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 36,231,661.68 | 14.95 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
指数投资股票主要集中在制造业（75.99%）和科学研究和技术服务业（14.95%），反映了中证800制药与生物科技指数的行业构成特点，基金紧密跟踪指数进行投资。
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 363,792.00 | 0.15 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,695.24 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 36,921.18 | 0.02 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 445,114.36 | 0.18 |
积极投资部分占比相对较小，涉及多个行业，对整体投资组合影响有限。
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：指数投资集中于龙头股
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 712,984 | 35,078,812.80 | 14.48 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 406,774 | 27,384,025.68 | 11.30 |
| 3 | 600436 | 片仔癀 | 49,099 | 9,930,272.75 | 4.10 |
| 4 | 000538 | 云南白药 | 145,129 | 8,243,327.20 | 3.40 |
| 5 | 002422 | 科伦药业 | 208,500 | 6,719,955.00 | 2.77 |
| 8 | 002252 | 上海莱士 | 755,695 | 5,184,067.70 | 2.14 |
| 9 | 600196 | 复星医药 | 206,848 | 5,136,035.84 | 2.12 |
| 10 | 000661 | 长春高新 | 52,374 | 5,122,177.20 | 2.11 |
指数投资的前十股票集中于医药行业龙头企业，如恒瑞医药、药明康德等，这些股票的表现对基金净值影响较大。
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.02 |
| 2 | 688449 | 联芸科技 | 834 | 36,921.18 | 0.02 |
| 3 | 688750 | 金天钛业 | 1,271 | 26,208.02 | 0.01 |
| 4 | 301522 | 上大股份 | 621 | 22,722.39 | 0.01 |
| 5 | 688411 | 海博思创 | 375 | 22,511.25 | 0.01 |
积极投资部分的股票占比极小，多为一些新兴企业，可能是基金为获取额外收益进行的尝试性投资。
开放式基金份额变动：各份额申购赎回情况不一
| 项目 | 中信保诚中证800医药指数（LOF）A | 中信保诚中证800医药指数（LOF）C | 中信保诚中证800医药指数（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 249,565,419.11 | 16,101,946.98 | - |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 13,949,153.93 | 9,540,548.77 | 1,458,566.91 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 14,433,036.31 | 8,820,524.73 | 8,682.74 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 249,081,536.73 | 16,821,971.02 | 1,449,884.17 |
A份额和C份额在报告期内申购赎回规模较大，A份额赎回略多于申购，份额总额略有下降；C份额申购多于赎回，份额总额上升。E份额由于成立时间短，申购赎回份额变动绝对值相对较小，但申购量远大于赎回量。份额的变动可能影响基金的资金管理和投资运作，投资者需关注其后续影响。
综合来看，2025年第一季度中信保诚中证800医药指数（LOF）基金在复杂市场环境下，通过坚持指数化投资策略，较好地跟踪了标的指数并取得一定超额收益。然而，由于权益投资占比高，基金净值受股票市场波动影响大。投资者在关注基金短期良好表现的同时，也要注意长期投资风险，尤其是医药行业的政策风险、市场竞争风险等。同时，开放式基金份额的较大变动也需持续关注，以评估其对基金未来运作的潜在影响。
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