2025年第一季度，国投瑞银远见成长混合基金表现备受关注。报告期内，基金份额总额下降超2000万份，净值增长率与业绩比较基准收益率差距明显，多项指标变化值得投资者深入分析。
主要财务指标：本期利润为负
各份额表现不佳
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），国投瑞银远见成长混合A类本期已实现收益为 -8,800,865.70元，本期利润为 -5,132,473.64元；C类本期已实现收益为 -2,008,788.50元，本期利润为 -1,074,652.30元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0064元，C类为 -0.0063元。期末基金资产净值A类为697,149,391.90元，C类为138,361,252.44元，期末基金份额净值A类为0.8894元，C类为0.8745元。
| 主要财务指标 | 国投瑞银远见成长混合A | 国投瑞银远见成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -8,800,865.70 | -2,008,788.50 |
| 本期利润（元） | -5,132,473.64 | -1,074,652.30 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0064 | -0.0063 |
| 期末基金资产净值（元） | 697,149,391.90 | 138,361,252.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8894 | 0.8745 |
从数据来看，该基金在本季度无论是已实现收益还是利润均为负数，显示出投资收益情况不佳，投资者需关注后续业绩改善情况。
基金净值表现：落后业绩比较基准
多阶段差距显著
- 国投瑞银远见成长混合A：过去三个月净值增长率为 -0.73%，业绩比较基准收益率为2.34%，差距达 -3.07%；过去六个月净值增长率为 -4.35%，业绩比较基准收益率为1.76%，差距为 -6.11%；过去一年净值增长率为2.67%，业绩比较基准收益率为14.17%，差距达 -11.50%；过去三年净值增长率为 -4.82%，业绩比较基准收益率为1.03%，差距为 -5.85%；自基金合同生效起至今净值增长率为 -11.06%，业绩比较基准收益率为 -9.17%，差距为 -1.89%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.73% | 2.34% | -3.07% |
| 过去六个月 | -4.35% | 1.76% | -6.11% |
| 过去一年 | 2.67% | 14.17% | -11.50% |
| 过去三年 | -4.82% | 1.03% | -5.85% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.06% | -9.17% | -1.89% |
- 国投瑞银远见成长混合C：过去三个月净值增长率为 -0.82%，业绩比较基准收益率为2.34%，差距达 -3.16%；过去六个月净值增长率为 -4.51%，业绩比较基准收益率为1.76%，差距为 -6.27%；过去一年净值增长率为2.28%，业绩比较基准收益率为14.17%，差距达 -11.89%；过去三年净值增长率为 -5.93%，业绩比较基准收益率为1.03%，差距为 -6.96%；自基金合同生效起至今净值增长率为 -12.55%，业绩比较基准收益率为 -9.17%，差距为 -3.38%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.82% | 2.34% | -3.16% |
| 过去六个月 | -4.51% | 1.76% | -6.27% |
| 过去一年 | 2.28% | 14.17% | -11.89% |
| 过去三年 | -5.93% | 1.03% | -6.96% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.55% | -9.17% | -3.38% |
可以看出，该基金在多个时间段内的净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，反映出基金在投资运作上未能达到预期的收益目标，投资者需警惕这种持续的业绩差距对资产增值带来的不利影响。
投资策略与运作：市场震荡下动态调整
一季度市场及基金操作分析
一季度权益市场总体震荡，春节前后市场表现分化。春节前市场走势偏弱，春节后在Deepseek和机器人概念的加持下，风险偏好急剧上升，资金集中追捧国产算力资本开支和机器人相关板块，主题投资超额收益显著，而与经济相关的品种表现偏弱。
本产品仓位变动不大，结构上依旧以低估值、稳定增长类公司为主，同时动态调整组合。调整依据是性价比和基本面是否符合之前预期，卖出了部分估值已到位或者基本面超预期恶化的品种，买入估值合理以及基本面出现积极变化的品种。
基金经理此前虽因股债收益比看好权益市场，但也意识到其受盈利端预期变化的扰动。2024年9月底决策层表态扭转投资者预期，实体经济出现积极信号。然而，近期权益组合结构难调和，市场两端分化，本组合以低估值、稳定增长类公司为底仓，在选择投资标的时规避过多宏观假设，关注慢变量，基于短期波动动态调整组合权重以降低波动。
整体来看，基金在复杂的市场环境下努力通过动态调整组合来适应市场变化，但从业绩表现上看，效果有待进一步提升，投资者需关注基金能否在后续更好地把握市场节奏。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
与业绩比较基准差距大
截至本报告期末，本基金A类份额净值为0.8894元，C类份额净值为0.8745元。本报告期A类份额净值增长率为 -0.73%，C类份额净值增长率为 -0.82%；而本报告期同期业绩比较基准收益率为2.34%。A类和C类份额净值增长率均为负，且与业绩比较基准收益率差距较大，分别相差 -3.07%和 -3.16%。这表明在本季度内，基金的实际业绩表现未达预期，投资者收益受到影响，需密切关注基金后续能否改善业绩，缩小与业绩比较基准的差距。
资产组合情况：权益投资占比超七成
各类资产配置详情
- 权益投资：金额为614,062,118.75元，占基金总资产的比例为73.17%，其中股票投资金额等同于权益投资金额。
- 固定收益投资：金额为20,750,989.89元，占基金总资产的2.47%，其中债券投资金额等同于固定收益投资金额，资产支持证券无投资。
- 银行存款和结算备付金合计：金额为204,157,723.40元，占基金总资产的24.33%。
- 其他资产：金额为228,264.63元，占基金总资产的0.03%。
