融通核心价值混合（QDII）季报解读：份额大增，业绩逊于基准
2025 年第一季度，融通核心价值混合（QDII）基金在份额、业绩等方面呈现出一系列变化。其中，融通核心价值混合（QDII）C 类份额报告期期间基金总申购份额达5,015,133.02 份，增长显著；而该基金A、C 两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，A 类差值为 -7.23%，C 类差值为 -7.40%。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
已实现收益与利润情况
本季度，融通核心价值混合（QDII）A 类本期已实现收益为8,333,989.06 元，本期利润为756,531.86 元；C 类本期已实现收益为423,419.67 元，但本期利润为 -57,359.29 元，出现亏损。这表明两类份额在收益实现及最终盈利状况上存在明显差异。
| 主要财务指标 | 融通核心价值混合（QDII）A | 融通核心价值混合（QDII）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,333,989.06 | 423,419.67 |
| 本期利润（元） | 756,531.86 | -57,359.29 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0146 | -0.0186 |
| 期末基金资产净值（元） | 42,830,132.37 | 3,415,587.41 |
| 期末基金份额净值 | 0.7614 | 0.7476 |
基金资产净值与份额净值
期末，A 类基金资产净值为42,830,132.37 元，份额净值为0.7614 元；C 类基金资产净值为3,415,587.41 元，份额净值为0.7476 元。A 类在资产规模上远高于C 类，不过两类份额净值差距相对较小。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与标准差
过去三个月，融通核心价值混合（QDII）A 类净值增长率为2.74%，标准差为1.47%；C 类净值增长率为2.57%，标准差与A 类相同，为1.47%。这显示出短期内两类份额波动程度相近，但A 类增长略高于C 类。
| 阶段 | 融通核心价值混合（QDII）A | 融通核心价值混合（QDII）C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.74% | 1.47% | 9.97% | 1.15% | -7.23% | 0.32% | 2.57% | 1.47% | 9.97% | 1.15% | -7.40% | 0.32% |
| 过去六个月 | 0.83% | 1.25% | 8.87% | 1.07% | -8.04% | 0.18% | 0.59% | 1.25% | 8.87% | 1.07% | -8.28% | 0.18% |
| 过去一年 | 10.88% | 1.22% | 29.60% | 1.01% | -18.72% | 0.21% | 10.30% | 1.22% | 29.60% | 1.01% | -19.30% | 0.21% |
| 过去三年 | -11.83% | 1.09% | 17.59% | 1.08% | -29.42% | 0.01% | -13.18% | 1.09% | 17.59% | 1.08% | -30.77% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | -29.07% | 1.10% | 7.33% | 1.11% | -36.40% | -0.01% |
与业绩比较基准对比
无论是过去三个月、六个月、一年还是三年，A 类和C 类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A 类差值为 -7.23%，C 类差值为 -7.40%，表明基金在各时间段内的表现未能达到预期基准，投资效果有待提升。
投资策略与运作：聚焦中美科技股，仓位有调整
市场复盘与策略调整
2025 年第一季度，美股受关税政策及人工智能投入担忧影响出现调整，港股因中国人工智能行业进展而反弹。基于此，基金管理人降低美股仓位，减持美股TMT 行业标的，增加医药持仓；同时增加港股仓位，配置在中国互联网、医药等领域。此外，通过调整中国科技股相关ETF 持仓来提升组合弹性，并将ETF 作为美股TMT、医药行业配置工具，聚焦中美科技股，且短期偏向港股。
聚焦科技股的风险与机会
基金聚焦中美科技股，虽顺应科技发展趋势，但科技行业波动较大。若科技行业政策变动、技术突破不及预期或市场竞争加剧，可能影响基金收益。不过，若中美科技行业持续增长，基金有望受益。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，融通核心价值混合(QDII)A 基金份额净值为0.7614 元，本季度份额净值增长率为2.74%，而业绩比较基准收益率为9.97%；C 基金份额净值为0.7476 元，份额净值增长率为2.57%，业绩比较基准收益率同样为9.97%。两类份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金业绩表现欠佳。
资产组合情况：权益投资占比高
各类资产占比
报告期末，基金总资产为47,106,656.79 元。其中权益投资金额为36,609,587.94 元，占基金总资产的77.72%；基金投资金额为4,506,136.72 元，占比9.57%；银行存款和结算备付金合计5,692,666.64 元，占比12.08%；其他资产298,265.49 元，占比0.63%。权益投资占据主导地位，显示基金对股票市场的较高关注度。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 36,609,587.94 | 77.72 |
| 基金投资 | 4,506,136.72 | 9.57 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 权证 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,692,666.64 | 12.08 |
| 其他资产 | 298,265.49 | 0.63 |
| 合计 | 47,106,656.79 | 100.00 |
权益投资分布
权益投资中普通股占比100%，价值36,609,587.94 元。从地域看，中国香港市场公允价值为25,407,926.80 元，占基金资产净值比例54.94%；美国市场公允价值为11,201,661.14 元，占比24.22%。表明基金在权益投资上重点布局于中国香港和美国市场。
股票投资组合：科技行业占比近四成
行业分布情况
