2025年第一季度，国投瑞银境煊灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国投瑞银境煊混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、利润表现等方面呈现出较为显著的变化。
主要财务指标：利润增长，已实现收益为负
报告期内，国投瑞银境煊混合不同份额类别呈现出不同的财务表现。从数据来看，本期利润方面，A类份额为6,631,723.91元，C类份额为945,715.01元，E类份额为1,908,060.93元 ，整体实现了利润增长，较上期有超2500万的提升。然而，本期已实现收益却均为负数，A类份额为 -3,164,410.40元，C类份额为 -662,448.48元，E类份额为 -825,494.03元 。期末基金资产净值上，A类份额为76,813,522.60元，C类份额为43,366,118.17元，E类份额为62,469,318.16元 。
| 主要财务指标 | 国投瑞银境煊混合A | 国投瑞银境煊混合C | 国投瑞银境煊混合E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,164,410.40 | -662,448.48 | -825,494.03 |
| 本期利润（元） | 6,631,723.91 | 945,715.01 | 1,908,060.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0986 | 0.0490 | 0.0791 |
| 期末基金资产净值（元） | 76,813,522.60 | 43,366,118.17 | 62,469,318.16 |
| 期末基金份额净值 | 2.7179 | 2.5518 | 2.5675 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
在基金净值表现上，过去三个月，国投瑞银境煊混合A、C、E三类份额净值增长率分别为2.24%、2.24%、2.29%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.14% ，三类份额均跑赢业绩比较基准。从长期数据看，不同时间段内，各份额的净值增长率与业绩比较基准收益率差值有所波动。例如过去五年，A类份额净值增长率为70.28%，业绩比较基准收益率为8.11%，差值达62.17% 。
国投瑞银境煊混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.24% | 0.97% | -1.14% | 0.55% | 3.38% | 0.42% |
| 过去六个月 | -1.04% | 1.44% | -1.28% | 0.84% | 0.24% | 0.60% |
| 过去一年 | 7.58% | 1.40% | 7.38% | 0.79% | 0.20% | 0.61% |
| 过去三年 | -11.71% | 1.27% | -1.35% | 0.67% | -10.36% | 0.60% |
| 过去五年 | 70.28% | 1.31% | 8.11% | 0.70% | 62.17% | 0.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 152.15% | 1.28% | 7.53% | 0.74% | 144.62% | 0.54% |
国投瑞银境煊混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.24% | 0.97% | -1.14% | 0.55% | 3.38% | 0.42% |
| 过去六个月 | -1.04% | 1.44% | -1.28% | 0.84% | 0.24% | 0.60% |
| 过去一年 | 6.94% | 1.40% | 7.38% | 0.79% | -0.44% | 0.61% |
| 过去三年 | -13.28% | 1.27% | -1.35% | 0.67% | -11.93% | 0.60% |
| 过去五年 | 65.26% | 1.31% | 8.11% | 0.70% | 57.15% | 0.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 140.01% | 1.28% | 7.53% | 0.74% | 132.48% | 0.54% |
国投瑞银境煊混合E
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.29% | 0.97% | -1.14% | 0.55% | 3.43% | 0.42% |
| 过去六个月 | -0.94% | 1.44% | -1.28% | 0.84% | 0.34% | 0.60% |
| 过去一年 | 7.16% | 1.40% | 7.38% | 0.79% | -0.22% | 0.61% |
| 过去三年 | -12.76% | 1.27% | -1.35% | 0.67% | -11.41% | 0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | -15.51% | 1.29% | -4.89% | 0.69% | -10.62% | 0.60% |
投资策略与运作：聚焦制造业，持仓变动小
今年以来，国内科技成果爆发，科技板块领涨，中游制造和周期基本面有所恢复但仍处低位。报告期内，国投瑞银境煊混合基金持仓变化不大，继续选择估值合理、有创新能力、未来空间较大的制造业公司并持有，同时适度分散降低组合风险。
基金业绩表现：各份额净值增长，跑赢基准
截至报告期末，国投瑞银境煊混合A类份额净值为2.7179元，C类份额净值为2.5518元，E类份额净值为2.5675元 。本报告期A类份额净值增长率为2.39%，C类份额净值增长率为2.24%，E类份额净值增长率为2.29% ，同期业绩比较基准收益率为 -1.14% ，各份额均实现增长且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比90.58%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为166,546,039.62元，占基金总资产的比例高达90.58%，且全部为股票投资。固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资均为0 。银行存款和结算备付金合计16,568,011.34元，占比9.01% ，其他资产752,355.30元，占比0.41% 。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 166,546,039.62 | 90.58 |
| 其中：股票 | 166,546,039.62 | 90.58 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 16,568,011.34 | 9.01 |
| 7 | 其他资产 | 752,355.30 | 0.41 |
| 8 | 合计 | 183,866,406.26 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比超七成
从行业分类的股票投资组合看，境内股票投资中，制造业公允价值为139,186,019.62元，占基金资产净值比例达76.20% 。农、林、牧、渔业占4.59% ，交通运输、仓储和邮政业占10.39% ，其他行业无持仓。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 8,381,172.00 | 4.59 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 139,186,019.62 | 76.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 18,978,848.00 | 10.39 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 166,546,039.62 | 91.18 |
股票投资明细：兔宝宝占比近10%
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，兔宝宝占比最高，为9.66%，公允价值达17,636,970.00元 。华菱钢铁占8.96%，华通线缆占7.95%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002043 | 兔宝宝 | 1,654,500.00 | 17,636,970.00 | 9.66 |
| 2 | 000932 | 华菱钢铁 | 3,287,900.00 | 16,373,742.00 | 8.96 |
| 3 | 605196 | 华通线缆 | 1,067,700.00 | 14,520,720.00 | 7.95 |
| 4 | 600389 | 江山股份 | 899,370.00 | 13,463,568.90 | 7.37 |
| 5 | 002352 | 顺丰控股 | 256,400.00 | 11,055,968.00 | 6.05 |
| 6 | 002182 | 宝武镁业 | 857,128.00 | 11,014,094.80 | 6.03 |
| 7 | 605555 | 德昌股份 | 449,773.00 | 10,884,506.60 | 5.96 |
| 8 | 688652 | 京仪装备 | 153,442.00 | 9,513,404.00 | 5.21 |
| 9 | 002714 | 牧原股份 | 216,400.00 | 8,381,172.00 | 4.59 |
| 10 | 002415 | 海康威视 | 271,643.00 | 8,339,440.10 | 4.57 |
开放式基金份额变动：赎回份额超6600万份
开放式基金份额变动方面，报告期内，国投瑞银境煊混合A类份额赎回66,077,720.22份，C类份额赎回8,355,610.01份，E类份额赎回1,789,161.85份 ，三类份额总赎回超6600万份。申购份额上，A类为527,126.53份，C类为296,415.40份，E类为5,447,744.02份 。期末份额总额上，A类为28,262,079.25份，C类为16,994,516.12份，E类为24,330,940.26份 。
| 项目 | 国投瑞银境煊混合A | 国投瑞银境煊混合C | 国投瑞银境煊混合E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 93,812,672.94 | 25,053,710.73 | 20,672,358.09 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 527,126.53 | 296,415.40 | 5,447,744.02 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 66,077,720.22 | 8,355,610.01 | 1,789,161.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 28,262,079.25 | 16,994,516.12 | 24,330,940.26 |
综合来看，国投瑞银境煊混合在2025年第一季度虽实现利润增长且净值表现优于业绩比较基准，但份额赎回情况较为明显。投资者需关注单一投资者持有份额比例过高带来的风险，以及基金在权益投资集中下的潜在波动。
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