中银证券安弘债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中基金份额净值增长率和申购份额变动较为突出。以下将对报告中的关键数据和投资策略进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润呈现反差
报告期内，中银证券安弘债券A本期已实现收益为3,134,052.99元，而本期利润为 -2,282,154.03元；中银证券安弘债券C本期已实现收益432,867.84元，本期利润 -440,302.92元。期末基金资产净值方面，A类为385,812,553.84元，C类为60,733,429.52元 ，期末基金份额净值A类1.2710元，C类1.2448元。已实现收益与利润的反差，反映出公允价值变动收益对利润的影响。
| 主要财务指标 | 中银证券安弘债券A | 中银证券安弘债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,134,052.99 | 432,867.84 |
| 本期利润（元） | -2,282,154.03 | -440,302.92 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0075 | -0.0090 |
| 期末基金资产净值（元） | 385,812,553.84 | 60,733,429.52 |
| 期末基金份额净值 | 1.2710 | 1.2448 |
基金净值表现：短期波动，长期增长有差异
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，中银证券安弘债券A和C的净值增长率均为 -0.56%，业绩比较基准收益率为 -1.17%，A、C类基金跑赢业绩比较基准0.61%。从长期看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为27.10%，C类为24.48%，业绩比较基准收益率为14.29%，两类基金均大幅超越业绩比较基准。
| 阶段 | 中银证券安弘债券A | 中银证券安弘债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.56% | 0.32% | -1.17% | 0.61% | 0.20% | -0.56% | 0.32% | -1.17% | 0.61% | 0.20% |
| 过去六个月 | 3.21% | 0.41% | 0.69% | 2.52% | 0.25% | 3.21% | 0.41% | 0.69% | 2.52% | 0.25% |
| 过去一年 | 7.02% | 0.38% | 3.29% | 3.73% | 0.25% | 6.65% | 0.38% | 3.29% | 3.36% | 0.25% |
| 过去三年 | 1.60% | 0.32% | 5.25% | -3.65% | 0.21% | 0.52% | 0.32% | 5.25% | -4.73% | 0.21% |
| 过去五年 | 11.87% | 0.33% | 7.31% | 4.56% | 0.21% | 9.93% | 0.33% | 7.31% | 2.62% | 0.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.10% | 0.29% | 14.29% | 12.81% | 0.17% | 24.48% | 0.29% | 14.29% | 10.19% | 0.17% |
累计净值增长率变动
自2017年8月9日基金合同生效以来，中银证券安弘债券A、C两类基金累计净值增长率总体呈上升趋势，且均高于业绩比较基准收益率的增长，但在不同阶段增长幅度有所差异。
投资策略与运作：多资产配置应对市场变化
一季度国内经济复苏动力弱，证券市场投资者信心因政策和新模型推出有所改善，A股小幅收红，债券收益率下行趋势减缓，呈宽幅震荡行情。该基金纯债配置以长久期利率债和高等级信用债为主，久期处于市场相对高位，杠杆率克制。股票维持高仓位，以成长风格为主，高股息股票为底仓，集中在电子、计算机等行业，取得超额收益。转债持仓比例超14%，高于同类，以债性转债为主，策略求稳、分散。未来股票配置或仍偏向成长风格，红利底仓有投资机会，大类资产配置策略不变。
基金业绩表现：跑赢业绩比较基准但短期净值下滑
截至报告期末，中银证券安弘债券A基金份额净值1.2710元，本报告期净值增长率 -0.56%，同期业绩比较基准收益率 -1.17%；C类基金份额净值1.2448元，净值增长率 -0.65%，同期业绩比较基准收益率 -1.17%。两类基金虽跑赢业绩比较基准，但短期净值呈下滑态势。
基金资产组合：债券为主，股票占比稳定
资产组合情况
报告期末，基金总资产552,391,604.79元，固定收益投资占比84.68%，金额467,783,553.78元；权益投资占比14.49%，金额80,060,777.52元；银行存款和结算备付金合计占比0.69%，其他资产占比0.13%。债券投资在资产组合中占据主导地位，股票投资也维持一定比例。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 80,060,777.52 | 14.49 |
| 其中：股票 | 80,060,777.52 | 14.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 467,783,553.78 | 84.68 |
| 其中：债券 | 467,783,553.78 | 84.68 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,820,017.88 | 0.69 |
| 8 | 其他资产 | 727,255.61 | 0.13 |