按彭博行业分类标准（BICS），科技行业公允价值为17,001,755.51 元，占基金资产净值比例36.76%，占比最高；其次是医疗保健行业，占比14.34%；工业占比8.68%；通讯占比10.49%等。基金在行业配置上相对集中于科技及相关行业。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 房地产 | 821,687.83 | 1.78 |
| 能源 | - | - |
| 材料 | - | - |
| 工业 | 4,012,003.42 | 8.68 |
| 非必需消费品 | 2,081,838.61 | 4.50 |
| 必需消费品 | 489,469.03 | 1.06 |
| 医疗保健 | 6,631,804.35 | 14.34 |
| 金融 | 721,339.30 | 1.56 |
| 科技 | 17,001,755.51 | 36.76 |
| 通讯 | 4,849,689.89 | 10.49 |
| 公用事业 | - | - |
| 政府 | - | - |
| 合计 | 36,609,587.94 | 79.16 |
行业集中风险
基金在科技行业配置比例近四成，若科技行业发展受阻，如技术创新放缓、市场竞争加剧或政策不利，将对基金净值产生较大负面影响。
股票投资明细：前十股票占比分散
前十股票情况
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，上海医药集团股份有限公司占比2.30%，重庆机电股份有限公司占比2.25%等。整体来看，各股票占比相对分散，单一股票对基金净值影响相对较小。
| 序号 | 公司名称(英文) | 公司名称 (中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | SHANGHAI PHARMACEUTICAL GROUP CO., LTD | 上海医药集团股份有限公司 | 2607 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 108,000 | 1,062,944.96 | 2.30 |
| 2 | CHONGQING MACHINERY AND ELECTRICAL HOLDINGS (GROUP) CO., LTD | 重庆机电股份有限公司 | 2722 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 1,082,000 | 1,038,442.14 | 2.25 |
| 3 | CHINASOFT INTERNATIONAL LTD | 中软国际有限公司 | 354 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 210,000 | 1,017,420.08 | 2.20 |
| 4 | MORIMATSU INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED | 森松国际控股有限公司 | 2155 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 166,000 | 949,776.64 | 2.05 |
| 5 | CSPC PHARMACEUTICAL GROUP LIMITED | 石药集团 | 1093 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 204,000 | 929,991.16 | 2.01 |
| 6 | ASIAINFO TECHNOLOGIES LIMITED | 亚信科技控股有限公司 | 1675 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 108,400 | 890,309.47 | 1.93 |
| 7 | HUA HONG SEMICONDUCTOR LIMITED | 华虹半导体 | 1347 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 31,000 | 888,270.02 | 1.92 |
| 8 | ASYMCHEM LABORATORIES (TIANJIN) COMPANY LIMITED | 凯莱英医药集团(天津)股份有 | 6821 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 17,600 | 883,554.36 | 1.91 |
| 9 | CHINA COMMUNICATIONS SERVICES CORPORATION LIMITED | 中国通信服务股份有限公司 | 552 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 218,000 | 857,013.76 | 1.85 |
| 10 | MICROPORT SCIENTIFIC CORPORATION | 微创医疗科学有限公司 | 853 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 116,200 | 854,645.78 | 1.85 |
分散投资利弊
分散投资可降低单一股票风险，但可能错过部分股票大幅上涨带来的超额收益，且需关注各股票所属行业的整体发展趋势。
开放式基金份额变动：两类份额申购积极
份额变动情况
融通核心价值混合（QDII）A 类报告期期初基金份额总额为49,556,887.07 份，期间总申购份额11,588,639.19 份，总赎回份额4,892,049.68 份，期末份额总额56,253,476.58 份；C 类期初份额总额1,944,842.05 份，期间总申购份额5,015,133.02 份，总赎回份额2,391,266.16 份，期末份额总额4,568,708.91 份。两类份额均呈现申购积极的态势，显示投资者对该基金整体仍有一定信心。
| 项目 | 融通核心价值混合（QDII）A | 融通核心价值混合（QDII）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 49,556,887.07 | 1,944,842.05 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 11,588,639.19 | 5,015,133.02 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,892,049.68 | 2,391,266.16 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 56,253,476.58 | 4,568,708.91 |
投资者信心分析
尽管基金业绩未达业绩比较基准，但投资者申购积极，可能基于对基金长期投资策略、管理人能力的认可，或看好中美科技股未来发展。不过，投资者仍需关注基金后续业绩表现能否匹配投资预期。
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