- 合计：基金总资产为839,199,096.67元。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 614,062,118.75 | 73.17 |
| 2 | 固定收益投资 | 20,750,989.89 | 2.47 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 204,157,723.40 | 24.33 |
| 4 | 其他资产 | 228,264.63 | 0.03 |
| 5 | 合计 | 839,199,096.67 | 100.00 |
基金资产配置中权益投资占主导地位，这使得基金业绩对股票市场的依赖程度较高。若股票市场表现不佳，基金净值可能受到较大影响，投资者需关注权益市场波动对基金资产价值的冲击。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置分析
- 境内股票投资组合：采用彭博行业分类标准，采矿业公允价值为22,732,284.15元，占基金资产净值比例为2.72%；批发和零售业公允价值为22,732,497.12元，占比2.72%；交通运输、仓储和邮政业公允价值为21,045,973.50元，占比2.52%；金融业公允价值为8,732,130.00元，占比1.05%；房地产业公允价值为27,575,313.20元，占比3.30%等，合计占基金资产净值比例为59.01%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 22,732,284.15 | 2.72 |
| F | 批发和零售业 | 22,732,497.12 | 2.72 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 21,045,973.50 | 2.52 |
| J | 金融业 | 8,732,130.00 | 1.05 |
| K | 房地产业 | 27,575,313.20 | 3.30 |
| 合计 | 493,006,921.99 | 59.01 |
- 港股通投资股票投资组合：材料行业公允价值为69,000,737.36元，占基金资产净值比例为8.26%；工业公允价值为26,055,182.22元，占比3.12%；通讯公允价值为21,673,050.14元，占比2.59%；非必需消费品公允价值为3,792,905.13元，占比0.45%；金融公允价值为533,321.91元，占比0.06%，合计占基金资产净值比例为14.49%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | 69,000,737.36 | 8.26 |
| 工业 | 26,055,182.22 | 3.12 |
| 通讯 | 21,673,050.14 | 2.59 |
| 非必需消费品 | 3,792,905.13 | 0.45 |
| 金融 | 533,321.91 | 0.06 |
| 合计 | 121,055,196.76 | 14.49 |
基金股票投资行业分布较为分散，境内外投资组合各行业占比相对均衡。这种分散投资策略有助于降低单一行业风险，但也可能因缺乏对优势行业的集中配置而错过行业爆发带来的收益，投资者需关注行业配置的合理性及行业轮动对基金业绩的影响。
股票投资明细：前十股票各有侧重
具体股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：裕同科技公允价值为34,615,780.50元，占比4.14%；中煤能源公允价值为34,219,163.92元，占比4.10%；赛轮轮胎公允价值为31,363,922.46元，占比3.75%；太阳纸业公允价值为29,940,086.76元，占比3.58%；宏发股份公允价值为25,308,029.14元，占比3.03%；京东方A公允价值为25,299,645.00元，占比3.03%；玲珑轮胎公允价值为23,911,462.16元，占比2.86%；一心堂公允价值为22,732,497.12元，占比2.72%；中国铝业公允价值为21,131,644.23元，占比2.53%；鱼跃医疗公允价值为20,131,061.76元，占比2.41%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002831 | 裕同科技 | 34,615,780.50 | 4.14 |
| 2 | 01898 | 中煤能源 | 34,219,163.92 | 4.10 |
| 3 | 601058 | 赛轮轮胎 | 31,363,922.46 | 3.75 |
| 4 | 002078 | 太阳纸业 | 29,940,086.76 | 3.58 |
| 5 | 600885 | 宏发股份 | 25,308,029.14 | 3.03 |
| 6 | 000725 | 京东方A | 25,299,645.00 | 3.03 |
| 7 | 601966 | 玲珑轮胎 | 23,911,462.16 | 2.86 |
| 8 | 002727 | 一心堂 | 22,732,497.12 | 2.72 |
| 9 | 02600 | 中国铝业 | 21,131,644.23 | 2.53 |
| 10 | 002223 | 鱼跃医疗 | 20,131,061.76 | 2.41 |
这些股票在基金资产净值中占一定比例，其股价波动将直接影响基金净值。投资者需关注这些股票的基本面变化、市场表现以及基金对其持仓调整情况，以评估基金未来业绩走向。
开放式基金份额变动：总额下降超2000万份
两类份额变动情况
- 国投瑞银远见成长混合A：报告期期初基金份额总额为826,703,784.95份，报告期期间基金总申购份额为2,330,141.60份，报告期期间基金总赎回份额为45,207,605.85份，本报告期期末基金份额总额为783,826,320.70份，份额减少42,877,464.25份。
- 国投瑞银远见成长混合C：报告期期初基金份额总额为180,436,214.45份，报告期期间基金总申购份额为3,227,663.26份，报告期期间基金总赎回份额为25,443,419.53份，本报告期期末基金份额总额为158,220,458.18份，份额减少22,215,756.27份。
| 项目 | 国投瑞银远见成长混合A | 国投瑞银远见成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 826,703,784.95 | 180,436,214.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,330,141.60 | 3,227,663.26 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 45,207,605.85 | 25 |
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