国泰策略价值灵活配置混合季报解读：净值降3.55%，份额减166万份
2025年第二季度，国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国泰策略价值混合”）的表现备受关注。本季度内，该基金在净值增长和份额变动方面呈现出显著变化，净值增长率为 -3.55%，份额减少了1,661,479.35份。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -4,771,906.60元 |
| 本期利润 | -2,362,042.54元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0667元 |
| 期末基金资产净值 | 62,340,671.39元 |
| 期末基金份额净值 | 1.793元 |
从主要财务指标来看，本期已实现收益和本期利润均为负数，分别为 -4,771,906.60元和 -2,362,042.54元，这表明基金在本季度内的投资收益情况不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0667元，反映出投资者在本季度内每份基金的获利情况为负。不过，期末基金资产净值为62,340,671.39元，期末基金份额净值为1.793元，显示基金仍具备一定规模和价值。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.55% | 1.50% | 1.64% | 0.63% | -5.19% | 0.87% |
| 过去六个月 | -9.90% | 1.24% | 0.64% | 0.59% | -10.54% | 0.65% |
在过去三个月，国泰策略价值混合的净值增长率为 -3.55%，而同期业绩比较基准收益率为1.64%，基金净值增长率落后业绩比较基准收益率5.19个百分点。过去六个月，基金净值增长率为 -9.90%，业绩比较基准收益率为0.64%，差距扩大至10.54个百分点。这表明在本季度及近半年内，该基金的表现未能达到业绩比较基准，投资者收益落后于市场平均水平。
投资策略与运作：A股波动下的资产配置
- 市场环境与投资策略 二季度A股市场探底回升。4月初，美国对全球主要国家大幅加征关税，导致风险资产大幅下跌，4月7日上证指数单日跌幅超过7%，下探至3040点。随后，国家出台一系列稳定市场措施，市场快速回升。期间，中美经贸团队进行磋商，暂缓大部分加征关税，出口虽受冲击但具韧性，社零增速因消费品以旧换新补贴较强，与出口共同支撑经济增长。
在此市场环境下，权益市场中以银行为代表的红利方向与微盘股方向整体表现较好，成长方向上创新药与通信设备表现较强。基金管理人在这样的市场波动中，需通过灵活的资产配置策略来应对风险和把握机会。
基金业绩表现：未达预期收益
- 本季度业绩情况 本基金本报告期内的净值增长率为 -3.55%，同期业绩比较基准收益率为1.64%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，未达到预期收益水平。这可能与基金在资产配置、行业选择或个股投资等方面的决策有关，需要进一步分析基金的投资组合情况。
资产组合情况：权益投资占主导
- 资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 42,345,392.96 | 65.93 |
| 其中：股票 | 42,345,392.96 | 65.93 | |
| 2 | 固定收益投资 | 3,738,611.91 | 5.82 |
| 其中：债券 | 3,738,611.91 | 5.82 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,686,858.26 | 21.31 |
| 7 | 其他各项资产 | 4,454,909.98 | 6.94 |
| 8 | 合计 | 64,225,773.11 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大，达到65.93%，金额为42,345,392.96元，其中股票投资占比与权益投资占比相同。固定收益投资占比5.82%，金额为3,738,611.91元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比21.31%，其他各项资产占比6.94%。权益投资的高占比使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感。
行业投资组合：多行业布局
- 行业投资分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 6,143,513.88 | 9.85 |
| C | 制造业 | 19,746,792.05 | 31.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 13,535,528.13 | 21.71 |
| J | 金融业 | 2,919,558.90 | 4.68 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 42,345,392.96 | 67.93 |
基金在行业投资上呈现多行业布局的特点。制造业占基金资产净值比例最高，为31.68%，公允价值达19,746,792.05元；信息传输、软件和信息技术服务业占比21.71%；采矿业占比9.85%；金融业占比4.68%。基金通过分散行业投资，降低单一行业风险，但各行业的市场表现差异也会对基金业绩产生不同影响。
股票投资明细：聚焦科技相关个股
- 前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688981 | 中芯国际 | 26,600 | 2,345,322.00 | 3.76 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 16,200 | 2,288,898.00 | 3.67 |
| 3 | 688008 | 澜起科技 | 26,800 | 2,197,600.00 | 3.53 |
| 4 | 688012 | 中微公司 | 11,903 | 2,169,916.90 | 3.48 |
| 5 | 688256 | 寒武纪 | 3,500 | 2,105,250.00 | 3.38 |
| 10 | 688521 | 芯原股份 | 8,500 | 820,250.00 | 1.32 |
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细来看，基金主要聚焦于科技相关个股，如中芯国际、海光信息、澜起科技等。这些股票的表现将直接影响基金的业绩。若科技行业整体发展良好，这些个股有望带来较好收益；反之，若科技行业受挫，基金业绩可能受到较大冲击。
开放式基金份额变动：份额减少
- 基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 36,434,608.43 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,661,479.35 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 34,773,129.08 |
本报告期期初基金份额总额为36,434,608.43份，期末为34,773,129.08份，报告期期间基金总赎回份额为1,661,479.35份。基金份额的减少可能与投资者对基金业绩表现不满、市场环境变化或自身资金需求等因素有关。份额的变动会对基金的规模和运作产生一定影响，基金管理人需关注并应对这一变化。
综合来看，国泰策略价值灵活配置混合在2025年第二季度面临净值下跌、份额减少等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化、基金投资策略调整以及投资组合的变动情况，以便做出合理的投资决策。
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