恒越均衡优选混合型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本季度内基金多项数据出现明显变化，其中开放式基金份额变动中，恒越均衡优选混合发起式C的申购份额达2,109,079.92份，赎回份额为1,737,498.62份，变动幅度较大；同时，基金净值表现亮眼，恒越均衡优选混合发起式A过去三个月净值增长率达17.70%。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
本季度恒越均衡优选混合发起式A和C两类份额的已实现收益、利润等指标均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 恒越均衡优选混合发起式A | 恒越均衡优选混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,730,238.43 | 580,999.88 |
| 本期利润（元） | 1,950,221.97 | 631,197.91 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1687 | 0.1602 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,944,924.75 | 4,669,410.02 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1204 | 1.1055 |
恒越均衡优选混合发起式A本期已实现收益为1,730,238.43元，本期利润为1,950,221.97元；C类份额本期已实现收益580,999.88元，本期利润631,197.91元 。期末基金资产净值A类为12,944,924.75元，C类为4,669,410.02元，两类份额的期末基金份额净值分别为1.1204元和1.1055元。
基金净值表现：增长率远超业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
恒越均衡优选混合发起式A和C在不同阶段的净值增长率均大幅超过同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 恒越均衡优选混合发起式A | 恒越均衡优选混合发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 17.70% | 1.65% | 1.64% | 16.06% | 1.04% | 17.56% | 1.65% | 1.64% | 15.92% | 1.04% |
| 过去六个月 | 29.71% | 1.51% | 3.40% | 26.31% | 0.93% | 29.39% | 1.51% | 3.40% | 25.99% | 0.93% |
| 过去一年 | 38.51% | 1.57% | 15.32% | 23.19% | 1.06% | 37.81% | 1.57% | 15.32% | 22.49% | 1.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.04% | 1.18% | 11.36% | 0.68% | 0.86% | 10.55% | 1.18% | 11.36% | -0.81% | 0.86% |
过去三个月，A类份额净值增长率为17.70%，业绩比较基准收益率为1.64%，超出16.06个百分点；C类份额净值增长率17.56%，超出业绩比较基准收益率15.92个百分点。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为12.04%，C类份额为10.55% 。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体趋势上基金累计净值增长率表现良好，虽有波动但多数阶段优于业绩比较基准收益率变动。
投资策略与运作分析：基于宏观形势灵活配置
二季度国内经济呈现复杂态势，工业增加值和服务业生产指数保持较快增长，但经济结构面临调整。外需在贸易摩擦背景下仍有支撑，内需中消费受政策刺激增速加快，房地产需求转弱，固定资产投资受不同政策影响各有表现，物价方面CPI筑底、PPI同比降幅扩大。海外经济受关税政策影响，市场情绪波动后逐步修复，全球经济处于“强现实、弱预期”状态。
权益市场二季度呈“V”型走势，行业轮动加速。基金操作上保持“弹性均衡”配置思路，在关税冲击后，判断风险偏好修复，基于“弱美元”逻辑，认为港股和A股会受益于美元流动性溢出，因此以红利资产打底，辅以科技、新消费等板块轮动配置，后续将继续从风格配置、风格轮动、择时等多维度获取超额收益。
基金业绩表现：净值增长显著跑赢基准
报告期内，恒越均衡优选混合发起式A基金份额净值增长率为17.70%，C基金份额净值增长率为17.56%，同期业绩比较基准收益率仅为1.64%，基金业绩表现突出，大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了较好成效。
资产组合情况：权益投资占比超七成
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为13,017,479.63元，占基金总资产的比例达72.64%，其中股票投资即13,017,479.63元。银行存款和结算备付金合计4,880,301.25元，占比27.23%，其他资产22,068.09元，占比0.12% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 13,017,479.63 | 72.64 |
| 其中：股票 | 13,017,479.63 | 72.64 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,880,301.25 | 27.23 |
| 8 | 其他资产 | 22,068.09 | 0.12 |
| 9 | 合计 | 17,919,848.97 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，反映出基金在本季度较为偏向权益市场，以追求资产的增值。
行业分类股票投资组合：多行业布局分散风险
境内股票投资组合
基金在境内股票投资涉及多个行业，其中金融业公允价值800,019.00元，占基金资产净值比例4.54%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值527,650.00元，占比3.00%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 400,555.00 | 2.27 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 93,268.00 | 0.53 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 527,650.00 | 3.00 |
| J | 金融业 | 800,019.00 | 4.54 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 409,301.46 | 2.32 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 12,447,160.63 | 70.66 |
通过多行业布局，分散投资风险，符合基金均衡配置的策略。
港股通投资股票投资组合
通过港股通投资的港股公允价值为570,319.00元，占资产净值比例为3.24%。其中非日常生活消费品公允价值529,559.00元，占比3.01%；信息技术公允价值40,760.00元，占比0.23% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 529,559.00 | 3.01 |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 40,760.00 | 0.23 |
| 通信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 570,319.00 | 3.24 |
港股投资丰富了基金的投资范围，有助于把握不同市场的机会。
股票投资明细：前十股票分散配置
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，泡泡玛特公允价值437,634.00元，占比2.48%；宁德时代等其他股票也各有一定占比。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 | 泡泡玛特 | 1,800 | 437,634.00 | 2.48 |
| 7 | 601398 | 工商银行 | 34,900 | 264,891.00 | 1.50 |
| 8 | 832982 | 锦波生物 | 720 | 256,291.20 | 1.46 |
| 9 | 600926 | 杭州银行 | 15,000 | 252,300.00 | 1.43 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 12,700 | 247,650.00 | 1.41 |
前十股票投资较为分散，避免了过度集中于个别股票带来的风险。
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回变动大
| 项目 | 恒越均衡优选混合发起式A | 恒越均衡优选混合发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 11,553,608.63 | 3,852,265.01 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 81,422.52 | 2,109,079.92 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 81,426.25 | 1,737,498.62 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,553,604.90 | 4,223,846.31 |
恒越均衡优选混合发起式A期初份额11,553,608.63份，期末11,553,604.90份，变动较小；而C类份额期初3,852,265.01份，期间申购2,109,079.92份，赎回1,737,498.62份，期末为4,223,846.31份 ，申购赎回变动幅度较大。这可能反映出投资者对C类份额的交易活跃度较高，也可能与C类份额的收费模式等因素有关。
综合来看，本季度恒越均衡优选混合发起式基金在净值增长上表现出色，但投资者也需关注开放式基金份额变动较大可能带来的风险，以及基金投资集中于权益市场所面临的市场波动风险。同时，基金对个别行业和股票的配置情况，也需要持续跟踪观察，以便及时调整投资策略。
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