2025年第2季度，景顺长城景泰益利纯债债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在市场波动中展现出独特的运作态势。本报告将从主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等多维度深入剖析，为投资者揭示基金运作的关键信息与潜在风险。
主要财务指标：利润与份额显著增长
各份额利润实现情况
本基金在2025年4月1日至6月30日期间，不同份额的财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 景顺长城景泰益利纯债债券A | 景顺长城景泰益利纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 79,053,931.86 | 378,968.99 |
| 本期利润（元） | 190,084,018.14 | 269,125.85 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0140 | 0.0045 |
| 期末基金资产净值（元） | 17,284,907,834.84 | 146,475,418.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0964 | 1.0943 |
景顺长城景泰益利纯债债券A的本期已实现收益为79,053,931.86元，本期利润达190,084,018.14元；C类份额本期已实现收益378,968.99元，本期利润269,125.85元。这表明A类份额在盈利规模上占据主导地位，为基金整体收益做出主要贡献。
资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为17,284,907,834.84元，C类为146,475,418.37元。份额净值A类为1.0964元，C类为1.0943元，两者较为接近，反映出不同份额在资产价值上的一致性。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
短期表现突出
本基金不同份额在各阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比，展现出良好的收益获取能力。
| 阶段 | 景顺长城景泰益利纯债债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.37% | 1.06% | 0.31% |
| 过去六个月 | 0.90% | -0.14% | 1.04% |
| 过去一年 | 4.62% | 2.36% | 2.26% |
| 过去三年 | 13.12% | 7.13% | 5.99% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.43% | 9.52% | 9.91% |
| 阶段 | 景顺长城景泰益利纯债债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.33% | 1.06% | 0.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.98% | 0.52% | 0.46% |
过去三个月，A类份额净值增长率为1.37%，跑赢业绩比较基准0.31个百分点；C类份额净值增长率1.33%，超出业绩比较基准0.27个百分点，显示出基金在短期具备较强的盈利能力。
长期优势明显
从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达19.43%，大幅领先业绩比较基准9.91个百分点，表明基金长期投资策略有效，能为投资者创造超额收益。
投资策略与运作：把握市场节奏
宏观经济形势分析
2025年二季度宏观经济整体延续较强韧性，生产端表现强劲，投资和出口维持韧性，消费在政策支持下表现亮眼。但经济也面临下行压力，外需可能回落，不过三季度财政政策空间充足，将支撑经济温和增长。海外方面，美国就业市场温和降温，通胀整体偏弱，经济衰退风险收敛，但三季度通胀预计上行，联储降息难度增大。
债市波动与应对策略
4月债市调整后赔率显现，收益率大幅下行；5月降准降息落地，利率先利多出尽后震荡上行；6月央行对流动性呵护，债市整体偏强。基金在投资中注重赔率平衡，采用杠杆策略，以短端品种为底仓，中短端为交易品种，灵活调整仓位，积极参与波段交易。
基金业绩表现：实现超越基准收益
各份额超越业绩比较基准
本报告期内，A类份额净值增长率为1.37%，业绩比较基准收益率为1.06%；C类份额净值增长率为1.33%，业绩比较基准收益率同样为1.06%。两类份额均实现了对业绩比较基准的超越，表明基金在该季度的投资运作较为成功。
资产组合情况：纯债布局为主
资产配置高度集中于债券
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 21,963,264,284.02 | 99.99 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,071,373.46 | 0.00 |
| 8 | 其他资产 | 154,765.50 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 21,964,490,422.98 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.99%，金额为21,963,264,284.02元，几乎全部集中于债券投资，体现了纯债基金的特点。银行存款和结算备付金合计1,071,373.46元，其他资产154,765.50元，占比极小。
债券品种分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 8,903,709,285.40 | 51.08 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 13,059,554,998.62 | 74.92 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 21,963,264,284.02 | 126.00 |
债券投资中，国家债券公允价值8,903,709,285.40元，占基金资产净值比例51.08%；金融债券13,059,554,998.62元，占比74.92%，其中政策性金融债占比达74.92%。这种债券品种配置结构，有助于在保证安全性的同时，追求一定的收益。
股票投资组合：无股票持仓
境内与港股通股票投资情况
本基金本报告期末在境内股票投资和港股通投资股票组合中均未持有股票，专注于债券市场投资，符合纯债基金的定位，避免了股票市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：A类份额大增超30%
各份额申购赎回情况
| 项目 | 景顺长城景泰益利纯债债券A | 景顺长城景泰益利纯债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 12,140,981,304.30 | 420,873.46 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,316,446,797.40 | 152,077,232.17 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 692,655,515.20 | 18,652,193.48 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 15,764,772,586.50 | 133,845,912.15 |
景顺长城景泰益利纯债债券A报告期期初份额总额12,140,981,304.30份，期间总申购份额4,316,446,797.40份，总赎回份额692,655,515.20份，期末份额总额15,764,772,586.50份，增长幅度超30%。C类份额期初420,873.46份，期末133,845,912.15份，也有较大增长。这反映出投资者对本基金的认可度在提升。
风险提示与投资建议
关注宏观经济与政策风险
尽管当前经济整体保持韧性，但外需回落风险仍可能对经济产生影响，进而波及债券市场。同时，货币政策和财政政策的调整也可能导致债券收益率波动。投资者需密切关注宏观经济数据和政策动态，以便及时调整投资策略。
信用风险不容忽视
虽然基金主要投资于国家债券和政策性金融债等信用风险较低的品种，但仍需关注债券发行主体的信用状况。如国家开发银行和中国进出口银行在报告编制日前一年内曾受到处罚，虽基金经理经正常决策程序投资，但信用风险仍需持续关注。
本基金在2025年第2季度展现出良好的收益表现和资产配置结构，份额增长显著。然而，投资者在关注基金过往业绩的同时，应充分认识到潜在风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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