鹏华国证粮食产业交易型开放式指数证券投资基金（粮食ETF）2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据出现明显变化，本文将对季报中的关键数据进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：本期利润亏损超千万
多项指标呈负增长
粮食ETF在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为 -5,448,331.34元，本期利润为 -10,397,183.10元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0444元。期末基金资产净值为188,710,499.88元，期末基金份额净值为0.8408元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -5,448,331.34元 |
| 2.本期利润 | -10,397,183.10元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0444元 |
| 4.期末基金资产净值 | 188,710,499.88元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.8408元 |
从数据可以看出，该基金在本季度面临亏损局面，投资者需关注后续业绩改善情况。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
各阶段净值增长率有差异
- 过去三个月：净值增长率为 -5.11%，业绩比较基准收益率为 -5.72%，基金跑赢业绩比较基准0.61个百分点。净值增长率标准差为1.00%，业绩比较基准收益率标准差为1.03%。
- 过去六个月：净值增长率为 -6.40%，业绩比较基准收益率为 -7.71%，跑赢业绩比较基准1.31个百分点。净值增长率标准差为1.41%，业绩比较基准收益率标准差为1.44%。
- 过去一年：净值增长率为0.78%，业绩比较基准收益率为 -3.56%，跑赢业绩比较基准4.34个百分点。净值增长率标准差为1.51%，业绩比较基准收益率标准差为1.54%。
- 自基金合同生效起至今：净值增长率为 -15.92%，业绩比较基准收益率为 -20.86%，跑赢业绩比较基准4.94个百分点。净值增长率标准差为1.36%，业绩比较基准收益率标准差为1.40%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.11% | 1.00% | -5.72% | 1.03% | 0.61% | -0.03% |
| 过去六个月 | -6.40% | 1.41% | -7.71% | 1.44% | 1.31% | -0.03% |
| 过去一年 | 0.78% | 1.51% | -3.56% | 1.54% | 4.34% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -15.92% | 1.36% | -20.86% | 1.40% | 4.94% | -0.04% |
尽管基金在各阶段均跑赢业绩比较基准，但过去三个月和过去六个月净值增长率仍为负，显示短期投资收益欠佳，投资者应关注市场变化对基金净值的影响。
投资策略与运作：紧跟指数并适时调整
被动投资应对市场变化
本基金跟踪国证粮食产业指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合。一季度，国证粮食产业指数下跌5.72%，同期上证指数下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%。全球粮食价格处于震荡磨底，转基因种子推广节奏影响粮食产业。基金管理人会根据指数成份股调整、个股行为及申购赎回等情况，适当变通调整投资组合，降低跟踪误差。
基金紧密跟踪指数，但全球粮食市场和转基因技术推广的不确定性，可能影响指数及基金表现，投资者需关注相关因素变化。
基金业绩表现：份额净值增长率低于零
与业绩比较基准差距缩小
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为 -5.11%，同期业绩比较基准增长率为 -5.72%，差距较过往有所缩小。但负的增长率表明基金在本季度未能为投资者带来正收益，投资者需谨慎评估投资风险。
基金资产组合：股票投资占主导
资产配置相对集中
- 整体组合：报告期末基金总资产为189,050,409.54元，其中股票投资（含可退替代款估值增值）占比最大。银行存款和结算备付金合计3,551,631.30元，占比1.88%；其他资产284,571.91元，占比0.15%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 185,218,103.36 | 98.08 |
| 其中：股票 | 185,218,103.36 | 98.08 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,551,631.30 | 1.88 |
| 7 | 其他资产 | 284,571.91 | 0.15 |
| 8 | 合计 | 189,050,409.54 | 100.00 |
- 行业分布：指数投资按行业分类，农、林、牧、渔业公允价值为71,406,717.00元，占基金资产净值比例37.84%；制造业公允价值为104,849,188.40元，占比55.56%；批发和零售业公允价值为6,604,136.00元，占比3.50%；租赁和商务服务业公允价值为2,019,286.00元，占比1.07%。积极投资部分，制造业占比0.16%，交通运输、仓储和邮政业占比0.00%，科学研究和技术服务业占比0.01%，合计占基金资产净值比例0.18%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 71,406,717.00 | 37.84 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 104,849,188.40 | 55.56 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 6,604,136.00 | 3.50 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,019,286.00 | 1.07 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
基金资产集中于股票投资，且行业分布相对集中在农、林、牧、渔业和制造业，行业波动对基金资产净值影响较大，投资者需关注相关行业风险。
股票投资明细：大北农占比超10%
指数投资股票集中度较高
- 指数投资前十股票：按公允价值占基金资产净值比例大小排序，大北农占比10.59%，隆平高科占比8.37%，北大荒占比7.69%，荃银高科占比5.16%，苏垦农发占比3.65%，农发种业占比3.50%等。前十股票投资对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002385 | 大北农 | 5,033,200 | 19,981,804.00 | 10.59 |
| 2 | 000998 | 隆平高科 | 1,569,300 | 15,802,851.00 | 8.37 |
| 3 | 600598 | 北大荒 | 1,048,800 | 14,515,392.00 | 7.69 |
| 4 | 300087 | 荃银高科 | 1,046,600 | 9,733,380.00 | 5.16 |
| 5 | 601952 | 苏垦农发 | 729,100 | 6,882,704.00 | 3.65 |
| 6 | 600313 | 农发种业 | 1,072,100 | 6,604,136.00 | 3.50 |
- 积极投资前五股票：苏州天脉占比0.03%，C首航占比0.02%，上大股份占比0.01%，英思特占比0.01%，中国瑞林占比0.01%。部分股票存在流通受限情况，如苏州天脉因新股流通受限，C首航部分新股未上市等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301626 | 苏州天脉 | 766 | 64,298.04 | 0.03 |
| 2 | 301658 | C首航 | 3,961 | 46,739.80 | 0.02 |
| 3 | 301522 | 上大股份 | 637 | 23,307.83 | 0.01 |
| 4 | 301622 | 英思特 | 226 | 14,812.04 | 0.01 |
| 5 | 603257 | 中国瑞林 | 718 | 14,733.36 | 0.01 |
指数投资股票集中度较高，单一股票波动可能对基金净值产生较大影响。积极投资部分虽占比小，但部分股票流通受限，或影响基金流动性和投资收益，投资者需留意。
开放式基金份额变动：份额减少950万份
申购赎回导致份额下降
报告期期初基金份额总额为233,944,378.00份，期间总申购份额为51,000,000.00份，总赎回份额为60,500,000.00份，期末基金份额总额为224,444,378.00份，份额减少950万份。
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 233,944,378.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 51,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 60,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 224,444,378.00 |
基金份额减少，或反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。投资者决策受多种因素影响，后续基金份额变动及对基金运作的影响需持续关注。
综合来看，粮食ETF在2025年第一季度面临诸多挑战，财务指标亏损、净值下跌、份额减少等。投资者应密切关注全球粮食市场、转基因技术推广等因素对基金的影响，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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