浙商聚潮新思维混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额赎回规模较大，而基金收益增长明显。以下将对报告中的关键数据和投资策略进行详细解读。
主要财务指标：收益与净值双增长
报告期内，浙商聚潮新思维混合A本期已实现收益为3,339,351.51元，本期利润达5,224,231.87元；混合C本期已实现收益为235,344.49元，本期利润为412,332.10元。期末基金资产净值方面，混合A为60,956,018.91元，混合C为4,298,332.50元。期末基金份额净值，混合A为2.921元，混合C为2.844元。
| 主要财务指标 | 浙商聚潮新思维混合A | 浙商聚潮新思维混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,339,351.51 | 235,344.49 |
| 本期利润（元） | 5,224,231.87 | 412,332.10 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2437 | 0.2511 |
| 期末基金资产净值（元） | 60,956,018.91 | 4,298,332.50 |
| 期末基金份额净值 | 2.921 | 2.844 |
从数据可以看出，两类份额在报告期内均实现了收益和净值的增长，反映出基金投资运作取得了一定成效。
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率远超业绩比较基准收益率
过去三个月，浙商聚潮新思维混合A净值增长率为8.99%，业绩比较基准收益率为 -0.54%，差值达9.53%；混合C净值增长率为8.84%，业绩比较基准收益率为 -0.54%，差值为9.38%。
| 阶段 | 浙商聚潮新思维混合A | 浙商聚潮新思维混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 8.99% | 1.02% | -0.54% | 0.50% | 9.53% | 8.84% | 1.02% | -0.54% | 0.50% | 9.38% |
长期来看，自基金合同生效起至今，混合A净值增长率为453.95%，业绩比较基准收益率为69.90%，差值高达384.05%；混合C净值增长率为 -14.62%，业绩比较基准收益率为 -3.08%，差值为 -11.54%。这表明混合A长期业绩表现出色，大幅超越业绩比较基准，而混合C虽整体为负增长，但跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦高质量公司与转债配置
权益端投资思路转变
自2025年2月接手后，基金在权益端从侧重投资科技制造行业转向投资长期具有出色盈利能力、突出现金流控制能力的高质量类型公司。投资以PB - ROE框架为基础，通过AI模型挖掘被低估且有经营护城河的公司，同时依托深度学习模型进行仓位调整，提升交易频率捕捉短期机会，持仓呈现分散化但高ROE属性明显。
资产配置注重转债
在资产配置层面，配置偏债型转债标的，一方面控制收益波动，另一方面增厚长期投资收益。债券端基于转债AI模型，从估值和交易信号角度优选标的。报告期内维持高权益仓位运作，权益仓位在75%以上，组合行业配置在汽车、食品饮料、机械设备等行业较高，但行业配置差异不大。
基金业绩表现：短期增长显著
截至报告期末，浙商聚潮新思维A基金份额净值为2.921元，本报告期基金份额净值增长率为8.99%；浙商聚潮新思维C基金份额净值为2.844元，本报告期基金份额净值增长率为8.84%；同期业绩比较基准收益率为 -0.54%。短期来看，基金业绩增长显著且超越业绩比较基准。
基金资产组合：权益占比高
报告期末，基金总资产为65,757,709.75元。其中权益投资50,722,850.25元，占比77.14%；固定收益投资10,124,186.39元，占比15.40%；银行存款和结算备付金合计4,867,555.90元，占比7.40%；其他资产43,117.21元，占比0.07%。权益投资占比较高，反映出基金对权益市场的看好。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 50,722,850.25 | 77.14 |
| 其中：股票 | 50,722,850.25 | 77.14 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 10,124,186.39 | 15.40 |
| 其中：债券 | 10,124,186.39 | 15.40 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,867,555.90 | 7.40 |
| 8 | 其他资产 | 43,117.21 | 0.07 |
| 9 | 合计 | 65,757,709.75 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比过半
行业分布集中于制造业等
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为34,047,806.55元，占基金资产净值比例52.18%；采矿业公允价值6,611,850.00元，占比10.13%；金融业公允价值2,055,959.00元，占比3.15%等。基金投资行业较为集中，制造业占据主导。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,231,760.00 | 1.89 |
| B | 采矿业 | 6,611,850.00 | 10.13 |
| C | 制造业 | 34,047,806.55 | 52.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,684,555.00 | 4.11 |
| E | 建筑业 | 355,050.00 | 0.54 |
| F | 批发和零售业 | 1,249,614.00 | 1.91 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,224,645.70 | 1.88 |
| J | 金融业 | 2,055,959.00 | 3.15 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,261,610.00 | 1.93 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
个股投资分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，山金国际占比2.04%，美的集团占比2.03%，川投能源占比2.01%等，各股票占比相对均匀，投资较为分散，降低了单一股票带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000975 | 山金国际 | 69,200 | 1,328,640.00 | 2.04 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 16,900 | 1,326,650.00 | 2.03 |
| 3 | 600674 | 川投能源 | 81,700 | 1,310,468.00 | 2.01 |
| 4 | 600600 | 青岛啤酒 | 17,100 | 1,304,046.00 | 2.00 |
| 5 | 300627 | 华测导航 | 31,200 | 1,290,120.00 | 1.98 |
| 6 | 600660 | 福耀玻璃 | 22,000 | 1,288,540.00 | 1.97 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 3,400 | 1,274,660.00 | 1.95 |
| 8 | 000858 | 五粮液 | 9,700 | 1,274,095.00 | 1.95 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 70,300 | 1,273,836.00 | 1.95 |
| 10 | 600900 | 长江电力 | 45,800 | 1,273,698.00 | 1.95 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，浙商聚潮新思维混合A期初基金份额总额21,872,806.46份，期间总申购份额1,030,328.59份，总赎回份额2,034,853.55份，期末份额总额20,868,281.50份；混合C期初份额总额1,806,941.46份，期间总申购份额282,960.94份，总赎回份额578,341.78份，期末份额总额1,511,560.62份。可以看出，两类份额均出现净赎回情况，赎回规模相对较大。
| 项目 | 浙商聚潮新思维混合A | 浙商聚潮新思维混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 21,872,806.46 | 1,806,941.46 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,030,328.59 | 282,960.94 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,034,853.55 | 578,341.78 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 20,868,281.50 | 1,511,560.62 |
风险与机会提示
风险提示
- 份额赎回风险：较大规模的赎回可能影响基金的资金运作和投资策略实施，若后续赎回持续，可能导致基金规模大幅缩水，进而影响投资收益。
- 市场波动风险：尽管基金在报告期内表现良好，但权益市场波动性显著，如2025年一季度AI投资热度的回调等，可能使基金净值出现波动。
机会提示
- 核心资产布局机会：基金管理人认为当下是布局核心资产的良机，核心资产估值泡沫已基本消耗殆尽，政策端对消费板块的刺激也在推进，未来投资收益接近ROE的目标有望回归。
- 长期投资机会：基金注重投资高质量公司，投资者若长期持有，有望伴随优质公司成长获得收益。
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