2025年第一季度，恒生前海兴泰混合型证券投资基金披露季报，多项关键数据变动引人关注，其中本期利润下滑幅度超500%，基金份额变动近1000万份。以下将对季报关键内容进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各指标表现差异明显
本季度，恒生前海兴泰混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 恒生前海兴泰混合A | 恒生前海兴泰混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,238,851.69 | 423,808.63 |
| 本期利润（元） | -4,368,735.36 | -1,672,721.78 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0302 | -0.0295 |
| 期末基金资产净值（元） | 147,920,752.68 | 62,445,448.53 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0921 | 1.0821 |
从数据可见，本期已实现收益为正，但本期利润却为负，这表明公允价值变动收益可能为负且幅度较大，吞噬了已实现收益。加权平均基金份额本期利润也为负，反映出投资者在此期间的收益不佳。期末基金资产净值和份额净值方面，A类份额略高于C类份额。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月表现欠佳
恒生前海兴泰混合A与C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 恒生前海兴泰混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 恒生前海兴泰混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.72% | 1.05% | -3.77% | -2.81% | -3.86% |
| 过去六个月 | -0.22% | 0.51% | -0.73% | -0.41% | -0.92% |
| 过去一年 | 9.20% | 12.12% | -2.92% | 8.22% | -3.90% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.21% | 11.19% | -2.98% | 8.21% | -2.98% |
可以看出，过去三个月内，A、C两类份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准收益率超3.7%，显示出近期基金表现相对较差。过去六个月和一年，同样跑输业绩比较基准，表明基金在不同时间段内的收益获取能力有待提升。
投资策略与运作：科技股行情下的配置调整
把握行业趋势与个股机会
2025年一季度，科技股行情亮眼，而沪深300、红利低波等表现较弱。本基金采取积极稳健配置策略，通过自上而下研判行业趋势，把握贝塔行情；自下而上选取具有阿尔法的投资标的。在科技股行情中，基金可能未能充分布局相关板块，导致业绩未达预期。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
与业绩基准差距明显
截至报告期末，恒生前海兴泰混合A基金份额净值为1.0921元，份额净值增长率为 -2.72%，同期业绩基准收益率为1.05%；恒生前海兴泰混合C基金份额净值为1.0821元，份额净值增长率为 -2.81%，同期业绩基准收益率为1.05%。两类份额净值增长率均为负，且与业绩基准收益率差距较大，反映出本季度基金业绩表现不佳。
基金资产组合：权益投资占比近90%
资产配置较为集中
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 198,480,118.00 | 89.60 |
| 其中：股票 | 198,480,118.00 | 89.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 384,218.33 | 0.17 |
| 8 | 其他资产 | 22,650,161.90 | 10.23 |
| 9 | 合计 | 221,514,498.23 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达89.60%，显示基金资产配置较为集中于权益类资产，风险相对较高。若权益市场波动较大，基金净值可能受到显著影响。
股票投资组合：行业分布较分散
多行业布局但侧重不突出
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，基金投资涉及多个行业，金融业、电力等行业占比较高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 27,052,159.00 | 12.86 |
| E | 建筑业 | 10,927,776.00 | 5.19 |
| F | 批发和零售业 | 5,390,906.00 | 2.56 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 26,239,128.00 | 12.47 |
| J | 金融业 | 36,162,378.00 | 17.19 |
| K | 房地产业 | 2,871,110.00 | 1.36 |
| ... | ... | ... | ... |
| 合计 | 198,480,118.00 | 94.35 |
行业分布较分散，没有绝对主导行业，这在一定程度上分散了风险，但也可能导致在某些行业行情爆发时，基金无法充分受益。
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
个股集中度不高
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，各股票占基金资产净值比例相对均衡，最高的佛燃能源占比1.87%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002911 | 佛燃能源 | 347,800 | 3,937,096.00 | 1.87 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 49,900 | 3,917,150.00 | 1.86 |
| 3 | 600269 | 赣粤高速 | 749,000 | 3,849,860.00 | 1.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... |
| 10 | 000895 | 双汇发展 | 135,700 | 3,659,829.00 | 1.74 |
个股集中度不高，降低了单一股票对基金净值的影响，但也可能缺乏龙头股的引领，在市场行情向好时，上涨动力不足。
开放式基金份额变动：A类赎回较多
两类份额变动有差异
本季度恒生前海兴泰混合A与C两类份额变动情况如下：
| 项目 | 恒生前海兴泰混合A | 恒生前海兴泰混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 144,556,740.82 | 53,592,640.17 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 790,555.23 | 4,239,641.99 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,896,802.25 | 122,668.37 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 135,450,493.80 | 57,709,613.79 |
A类份额赎回较多，导致份额总额下降；C类份额申购较多，份额总额上升。投资者对两类份额的不同操作，可能与各自的费率结构、投资期限偏好等因素有关。
综合来看，恒生前海兴泰混合基金在2025年第一季度业绩表现不佳，利润下滑、净值增长不及业绩基准。资产配置上权益投资占比较高，行业和个股分布相对分散。投资者在关注基金后续表现时，需留意市场波动对权益资产的影响，以及基金投资策略的调整方向。同时，A类份额的较大赎回量也反映出部分投资者对该基金近期表现的态度，值得关注。
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