2025年第一季度，国投瑞银优化增强债券型证券投资基金面临诸多挑战，基金份额赎回大幅增加，净值增长率为负。这些变化反映了市场环境的复杂性以及基金投资策略的调整，投资者需密切关注基金后续表现及风险因素。
主要财务指标：本期利润为负
各份额本期利润均下滑
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），国投瑞银优化增强债券各份额本期利润均呈负数，A/B类为 -26,747,763.37元，C类为 -3,257,948.08元，D类为 -1.06元，E类为 -0.96元。加权平均基金份额本期利润也相应减少，A/B类为 -0.0050元，C类为 -0.0074元，D类和E类均为 -0.0013元。期末基金资产净值方面，A/B类为6,714,700,751.59元，C类为382,606,025.11元，D类为1,098.85元，E类为999.04元。期末基金份额净值A/B类为1.3026元，C类为1.2865元，D类和E类均为1.3025元。
| 项目 | 国投瑞银优化增强债券A/B | 国投瑞银优化增强债券C | 国投瑞银优化增强债券D | 国投瑞银优化增强债券E |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -26,747,763.37 | -3,257,948.08 | -1.06 | -0.96 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0050 | -0.0074 | -0.0013 | -0.0013 |
| 期末基金资产净值（元） | 6,714,700,751.59 | 382,606,025.11 | 1,098.85 | 999.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3026 | 1.2865 | 1.3025 | 1.3025 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍现负增长
近三月净值增长率为负但优于基准
过去三个月，国投瑞银优化增强债券A/B和C类份额净值增长率均为 -0.44%，虽低于0，但跑赢同期业绩比较基准收益率 -1.43%。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，各份额净值增长率多数高于业绩比较基准收益率。不过，D类和E类份额自合同生效起至今净值增长率为 -0.10%，略低于业绩比较基准收益率 -0.05%。
| 阶段 | 国投瑞银优化增强债券A/B | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.44% | 0.13% | -1.43% | 0.14% | 0.99% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.51% | 0.22% | 0.81% | 0.17% | -0.30% | 0.05% |
| 过去一年 | 3.30% | 0.23% | 3.51% | 0.14% | -0.21% | 0.09% |
| 过去三年 | 9.79% | 0.22% | 5.08% | 0.12% | 4.71% | 0.10% |
| 过去五年 | 25.05% | 0.24% | 6.16% | 0.13% | 18.89% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 144.69% | 0.27% | 19.39% | 0.16% | 125.30% | 0.11% |
| 阶段 | 国投瑞银优化增强债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.44% | 0.13% | -1.43% | 0.14% | 0.99% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.51% | 0.22% | 0.81% | 0.17% | -0.30% | 0.05% |
| 过去一年 | 3.30% | 0.23% | 3.51% | 0.14% | -0.21% | 0.09% |
| 过去三年 | 9.79% | 0.22% | 5.08% | 0.12% | 4.71% | 0.10% |
| 过去五年 | 25.05% | 0.24% | 6.16% | 0.13% | 18.89% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 144.69% | 0.27% | 19.39% | 0.16% | 125.30% | 0.11% |
| 阶段 | 国投瑞银优化增强债券D | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.10% | 0.07% | -0.05% | 0.03% | -0.05% | 0.04% |
| 阶段 | 国投瑞银优化增强债券E | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.10% | 0.07% | -0.05% | 0.03% | -0.05% | 0.04% |
投资策略与运作：债市调整下的结构优化
债券仓位稳定，结构调整应对市场
一季度债券市场调整，曲线平坦化上移，短端利率上行幅度高于长端。国内经济稳定，货币宽松预期落空，资金价格高，债券供给量大，债市承压。本基金债券仓位和久期基本维持，增加金融债和利率债配置，减持部分产业债。转债市场表现好于纯债，但随着中小盘个股和转债波动率估值升高，风险加大，基金降低转债仓位，以平衡型转债为主并提高行业分散度。
基金业绩表现：各份额净值增长为负但跑赢基准
各份额净值增长为负，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值为1.3026元，净值增长率为 -0.44%；C类份额净值为1.2865元，净值增长率为 -0.53%；D类份额净值为1.3025元，净值增长率为 -0.10%；E类份额净值为1.3025元，净值增长率为 -0.10%。同期业绩比较基准收益率A类、C类为 -1.43%，D类、E类为 -0.05%，各份额均跑赢业绩比较基准，但仍呈现负增长。
基金资产组合：债券为主，权益占比12.48%
