融通先进制造混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额申购量大幅增长，然而基金净值增长率却低于同期业绩比较基准收益率。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现有差异
本期已实现收益为负但本期利润为正
报告期内，融通先进制造混合A本期已实现收益为 -444,846.56元，C类份额为 -34,957.15元 ，均为负值。但本期利润方面，A类份额为4,309,057.90元，C类份额为452,387.38元，实现盈利。这表明虽然扣除相关费用和信用减值损失后收益不佳，但公允价值变动收益使得整体利润为正。
| 主要财务指标 | 融通先进制造混合A | 融通先进制造混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -444,846.56 | -34,957.15 |
| 本期利润（元） | 4,309,057.90 | 452,387.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0181 | 0.0280 |
| 期末基金资产净值（元） | 206,564,395.27 | 12,452,886.02 |
| 期末基金份额净值 | 0.7945 | 0.7806 |
加权平均基金份额本期利润较低
A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0181元，C类份额为0.0280元，显示出每一份额在报告期内所获利润有限。
期末资产净值与份额净值
期末时，融通先进制造混合A的基金资产净值为206,564,395.27元，份额净值为0.7945元；C类份额资产净值为12,452,886.02元，份额净值为0.7806元 。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月及长期表现均落后
| 阶段 | 融通先进制造混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 融通先进制造混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.61% | 4.87% | -1.26% | 3.49% | -1.48% |
| 过去六个月 | -2.81% | 9.72% | -12.53% | -3.63% | -13.35% |
| 过去一年 | 9.77% | 22.95% | -13.18% | 9.08% | -13.87% |
| 过去三年 | -11.95% | 6.93% | -18.88% | -13.38% | -20.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.63% | -1.54% | -11.09% | -14.12% | -12.58% |
从数据可见，无论是过去三个月短期，还是过去一年、三年乃至自基金合同生效起至今的长期阶段，融通先进制造混合A和C的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类份额净值增长率为3.61%，业绩比较基准收益率为4.87%，差值为 -1.26%；C类份额净值增长率3.49%，与业绩比较基准收益率差值达 -1.48%。这反映出基金在各阶段的表现未能达到预期的业绩比较基准水平。
投资策略与运作分析：聚焦三大方向
重点布局人工智能、差异化消费、储能
基金重点配置于人工智能、差异化消费、储能三个方向。在人工智能领域，随着DeepSeek出现，国内大模型训练端和应用端加速发展，算力需求和应用机遇未来或超预期。差异化消费方面，中国从代加工出口向2C出口转变，国潮展现活力，尽管整体消费环境偏弱，但有差异化、品牌势能强的消费方向仍具增长性。储能领域，因电池储能成本下降，发达国家和欠发达国家对储能需求均增大。同时，基金还关注国防军工部分细分方向的向好变化。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，融通先进制造混合A基金份额净值为0.7945元，本报告期基金份额净值增长率为3.61% ，同期业绩比较基准收益率为4.87%；C类份额净值为0.7806元，本报告期基金份额净值增长率为3.49%，同期业绩比较基准收益率同样为4.87%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，表明基金在本报告期内的业绩表现未达预期标准。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 206,010,311.02 | 93.02 |
| 其中：股票 | 206,010,311.02 | 93.02 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,373,982.72 | 6.94 |
| 其他资产 | 91,516.80 | 0.04 |
| 合计 | 221,475,810.54 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为206,010,311.02元，占基金总资产比例高达93.02%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计占6.94%，其他资产占0.04% 。权益投资占据主导地位，使得基金风险收益特征更偏向权益市场，受股票市场波动影响较大。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 88,378,579.56 | 40.35 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,970,606.78 | 4.55 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,199,010.00 | 3.29 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,164,175.00 | 1.44 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 合计 | 108,712,371.34 | 49.64 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达40.35%，公允价值为88,378,579.56元。其次是信息传输、软件和信息技术服务业占4.55% ，租赁和商务服务业占3.29% ，科学研究和技术服务业占1.44% 。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 房地产 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 材料 | - | - |
| 工业 | 4,852,553.90 | 2.22 |
| 非必需消费品 | 43,042,290.80 | 19.65 |
| 必需消费品 | 5,653,367.32 | 2.58 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 科技 | 22,789,582.15 | 10.41 |
| 通讯 | 20,960,145.51 | 9.57 |
| 公用事业 | - | - |
| 政府 | - | - |
| 合计 | 97,297,939.68 | 44.42 |
港股通投资股票组合里，非必需消费品占比19.65%，科技占10.41%，通讯占9.57% 。整体来看，基金在境内外股票投资的行业分布上有不同侧重，行业配置相对分散。
股票投资明细：前十股票占比集中
腾讯控股等成主要持仓
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 45,700 | 20,960,145.51 | 9.57 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 220,660 | 20,181,563.60 | 9.21 |
| 3 | 09992 | 泡泡玛特 | 116,200 | 16,781,940.40 | 7.66 |
| 4 | 09868 | 小鹏汽车-W | 164,900 | 11,991,363.76 | 5.48 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 171,233 | 11,885,282.53 | 5.43 |
| 6 | 00268 | 金蝶国际 | 897,000 | 10,893,565.19 | 4.97 |
| 7 | 01405 | 达势股份 | 109,100 | 9,922,088.21 | 4.53 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 36,134 | 9,139,733.96 | 4.17 |
| 9 | 688676 | 金盘科技 | 213,016 | 8,465,255.84 | 3.87 |
| 10 | 002027 | 分众传媒 | 1,025,500 | 7,199,010.00 | 3.29 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比9.57%，德业股份占9.21%，前十股票合计占比较大，反映出基金对部分股票的持仓较为集中，这些股票的表现对基金净值影响较大。
开放式基金份额变动：A类申购赎回活跃
申购赎回致份额变化
| 项目 | 融通先进制造混合A | 融通先进制造混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 225,479,766.28 | 16,198,477.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 36,316,007.92 | 1,676,689.03 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,817,515.18 | 1,922,487.76 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 259,978,259.02 | 15,952,678.72 |
融通先进制造混合A报告期期初份额总额为225,479,766.28份，期间总申购份额36,316,007.92份 ，总赎回份额1,817,515.18份，期末份额总额为259,978,259.02份。C类份额期初16,198,477.45份，申购1,676,689.03份，赎回1,922,487.76份，期末15,952,678.72份。A类份额申购赎回较为活跃，整体份额呈增长趋势。
风险提示
- 净值波动风险：基金净值增长率长期低于业绩比较基准收益率，反映出基金在获取收益能力上存在一定不足，未来净值波动仍可能较大，投资者需关注净值变化。
- 行业集中风险：虽然行业配置看似分散，但从股票投资明细看，前十股票持仓集中，若这些股票所在行业或个股出现不利因素，如政策调整、企业经营问题等，可能对基金净值产生较大冲击。
- 单一投资者占比过高风险：报告期内机构投资者持有份额比例达68.27%，占比过于集中，可能因单一持有人大额赎回引发基金份额净值剧烈波动及流动性风险。
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