博时卓越品牌混合型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告已发布，报告期为2025年4月1日至6月30日。本季度内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润下滑明显
各指标表现分化
本季度博时卓越品牌混合A和C的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 报告期 (2025 年4 月1 日 - 2025 年6 月30 日) | 博时卓越品牌混合A | 博时卓越品牌混合C |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -179,935.98 | -0.39 | |
| 本期利润（元） | -2,792,634.75 | 7.16 | |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0434 | 0.0673 | |
| 期末基金资产净值（元） | 124,041,585.72 | 542.02 | |
| 期末基金份额净值（元） | 1.942 | 1.957 |
博时卓越品牌混合A本期已实现收益为 -179,935.98元，本期利润为 -2,792,634.75元，均为负数，显示出该基金在本季度投资收益不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0434元，反映到投资者层面，收益情况不容乐观。而博时卓越品牌混合C本期已实现收益虽仅 -0.39元，但本期利润为7.16元，加权平均基金份额本期利润达0.0673元，相对A类表现稍好。期末基金资产净值方面，A类为124,041,585.72元，C类仅542.02元，差距巨大。期末基金份额净值A类为1.942元，C类为1.957元 ，C类略高于A类。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩基准
- 博时卓越品牌混合A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.17% | 0.99% | 1.46% | 0.86% | -3.63% | 0.13% |
| 过去六个月 | -2.51% | 0.99% | 0.36% | 0.80% | -2.87% | 0.19% |
| 过去一年 | -3.81% | 1.28% | 12.46% | 1.10% | -16.27% | 0.18% |
| 过去三年 | -32.38% | 1.03% | -6.25% | 0.88% | -26.13% | 0.15% |
| 过去五年 | -22.38% | 1.34% | 1.74% | 0.94% | -24.12% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.45% | 1.15% | 10.15% | 0.96% | -23.60% | 0.19% |
过去三个月，博时卓越品牌混合A净值增长率为 -2.17%，而业绩比较基准收益率为1.46%，相差 -3.63%，跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示该基金长期业绩表现落后于业绩比较基准。
- 博时卓越品牌混合C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.10% | 0.98% | 1.46% | 0.86% | -3.56% | 0.12% |
| 过去六个月 | -2.44% | 0.98% | 0.36% | 0.80% | -2.80% | 0.18% |
| 过去一年 | -3.50% | 1.29% | 12.46% | 1.10% | -15.96% | 0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.45% | 1.15% | 10.15% | 0.96% | -23.60% | 0.19% |
博时卓越品牌混合C过去三个月净值增长率 -2.10%，同样跑输业绩比较基准3.56%。各阶段表现与A类类似，长期落后于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：聚焦中观产业与企业盈利
宏观环境判断与策略调整
基金管理人年初判断2025年市场围绕外部环境不确定性和国内刺激政策展开。上半年财政政策在需求端发力，补贴政策拉动部分行业需求。外部环境方面，中美贸易关税问题虽为市场波动来源，但影响逐渐可控。展望下半年，贸易战影响将淡化，投资机会聚焦中观产业和企业盈利。
在组合构建上，中长期强调持有公司盈利质量和业绩增长确定性。操作上规避宏观风险敞口，在中长期产业趋势通顺行业中寻找优质公司，保持行业配置均衡。收益来源追求清晰可追溯，通过长期持有优质公司获取收益，维持低换手率，不考虑行业轮动。同时重视风险控制，回避有瑕疵公司，控制行业和个股集中度及整体估值水平。
基金业绩表现：短期业绩不佳
份额净值增长率为负
截至2025年6月30日，博时卓越品牌混合A类基金份额净值为1.942元，份额累计净值为2.103元，本季度份额净值增长率为 -2.17%；C类基金份额净值为1.957元，份额累计净值为1.957元，份额净值增长率为 -2.10%。同期业绩基准增长率为1.46%，两类基金均未跑赢业绩基准，短期业绩表现不佳。
资产组合情况：股票投资占比高
资产配置以股票和货币类为主
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 93,580,726.46 | 75.24 |
| 2 | 其中：股票 | 93,580,726.46 | 75.24 |
| 3 | 固定收益投资 | 51,603.39 | 0.04 |
| 4 | 其中：债券 | 51,603.39 | 0.04 |
| 5 | 资产支持证券 | - | - |
| 6 | 贵金属投资 | - | - |
