南方尊享稳健增利债券季报解读：份额与收益的双重变化
南方尊享稳健增利债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。本季度内，该基金在份额总额、收益情况等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
- 收益情况：本季度南方尊享稳健增利债券A本期已实现收益为285,235.40元，本期利润为293,074.54元；C份额本期已实现收益达1,108,269.42元，本期利润为1,116,117.72元 。C份额在收益规模上明显高于A份额。
- 基金份额利润：A份额加权平均基金份额本期利润为0.0098元，C份额为0.0085元 。
- 资产净值与份额净值：期末A份额资产净值为30,247,864.52元，份额净值为1.0217元；C份额资产净值为112,759,046.07元，份额净值为1.0188元 。
| 主要财务指标 | 南方尊享稳健增利债券A | 南方尊享稳健增利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 285,235.40 | 1,108,269.42 |
| 本期利润（元） | 293,074.54 | 1,116,117.72 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0098 | 0.0085 |
| 期末基金资产净值（元） | 30,247,864.52 | 112,759,046.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0217 | 1.0188 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
- 过去三个月：南方尊享稳健增利债券A净值增长率为0.97%，业绩比较基准收益率为1.18%，A份额落后业绩比较基准0.21个百分点；C份额净值增长率同样为0.97%，也落后业绩比较基准0.21个百分点 。
- 过去六个月：A份额净值增长率为0.70%，高于业绩比较基准收益率0.33个百分点；C份额净值增长率为0.55%，高于业绩比较基准收益率0.18个百分点 。
- 自基金合同生效起至今：A份额净值增长率为2.17%，业绩比较基准收益率为3.99%，落后1.82个百分点；C份额净值增长率为1.88%，落后业绩比较基准收益率2.11个百分点 。
| 阶段 | 南方尊享稳健增利债券A | 南方尊享稳健增利债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 0.97% | 1.18% | -0.21% | 0.97% | 1.18% | -0.21% | ||
| 过去六个月 | 0.70% | 0.37% | 0.33% | 0.55% | 0.37% | 0.18% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 2.17% | 3.99% | -1.82% | 1.88% | 3.99% | -2.11% |
投资策略与运作：平衡配置应对市场
- 宏观环境分析：二季度宏观经济延续复苏企稳但结构分化，消费改善、出口有韧性，但信贷、PMI、地产数据偏弱，海外受关税摩擦、地缘冲突影响，全球制造业PMI徘徊于荣枯线附近 。
- 权益市场策略：权益市场受关税影响震荡，A股估值处于底部，中长期胜率和赔率可观。基金保持相对均衡配置，维持高股息的家电、公用事业、能源等配置，关注顺周期方向 。
- 债券市场策略：央行政策重心回稳增长和降成本，二季度债券收益率下行。基金债券保持中性久期，未来预计债券利率中枢低位窄幅震荡下行，配置上保持中性久期，保障持仓安全性和流动性以获取票息收益 。
基金业绩表现：A份额净值增长0.97%
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0217元，报告期内，份额净值增长率为0.97% 。虽然实现了一定增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，反映出基金在投资运作中面临一定挑战。
基金资产组合：债券占比超八成
- 整体资产分布：报告期末基金总资产为186,447,347.98元，其中权益投资金额为23,251,825.74元，占比12.47%；固定收益投资金额为157,330,933.86元，占比84.38%；银行存款和结算备付金合计4,714,758.02元，占比2.53%；其他资产1,149,830.36元，占比0.62% 。
- 权益投资：股票投资金额为23,251,825.74元，占基金总资产的12.47%，其中通过深港通投资港股市值为3,196,357.40元，占基金资产净值比例2.24% 。
- 固定收益投资：债券投资金额为157,330,933.86元，涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 23,251,825.74 | 12.47 |
| 固定收益投资 | 157,330,933.86 | 84.38 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,714,758.02 | 2.53 |
| 其他资产 | 1,149,830.36 | 0.62 |
| 合计 | 186,447,347.98 | 100.00 |
股票投资组合：行业配置较分散
- 境内股票投资：境内股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，公允价值为11,256,055.14元，占基金资产净值比例7.87%；采矿业公允价值673,413.00元，占比0.47%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值2,150,144.00元，占比1.50%等 。
- 港股通投资：港股通投资股票涉及材料、非必需消费品、金融等行业，材料行业公允价值1,155,978.70元，占基金资产净值比例0.81%；非必需消费品公允价值670,885.14元，占比0.47%；金融公允价值989,502.23元，占比0.69%等 。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股通投资公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 673,413.00 | 0.47 | - | - |
| 制造业 | 11,256,055.14 | 7.87 | - | - |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,150,144.00 | 1.50 | - | - |
| 材料 | - | - | 1,155,978.70 | 0.81 |
| 非必需消费品 | - | - | 670,885.14 | 0.47 |
| 金融 | - | - | 989,502.23 | 0.69 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，中国宏桥占比0.81%，公允价值1,155,978.70元；建设银行占比0.69%，公允价值989,502.23元；华峰化学占比0.65%，公允价值923,417.00元等 。这些股票分布于不同行业，体现了基金分散投资的策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） | 公允价值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 01378 | 中国宏桥 | 0.81 | 1,155,978.70 |
| 2 | 00939 | 建设银行 | 0.69 | 989,502.23 |
| 3 | 002064 | 华峰化学 | 0.65 | 923,417.00 |
开放式基金份额变动：总额稳定
报告期内基金拆分变动份额无，报告期末南方尊享稳健增利债券A份额总额为29,606,451.67份，C份额总额为110,683,559.52份，基金份额总额为140,290,011.19份 ，整体份额总额保持稳定。
| 项目 | 南方尊享稳健增利债券A | 南方尊享稳健增利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额（份） | 29,606,451.67 | 110,683,559.52 |
风险与机会提示
- 风险提示：从净值表现来看，基金在部分阶段落后于业绩比较基准，反映出投资组合可能未能完全适应市场变化，存在一定的市场风险。同时，基金投资的前十名证券发行主体中，中国建设银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受处罚，尽管投资决策程序合规，但仍需关注相关信用风险 。
- 机会提示：当前A股估值处于底部区域，中长期胜率和赔率可观，基金维持相对均衡配置，关注顺周期等方向，若市场走势符合预期，基金有望在权益市场获得较好收益。债券市场方面，在基本面和货币宽松环境下，债券利率中枢预计低位震荡下行，基金保持中性久期配置，有望获取稳定票息收益 。
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