债券投资占比近86%，权益投资占12.48%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，金额为7,166,796,243.23元，占基金总资产的85.98%，其中债券投资达7,166,796,243.23元。权益投资金额为1,039,997,845.18元，占比12.48%。买入返售金融资产30,003,698.63元，占0.36%；银行存款和结算备付金合计96,045,909.87元，占1.15%；其他资产2,570,974.94元，占0.03%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,039,997,845.18 | 12.48 |
| 其中：股票 | 1,039,997,845.18 | 12.48 | |
| 2 | 固定收益投资 | 7,166,796,243.23 | 85.98 |
| 其中：债券 | 7,166,796,243.23 | 85.98 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 30,003,698.63 | 0.36 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 96,045,909.87 | 1.15 |
| 7 | 其他资产 | 2,570,974.94 | 0.03 |
| 8 | 合计 | 8,335,414,671.85 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比超10%
制造业股票投资占比最大
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为752,513,417.42元，占基金资产净值比例10.60%，为占比最大行业。采矿业公允价值73,550,498.45元，占比1.04%；交通运输、仓储和邮政业公允价值63,145,936.67元，占比0.89%；房地产业公允价值52,539,768.27元，占比0.74%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 73,550,498.45 | 1.04 |
| C | 制造业 | 752,513,417.42 | 10.60 |
| F | 批发和零售业 | 44,867,713.92 | 0.63 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 63,145,936.67 | 0.89 |
| J | 金融业 | 27,567,574.36 | 0.39 |
| K | 房地产业 | 52,539,768.27 | 0.74 |
| 合计 | 1,039,997,845.18 | 14.65 |
股票投资明细：裕同科技占比1.40%
前十股票投资明细披露
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，裕同科技位列第一，数量3,935,444.00股，公允价值99,369,961.00元，占比1.40%。太阳纸业、京东方A等也在前十之列。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002831 | 裕同科技 | 3,935,444.00 | 99,369,961.00 | 1.40 |
| 2 | 002078 | 太阳纸业 | 3,557,964.00 | 52,337,650.44 | 0.74 |
| 3 | 000725 | 京东方A | 12,217,700.00 | 50,703,455.00 | 0.71 |
| 4 | 002223 | 鱼跃医疗 | 1,385,500.00 | 48,326,240.00 | 0.68 |
| 5 | 601058 | 赛轮轮胎 | 3,313,178.00 | 47,809,158.54 | 0.67 |
| 6 | 002727 | 一心堂 | 3,527,336.00 | 44,867,713.92 | 0.63 |
| 7 | 000100 | TCL科技 | 9,835,600.00 | 43,768,420.00 | 0.62 |
| 8 | 600885 | 宏发股份 | 1,146,200.00 | 42,214,546.00 | 0.59 |
| 9 | 603612 | 索通发展 | 2,379,725.00 | 40,360,136.00 | 0.57 |
| 10 | 601872 | 招商轮船 | 6,124,396.00 | 39,931,061.92 | 0.56 |
开放式基金份额变动：赎回份额大增
C类份额赎回比例超七成
报告期内，国投瑞银优化增强债券A/B类期初份额5,102,460,421.78份，期末5,154,802,597.13份，申购940,573,682.76份，赎回888,231,507.41份。C类期初532,924,125.11份，期末297,397,260.89份，申购159,180,970.65份，赎回394,707,834.87份，赎回比例超七成。D类和E类为新增份额，期末分别为843.62份和766.99份。
| 项目 | 国投瑞银优化增强债券A/B | 国投瑞银优化增强债券C | 国投瑞银优化增强债券D | 国投瑞银优化增强债券E |
|---|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,102,460,421.78 | 532,924,125.11 | - | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 940,573,682.76 | 159,180,970.65 | 843.62 | 766.99 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 888,231,507.41 | 394,707,834.87 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,154,802,597.13 | 297,397,260.89 | 843.62 | 766.99 |
国投瑞银优化增强债券型基金在2025年第一季度面临市场挑战，虽在部分阶段跑赢业绩比较基准，但仍呈现净值负增长及份额赎回大增的情况。投资者需综合考虑市场环境、基金投资策略及风险因素，谨慎做出投资决策。
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