2025年第二季度，兴证全球优选稳健六个月持有期债券型基金中基金（FOF）在复杂多变的市场环境中，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度，全球贸易摩擦加剧，市场波动明显，但该基金通过合理的资产配置和策略调整，努力实现基金资产的稳健增值。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润可观，资产净值稳定增长
本季度兴证全球优选稳健六个月持有债券(FOF)的主要财务指标表现反映了其在该阶段的经营成果与资产状况。从数据来看，无论是A类还是C类基金，都呈现出一定的盈利态势。
| 主要财务指标 | 兴证全球优选稳健六个月持有债券 （FOF）A | 兴证全球优选稳健六个月持有债券 （FOF）C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | 365,328.09 | 150,812.05 |
| 2.本期利润（元） | 3,842,516.00 | 3,569,149.53 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0117 | 0.0115 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 378,649,573.59 | 387,104,722.01 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1114 | 1.1025 |
- 本期已实现收益：A类基金本期已实现收益为365,328.09元，C类为150,812.05元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后取得了一定成果。
- 本期利润：A类本期利润达3,842,516.00元，C类为3,569,149.53元，这是在已实现收益基础上加上公允价值变动收益后的结果，显示出基金在本季度整体盈利状况良好，两者合计本期利润达741.17万元。
- 加权平均基金份额本期利润：A类为0.0117元，C类为0.0115元，体现了每份基金份额在本季度所获得的平均利润。
- 期末基金资产净值：A类期末基金资产净值为378,649,573.59元，C类为387,104,722.01元，反映出基金资产规模在期末的状况，且较前期可能有一定的增长。
- 期末基金份额净值：A类为1.1114元，C类为1.1025元，是投资者关注的重要指标，体现了每份基金的实际价值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，展现良好韧性
基金净值表现是衡量基金业绩的关键指标，通过与业绩比较基准收益率的对比，能清晰看出基金的运作成效。
兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.05% | 0.14% | 1.04% | 0.12% | 0.01% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.77% | 0.12% | 1.22% | 0.11% | 0.55% | 0.01% |
| 过去一年 | 4.94% | 0.16% | 4.01% | 0.14% | 0.93% | 0.02% |
| 生效起至今 | - | - | - | - | - | - |
兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.98% | 0.14% | 1.04% | 0.12% | -0.06% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.63% | 0.12% | 1.22% | 0.11% | 0.41% | 0.01% |
| 过去一年 | 4.67% | 0.16% | 4.01% | 0.14% | 0.66% | 0.02% |
| 过去三年 | 8.73% | 0.12% | 5.61% | 0.12% | 3.12% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.25% | 0.12% | 8.08% | 0.12% | 2.17% | 0.00% |
- 短期表现：过去三个月，A类基金净值增长率为1.05%，略高于业绩比较基准收益率1.04%；C类基金净值增长率为0.98%，稍低于业绩比较基准收益率。这表明在短期内，A类基金表现稍优，而C类虽未跑赢基准，但差距不大。
- 中期表现：过去六个月，A类净值增长率1.77%，C类为1.63%，均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在中期具备一定的投资优势，能够较好地把握市场机会。
- 长期表现：过去一年，A类基金净值增长率4.94%，C类为4.67%，同样超过业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，C类基金净值增长率达10.25%，大幅领先业绩比较基准收益率8.08%，体现了基金长期投资策略的有效性和良好的抗风险能力。
投资策略与运作分析：因势调整资产配置，分散风险
2025年二季度，全球市场环境复杂多变，该基金积极应对，对各类资产配置进行了相应调整。 1. 权益资产：组合少量降低了权益资产的配置比例至略低于合同配置中枢。A股部分风格为均衡略偏成长；港股部分在AH溢价率下行中逐步从超配下降至平配；海外权益部分在国别层面做了进一步分散，少量降低了美股基金的配置比例，相应配置到了其他发达国家的权益基金。这种调整旨在平衡风险与收益，避免过度集中投资带来的风险。 2. 固定收益资产：组合继续采用海外债券型基金和转债策略基金替换组合中部分纯债型基金，但在转债资产上涨后降低了相关策略基金的配置比例，纯以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。通过这种动态调整，基金能够更好地适应市场变化，保障资产的稳定性。
基金业绩表现：与净值表现呼应，小幅超越基准
截至本报告期末，兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）A的基金份额净值为1.1114元，本报告期基金份额净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率为1.04%；兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）C的基金份额净值为1.1025元，本报告期基金份额净值增长率为0.98%，同期业绩比较基准收益率为1.04%。基金业绩表现与净值表现基本一致，A类基金小幅超越业绩比较基准，C类基金虽未超越，但差距微小，整体业绩较为稳健。
