嘉寓股份财报解读：营收锐减60%，资产总额缩水64%，企业面临多重风险

嘉寓控股股份公司（以下简称“嘉寓股份”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司面临诸多挑战，多项财务指标出现大幅变动。其中，营业收入同比下降59.94%，资产总额同比减少63.99%，公司持续经营能力存在重大风险。鹏盛会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告。

营业收入：新能源业务承压，整体营收腰斩

嘉寓股份2024年实现营业收入482,175,945.93元，与2023年的1,203,766,073.08元相比，大幅下降59.94%。公司表示，因被债权人申请司法重整，主要集中力量化解债务危机，努力推进重整事项，导致营业收入同比下降幅度较大。从业务板块来看，光伏产业链相关业务收入370,659,894.36元，占比76.87%，但较上年下降63.86%；建筑装饰业务收入8,022,602.05元，占比1.66%，同比下降90.76%；光热+业务收入2,679,254.38元，占比0.56%，同比下降96.56%。

净利润：亏损收窄但仍面临困境

归属于上市公司股东的净利润为-356,474,575.12元，虽较2023年的-1,502,254,597.67元亏损有所收窄，降幅达76.27%，但仍处于亏损状态。业绩变动主要源于子公司破产出表损益、信用减值及资产减值计提、递延所得税资产转回及涉诉案件新增计提营业外支出等因素。其中，子公司破产出表确认投资收益20.22亿元，计提信用减值损失及资产减值损失分别为5.99亿元、9.37亿元，递延所得税资产转回等确认所得税费用3.89亿元，因涉诉案件等计提的营业外支出2.42亿元。

扣非净利润：亏损扩大，核心业务盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,095,312,570.21元，相较于2023年的-1,364,037,603.66元，亏损进一步扩大，变动幅度为-53.61%。这表明公司核心业务的盈利能力面临较大压力，经营状况亟待改善。

销售费用：优化结构，费用大幅降低

2024年销售费用为4,337,842.39元，较2023年的10,750,017.79元减少59.65%。公司表示，主要是报告期内优化人员及业务结构，使得成本费用降低。这一举措在一定程度上反映了公司在困境中积极调整经营策略，努力降低运营成本。

管理费用：有所下降，降本增效初显

管理费用为85,030,595.32元，相比2023年的99,958,758.96元，下降了14.93%。公司通过优化管理结构、精简人员等措施，在一定程度上控制了管理费用的支出，降本增效取得一定成效。

财务费用：融资成本上升，压力增大

财务费用为55,200,694.34元，较2023年的40,787,780.04元增加35.34%。主要原因是报告期内公司融资成本增加，这可能与公司当前的债务状况和融资环境有关，财务压力的增大对公司的资金运作和偿债能力提出了更高要求。

研发费用：投入减少，创新能力或受影响

研发费用为6,013,303.94元，较2023年的8,609,855.00元减少30.16%。公司称主要是研发投入减少所致。研发投入的降低可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响，在竞争激烈的市场环境中，如何平衡成本控制与研发投入是公司面临的重要问题。

研发人员情况：数量与占比均下降

研发人员数量从2023年的127人减少至2024年的55人，减少比例达56.69%；研发人员数量占比也从44.00%降至40.44%。同时，本科及硕士学历的研发人员数量也有较大幅度下降，本科从42人减至18人，硕士从4人减至1人。研发人员的流失可能会影响公司的研发进度和创新能力，对公司长期发展带来挑战。

研发投入：占比虽升但投入金额减少

研发投入占营业收入比例为1.25%，较2023年的0.72%有所上升，但由于营业收入大幅下降，研发投入金额实际上是减少的。研发支出资本化的金额为0元，与上年持平。研发投入的减少可能限制公司在技术创新和产品升级方面的能力，不利于公司在市场中保持竞争力。

经营活动现金流：净额有所增加，但仍为负

经营活动产生的现金流量净额为-29,981,722.72元，较2023年的-142,420,198.50元有所增加，增幅为78.95%。主要原因是报告期内现金支付供应商货款、劳务款减少。尽管净额有所改善，但仍为负数，表明公司经营活动创造现金的能力较弱，可能影响公司的正常运营和债务偿还能力。

投资活动现金流：资产处置影响显著

投资活动产生的现金流量净额为12,116,091.14元，而2023年为-38,758,036.49元，同比变动131.26%。主要是报告期内公司较上年同期处置较多长期资产，使得投资活动现金流入增加，现金流出减少。这一变动反映了公司在资产结构调整方面的动作，但长期来看，公司仍需关注投资活动对核心业务的支持和可持续性。

筹资活动现金流：流入流出均大幅减少

筹资活动现金流入小计39,464,000.00元，较2023年的246,928,602.89元减少84.02%；筹资活动现金流出小计19,906,326.75元，较2023年的126,332,052.82元减少84.24%；筹资活动产生的现金流量净额为19,557,673.25元，较2023年的120,596,550.07元减少83.78%。主要是上年同期公司偿还较多债务，而本期融资活动规模也有所下降。公司在筹资方面面临一定挑战，需要优化筹资策略，确保资金链的稳定。

经营与财务风险

1. 持续经营风险：鹏盛会计师事务所对公司2024年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，公司持续经营能力存在重大风险。公司2024年经审计的净资产为-19.62亿元，根据相关规定，公司股票可能被终止上市。
2. 债务与诉讼风险：报告期内，公司因被债权人申请司法重整，集中力量化解债务危机。同时，受恒大及部分房地产客户应收款项无法按时偿还及诉讼的影响，公司面临短期资金紧张的局面。涉诉案件的增加不仅可能导致公司面临经济损失，还可能影响公司的声誉和业务拓展。
3. 市场竞争风险：公司从事的太阳能光伏业务面临激烈竞争，行业内存在实力强大的龙头企业，对公司形成较强的竞争压力。如果市场竞争进一步加剧，公司业务发展可能局部受限，盈利能力将受到影响。

行业风险

1. 宏观经济与政策风险：新能源业务与宏观经济及行业政策密切相关，行业供给总量和业绩会因多种因素出现周期性波动。政策的变化可能影响公司新能源业务的市场需求和收益稳定性。
2. 行业资源整合风险：公司着力推进区域化经营战略目标，在行业资源整合及发展模式转型升级过程中，企业文化差异、管理模式创新、人力资源储备等方面存在不确定性，可能导致多主业无法实现协同发展的预期。

董事长薪酬

董事长张国峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为47.11万元。在公司面临亏损的情况下，董事长薪酬情况引发关注，其与公司业绩的关联性值得进一步考量。

总经理薪酬

总经理付海波从公司获得的税前报酬总额为47.11万元。公司处于困境时期，总经理薪酬水平对公司治理和激励机制的影响需持续关注。

副总经理薪酬

副总经理任强、葛小磊从公司获得的税前报酬总额分别为40万元和37.9万元。高管薪酬在公司经营困难时期的合理性和激励效果，是公司治理中需要思考的问题。

财务总监薪酬

财务总监黄秋艳从公司获得的税前报酬总额为47.11万元。在公司财务面临压力的背景下，财务总监的薪酬与公司财务管理成效的关联也备受关注。

嘉寓股份2024年年报显示，公司在营收、利润、费用、研发及现金流等方面面临诸多挑战，同时还需应对经营、财务及行业等多重风险。公司未来需积极采取有效措施，改善经营状况，化解债务危机，提升核心竞争力，以应对当前困境，实现可持续发展。投资者在关注嘉寓股份时，应充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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