| 7 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 8 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 10 | 银行存款和结算备付金合计 | 28,952,947.23 | 23.28 |
| 11 | 其他各项资产 | 1,801,423.45 | 1.45 |
| 12 | 合计 | 124,386,700.53 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为124,386,700.53元。权益投资（股票）金额为93,580,726.46元，占基金总资产比例达75.24%，是主要投资方向。银行存款和结算备付金合计28,952,947.23元，占比23.28% ，为基金提供一定流动性。固定收益投资仅51,603.39元，占比0.04%，比例极小。
行业股票投资组合：制造业占大头
制造业主导投资
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,210.00 | 0.00 |
| B | 采矿业 | 5,168.56 | 0.00 |
| C | 制造业 | 87,317,152.13 | 70.39 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,278,720.00 | 1.03 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,204.00 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,649.77 | 0.00 |
| J | 金融业 | 4,960,165.00 | 4.00 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 3,120.00 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 8,353.00 | 0.01 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 3,984.00 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 93,580,726.46 | 75.44 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为87,317,152.13元，占基金资产净值比例高达70.39%，占据主导地位。金融业公允价值4,960,165.00元，占比4.00% 。批发和零售业占比1.03%，其他多数行业占比极小或为0。本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：多行业个股布局
前十股票涵盖多领域
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 689009 | 九号公司 | 207,058 | 12,251,621.86 | 9.88 |
| 2 | 603529 | 爱玛科技 | 223,044 | 7,672,713.60 | 6.19 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 4,700 | 6,624,744.00 | 5.34 |
| 4 | 603848 | 好太太 | 419,100 | 6,454,140.00 | 5.20 |
| 5 | 001328 | 登康口腔 | 118,300 | 5,777,772.00 | 4.66 |
| 6 | 601077 | 渝农商行 | 694,000 | 4,955,160.00 | 3.99 |
| 7 | 002946 | 新乳业 | 258,200 | 4,846,414.00 | 3.91 |
| 8 | 002273 | 水晶光电 | 236,864 | 4,730,174.08 | 3.81 |
| 9 | 300502 | 新易盛 | 37,000 | 4,699,740.00 | 3.79 |
| 10 | 301498 | 乖宝宠物 | 41,100 | 4,495,107.00 | 3.62 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十股票涵盖制造业（九号公司、爱玛科技、好太太、登康口腔、新乳业、水晶光电、新易盛、乖宝宠物）、白酒业（贵州茅台）、金融业（渝农商行）等多个领域。其中九号公司占比最高，达9.88% ，显示基金在个股投资上有一定分散度，但部分个股集中度也较高。
开放式基金份额变动：A类份额赎回近100万份
总体份额赎回为主
| 项目 | 博时卓越品牌混合A | 博时卓越品牌混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 64,911,578.91 | 58.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 717,072.62 | 343.31 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,758,141.41 | 124.48 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 63,870,510.12 | 277.03 |
博时卓越品牌混合A本报告期期初基金份额总额为64,911,578.91份，期间总申购份额717,072.62份，总赎回份额1,758,141.41份，期末份额总额63,870,510.12份，赎回份额多于申购份额，净赎回近100万份。博时卓越品牌混合C期初份额58.20份，申购343.31份，赎回124.48份，期末277.03份，总体份额有所增加，但规模较小。
综合来看，博时卓越品牌混合基金在2025年第二季度业绩表现不佳，净值增长率跑输业绩比较基准，份额出现赎回情况。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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