新华行业灵活配置混合基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回近千万份，而净值增长率超6%的显著变化。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，新华行业灵活配置混合A类本期已实现收益891,459.97元，本期利润15,772,498.45元；C类本期已实现收益2,793.25元，本期利润135,105.33元 。期末A类基金资产净值276,876,411.10元，份额净值0.9733元；C类基金资产净值2,340,461.68元，份额净值0.8479元。从数据可看出，A类份额在各项指标上均远超C类，两类份额收益表现存在明显差异。
| 主要财务指标 | 新华行业灵活配置混合A | 新华行业灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 891,459.97 | 2,793.25 |
| 本期利润（元） | 15,772,498.45 | 135,105.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0551 | 0.0453 |
| 期末基金资产净值（元） | 276,876,411.10 | 2,340,461.68 |
| 期末基金份额净值 | 0.9733 | 0.8479 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化
份额净值增长率与业绩比较基准对比
近三个月，新华行业灵活配置混合A类净值增长率6.01%，业绩比较基准收益率1.34%，超额收益4.67%；C类净值增长率5.96%，业绩比较基准收益率1.34%，超额收益4.62% 。短期来看，两类份额均跑赢业绩比较基准。但从长期数据看，过去五年A类净值增长率 -39.80%，C类 -40.40%，与业绩比较基准收益率差距较大，显示出长期表现的分化。
| 阶段 | 新华行业灵活配置混合A | 新华行业灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 6.01% | 0.88% | 1.34% | 4.67% | 0.35% | 5.96% | 0.88% | 1.34% | 4.62% | 0.35% |
| 过去六个月 | 3.38% | 0.80% | 0.85% | 2.53% | 0.31% | 3.28% | 0.80% | 0.85% | 2.43% | 0.31% |
| 过去一年 | -1.69% | 1.10% | 10.11% | -11.80% | 0.42% | -1.87% | 1.09% | 10.11% | -11.98% | 0.41% |
| 过去三年 | -42.52% | 1.44% | 1.79% | -44.31% | 0.90% | -42.87% | 1.44% | 1.79% | -44.66% | 0.90% |
| 过去五年 | -39.80% | 1.49% | 10.47% | -50.27% | 0.90% | -40.40% | 1.49% | 10.47% | -50.87% | 0.90% |
| 自基金合同生效起至今 | 132.65% | 1.36% | 69.92% | 62.73% | 0.68% | 6.68% | 1.42% | 30.79% | -24.11% | 0.79% |
累计净值增长率变动
从自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图可看出，A类份额在长期增长趋势上相对业绩比较基准有一定优势，但C类份额在长期表现上落后于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：稳健配置，关注市场变化
操作回顾
二季度产品持仓结构保持稳健，银行股占比近40%。同时增加中小市值优质公司，平衡股息率与成长性，从净值表现看调整有效。这一配置主要基于外部经济政治环境不佳、内需疲弱、通缩格局未改等因素。
市场展望
二季度中美贸易战爆发，5月以来谈判利好基本消化，大盘指数上攻乏力。国内经济数据疲弱、美国内部政治因素影响市场。目前大盘处于震荡区间上沿，港股AH溢价压至历史区间下沿，存在调整风险并可能传导至A股，但南下资金等因素也可能打破传统区间。
操作计划
考虑市场调整或突破的情况，监管层推出的方案将影响公募基金行为模式，低估值高股息资产受关注。基金计划稳中求进，强化净值弹性，以红利高股息为基础，从成长性角度选股，适时调整防御持仓比例。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至2025年6月30日，A类份额净值0.9733元，净值增长率6.01%；C类份额净值0.8479元，净值增长率5.96%，业绩比较基准增长率均为1.34%。两类份额在本报告期内业绩表现良好，均跑赢业绩比较基准。
基金资产组合情况：权益投资占主导
报告期末，基金总资产281,735,509.99元，其中权益投资252,680,367.81元，占比89.69%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计28,921,619.54元，占比10.27%，其他各项资产133,522.64元，占比0.05%。权益投资占据主导地位，反映出基金对股票市场的较高配置倾向。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 252,680,367.81 | 89.69 |
| 其中：股票 | 252,680,367.81 | 89.69 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,921,619.54 | 10.27 |
| 其他各项资产 | 133,522.64 | 0.05 |
| 合计 | 281,735,509.99 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于金融等
按行业分类
金融业占基金资产净值比例最高，达41.18%，其次为制造业20.80%、采矿业6.04%等。行业配置较为集中于金融板块，反映出基金在行业选择上的侧重。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 16,869,171.00 | 6.04 |
| C | 制造业 | 58,085,600.95 | 20.80 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,533,417.80 | 2.70 |
| E | 建筑业 | 475,448.00 | 0.17 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,312,032.80 | 3.34 |
| J | 金融业 | 114,992,187.40 | 41.18 |
| K | 房地产业 | 5,024,607.00 | 1.80 |
| L | 租赁和商务服务业 | 6,466,845.00 | 2.32 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,922.66 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 2,726,436.00 | 0.98 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,256,752.00 | 1.88 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 252,680,367.81 | 90.50 |
前十名股票投资明细
前十大股票中多为银行股，如招商银行、江苏银行等。招商银行公允价值17,382,885.00元，占基金资产净值比例6.23%。基金持股较为集中于银行等金融股，对这些股票的表现依赖度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 378,300 | 17,382,885.00 | 6.23 |
| 2 | 600919 | 江苏银行 | 1,217,400 | 14,535,756.00 | 5.21 |
| 3 | 600710 | 苏美达 | 1,479,400 | 14,217,034.00 | 5.09 |
| 4 | 601838 | 成都银行 | 654,904 | 13,163,570.40 | 4.71 |
| 5 | 601077 | 渝农商行 | 1,652,500 | 11,798,850.00 | 4.23 |
| 6 | 601939 | 建设银行 | 1,037,800 | 9,796,832.00 | 3.51 |
| 7 | 601169 | 北京银行 | 1,394,000 | 9,521,020.00 | 3.41 |
| 8 | 601398 | 工商银行 | 1,244,400 | 9,444,996.00 | 3.38 |
| 9 | 601857 | 中国石油 | 831,500 | 7,109,325.00 | 2.55 |
| 10 | 600900 | 长江电力 | 226,500 | 6,826,710.00 | 2.44 |
开放式基金份额变动：赎回近千万份
新华行业灵活配置混合A类期初份额288,489,390.57份，期间申购3,074,832.25份，赎回7,097,846.54份，期末份额284,466,376.28份；C类期初份额3,478,604.70份，期间申购326,579.57份，赎回1,044,747.79份，期末份额2,760,436.48份。整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，总赎回份额近千万份。
| 项目 | 新华行业灵活配置混合A | 新华行业灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 288,489,390.57 | 3,478,604.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,074,832.25 | 326,579.57 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 7,097,846.54 | 1,044,747.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 284,466,376.28 | 2,760,436.48 |
风险提示
- 行业集中风险：基金在行业配置上集中于金融等少数行业，若这些行业出现不利变化，如金融监管政策收紧等，可能对基金净值产生较大影响。
- 股票集中风险：前十大股票投资明细显示基金持股集中于银行等金融股，若这些个股出现黑天鹅事件，如个别银行出现重大经营问题，将冲击基金业绩。
- 巨额赎回风险：报告期内有机构投资者持有份额超20%，这类投资者大量赎回可能触发巨额赎回条款，其他投资者可能无法及时赎回全部份额。
- 市场波动风险：中美贸易战、国内经济数据等因素使市场不确定性增加，大盘处于震荡区间，基金净值可能随市场波动而大幅起伏。
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