基金资产组合情况：基金投资占主导，权益投资占比低
报告期末基金资产组合情况显示了基金资产在不同类别上的分布。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,493,021.60 | 0.19 |
| 其中：股票 | 1,493,021.60 | 0.19 | |
| 2 | 基金投资 | 712,479,762.01 | 92.70 |
| 3 | 固定收益投资 | 38,271,912.28 | 4.98 |
| 其中：债券 | 38,271,912.28 | 4.98 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,668,537.93 | 1.26 |
| 8 | 其他资产 | 6,643,899.03 | 0.86 |
| 9 | 合计 | 768,557,132.85 | 100.00 |
- 基金投资：金额高达712,479,762.01元，占基金总资产的92.70%，是基金资产的主要配置方向，体现了FOF基金通过投资其他基金来分散风险、优化配置的特点。
- 权益投资：仅占基金总资产的0.19%，金额为1,493,021.60元，其中股票投资也是1,493,021.60元，权益投资占比较低，符合该基金稳健型的产品定位，有助于控制风险。
- 固定收益投资：占比4.98%，金额为38,271,912.28元，主要为债券投资，为基金提供了相对稳定的收益来源，增强了资产的稳定性。
行业分类的股票投资组合：集中于制造业
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金的股票投资集中在制造业。
| 行业 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| A 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B 采矿业 | - | - |
| C 制造业 | 1,493,021.60 | 0.19 |
| D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E 建筑业 | - | - |
| F 批发和零售业 | - | - |
| G 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H 住宿和餐饮业 | - | - |
| I 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J 金融业 | - | - |
| K 房地产业 | - | - |
| L 租赁和商务服务业 | - | - |
| M 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P 教育 | - | - |
| Q 卫生和社会工作 | - | - |
| R 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S 综合 | - | - |
| 合计 | 1,493,021.60 | 0.19 |
制造业投资金额为1,493,021.60元，占股票投资的100%。这种集中投资可能是基于对制造业发展前景的看好，但也相对集中了风险，如果制造业行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
股票投资明细：四只股票占比低，流通受限需关注
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，列出了前十名股票投资明细，但报告仅展示了前四名。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300916 | 朗特智能 | 16,900 | 454,948.00 | 0.06 |
| 2 | 688301 | 奕瑞科技 | 5,200 | 425,828.00 | 0.06 |
| 3 | 688556 | 高测股份 | 50,540 | 335,585.60 | 0.04 |
| 4 | 688114 | 华大智造 | 4,500 | 276,660.00 | 0.04 |
这四只股票占基金资产净值比例均较低，最高的朗特智能和奕瑞科技也仅为0.06%。同时，这四只股票均存在询价转让流通受限情况，可能会对股票的流动性产生一定影响，进而影响基金资产的变现能力和收益。
开放式基金份额变动：总份额增长10.93%，C类申购活跃
开放式基金份额变动反映了投资者在本季度对该基金的申购和赎回情况。
| 项目 | 兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）A | 兴证全球优选稳健六个月持有债券（FOF）C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 319,470,115.61 | 271,071,635.53 | 590,541,751.14 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 38,707,890.56 | 94,297,438.10 | 133,005,328.66 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 17,473,483.89 | 14,263,563.90 | 31,737,047.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 340,704,522.28 | 351,105,509.73 | 691,810,032.01 |
- 总体份额变化：报告期期初基金总份额为590,541,751.14份，期末为691,810,032.01份，总份额增长了101,268,280.87份，增长率为10.93%，表明投资者对该基金整体较为青睐。
- A、C类份额变化：A类基金期初份额为319,470,115.61份，期末为340,704,522.28份，增长了21,234,406.67份；C类基金期初份额为271,071,635.53份，期末为351,105,509.73份，增长了79,933,874.2份。C类基金申购更为活跃，可能是由于其收费模式等因素吸引了更多投资者。
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