| 9 | 合计 | 552,391,604.79 | 100.00 |
行业股票投资组合
股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，达12.33%，金额55,045,654.20元；其次是金融业占2.80%，农、林、牧、渔业占0.84%等。投资行业较为分散，降低单一行业风险。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | A农、林、牧、渔业 | 3,735,487.32 | 0.84 |
| 2 | B采矿业 | 2,270,295.00 | 0.51 |
| 3 | C制造业 | 55,045,654.20 | 12.33 |
| 4 | D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 5 | E建筑业 | - | - |
| 6 | F批发和零售业 | - | - |
| 7 | G交通运输、仓储和邮政业 | 1,332,225.00 | 0.30 |
| 8 | H住宿和餐饮业 | - | - |
| 9 | I信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,564,215.00 | 0.57 |
| 10 | J金融业 | 12,485,611.00 | 2.80 |
| 11 | K房地产业 | - | - |
| 12 | L租赁和商务服务业 | - | - |
| 13 | M科学研究和技术服务业 | 867,226.00 | 0.19 |
| 14 | N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 15 | O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 16 | P教育 | - | - |
| 17 | Q卫生和社会工作 | 544,089.00 | 0.12 |
| 18 | R文化、体育和娱乐业 | 1,215,975.00 | 0.27 |
| 19 | S综合 | - | - |
| 20 | 合计 | 80,060,777.52 | 17.93 |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例，前十名股票中，同花顺占比1.27%，公允价值5,654,880.00元；胜宏科技占1.23%，公允价值5,500,579.00元等。这些股票多集中于科技、制造业等领域。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300033 | 同花顺 | 19,800 | 5,654,880.00 | 1.27 |
| 2 | 300476 | 胜宏科技 | 67,900 | 5,500,579.00 | 1.23 |
| 3 | 300433 | 蓝思科技 | 207,500 | 5,255,975.00 | 1.18 |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 37,000 | 5,228,100.00 | 1.17 |
| 5 | 688981 | 中芯国际 | 50,400 | 4,502,232.00 | 1.01 |
| 6 | 688396 | 华润微 | 94,000 | 4,211,200.00 | 0.94 |
| 7 | 688126 | 沪硅产业 | 222,000 | 4,122,540.00 | 0.92 |
| 8 | 300498 | 温氏股份 | 166,600 | 2,777,222.00 | 0.62 |
| 9 | 688122 | 西部超导 | 55,000 | 2,549,250.00 | 0.57 |
开放式基金份额变动：申购赎回有差异
中银证券安弘债券A报告期期初份额294,009,603.88份，期间总申购65,139,260.02份，总赎回55,602,910.81份，期末份额303,545,953.09份；C类期初份额41,957,410.42份，期间总申购25,310,832.27份，总赎回18,479,863.50份，期末份额48,788,379.19份。A、C两类基金申购赎回情况存在差异，整体份额有所增长。
| 项目 | 中银证券安弘债券A | 中银证券安弘债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 294,009,603.88 | 41,957,410.42 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 65,139,260.02 | 25,310,832.27 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 55,602,910.81 | 18,479,863.50 |
| 报告期期末基金份额总额 | 303,545,953.09 | 48,788,379.19 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者份额占比超20%（22.7434%）的情况，市场突变时可能面临大额或巨额赎回，增加基金管理人流动性管理压力，影响基金资产净值。
- 净值波动风险：尽管长期基金净值增长较好，但短期如过去三个月净值出现下滑，投资者需关注净值波动风险。 3. 市场风险：国内经济复苏动力不足，海外环境变化，可能影响基金投资的股票和债券市场，进而影响基金收益。 投资者应综合考虑自身风险承受能力，结合基金的投资策略、业绩表现等因素，谨慎做出投资决策。
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