中银证券安进债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临诸多挑战，其中本期利润大幅下降以及基金份额的细微变动值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑显著
各指标表现差异大
本季度，中银证券安进债券A与C的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 中银证券安进债券A | 中银证券安进债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 57,861,867.89 | 336.86 |
| 2.本期利润 | -152,014,453.19 | -1,257.37 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0048 | -0.0051 |
| 4.期末基金资产净值 | 33,687,888,389.11 | 258,862.46 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0546 | 1.0497 |
安进债券A本期已实现收益为57,861,867.89元，但本期利润却为 -152,014,453.19元，意味着尽管有一定的利息、投资等收益，但公允价值变动收益不佳，导致整体利润大幅亏损。加权平均基金份额本期利润为负，反映出每一份基金在本季度给投资者带来的是负收益。期末基金资产净值高达33,687,888,389.11元，显示出基金规模庞大。安进债券C各项指标数值相对较小，但趋势与A类相似。
基金净值表现：跑赢基准但仍有隐忧
净值增长率与基准对比
中银证券安进债券A和C在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 中银证券安进债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 中银证券安进债券C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.45% | -1.19% | 0.74% | -0.47% | 0.72% |
| 过去六个月 | 1.36% | 1.02% | 0.34% | 1.36% | 0.34% |
| 过去一年 | 3.06% | 2.35% | 0.71% | 3.06% | 0.71% |
| 过去三年 | 9.48% | 6.31% | 3.17% | 9.15% | 2.84% |
| 过去五年 | 15.33% | 6.60% | 8.73% | 14.76% | 8.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.31% | 10.25% | 23.06% | 32.72% | 22.47% |
过去三个月，市场环境不佳，两者净值增长率均为负，但跑赢业绩比较基准。从长期看，自基金合同生效起至今，安进债券A和C的净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中的良好表现。不过，短期的负增长仍需投资者关注市场变化对基金净值的影响。
投资策略与运作：债市波动下的坚守
一季度债市波动影响基金运作
一季度债市波动剧烈，1月债市调整初现，短端利率上行，长债相对坚挺。2月债市先因资金面宽松下行，但中旬起因资金趋紧和股市上涨，债券收益率大幅上行。3月，两会政策未达市场预期，货币政策降息降准落空，债市继续承压，不过后期央行操作使债市暂时稳定。
在此背景下，该基金主要投资于利率债和高等级信用债，优化资产配置结构，追求稳健收益。这种策略在波动的债市中，一定程度上保障了基金资产的稳定性，但也受到债市整体调整的影响，导致本期利润下滑。
基金业绩表现：小幅亏损但跑赢基准
份额净值增长率与基准对比
截至报告期末，中银证券安进债券A基金份额净值为1.0546元，本季度份额净值增长率为 -0.45%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；安进债券C基金份额净值为1.0497元，本季度份额净值增长率为 -0.47%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。
虽然基金份额净值增长率为负，但均跑赢业绩比较基准，说明基金在市场不利的情况下，通过投资策略的调整，相对业绩比较基准取得了一定优势。
资产组合情况：债券主导，结构稳定
资产配置以债券为主
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 33,542,519,386.28 | 99.53 |
| 其中：债券 | 33,542,519,386.28 | 99.53 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 157,469,456.01 | 0.47 |
| 其他资产 | 8,230.74 | 0.00 |
| 合计 | 33,699,997,073.03 | 100.00 |
基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达99.53%，其中债券投资为全部固定收益投资，显示出基金以债券投资为主导的特点。银行存款和结算备付金占0.47%，其他资产占比极小，整体资产结构较为稳定。
债券投资组合：金融债占比高
各类债券配置分析
报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 25,656,741,104.62 | 76.16 |
| 其中：政策性金融债 | 23,871,307,161.61 | 70.86 | |
| 4 | 企业债券 | 5,619,000,845.51 | 16.68 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 2,266,777,436.15 | 6.73 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
金融债券占比最高，达76.16%，其中政策性金融债占70.86%，是主要配置品种。企业债券占16.68%，中期票据占6.73%。这种配置结构体现了基金在追求收益的同时，注重债券的安全性和稳定性，以高等级债券为主。
开放式基金份额变动：整体稳定，略有调整
A、C类份额变动情况
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 中银证券安进债券A | 中银证券安进债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 31,943,743,659.85 | 256,986.83 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 86,690.59 | 18,378.77 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 69,960.20 | 28,761.45 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 31,943,760,390.24 | 246,604.15 |
中银证券安进债券A和C的份额变动幅度较小，整体基金份额总额保持相对稳定。A类份额申购略多于赎回，C类份额赎回多于申购，但均未对基金规模造成重大影响。
风险提示：单一投资者占比高
报告期内，机构投资者持有31,943,230,004.97份，占比99.9976%，存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。这使得基金面临市场行情突变时大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力，基金资产净值也可能受到不利影响或产生较大波动。投资者需密切关注这一风险因素。
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