国泰研究精选两年持有期混合季报解读：份额赎回近400万份，净值增长率下滑1.74%
国泰研究精选两年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回、净值增长率下滑等情况。报告期内，基金份额赎回近400万份，净值增长率为 -1.74%，低于同期业绩比较基准收益率1.28%。
主要财务指标：本期利润为负
报告期内，国泰研究精选两年持有期混合基金主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为 -3,618,717.69元，本期利润为 -3,933,573.59元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0357元。期末基金资产净值为192,815,631.39元，期末基金份额净值为1.7802元。
| 主要财务指标 | 报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -3,618,717.69元 |
| 2.本期利润 | -3,933,573.59元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0357元 |
| 4.期末基金资产净值 | 192,815,631.39元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.7802元 |
基金净值表现：短期表现弱于基准
从基金净值表现来看，过去三个月，基金份额净值增长率为 -1.74%，业绩比较基准收益率为1.28%，基金净值增长率落后业绩比较基准3.02%。不过，从长期数据看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为78.02%，大幅高于业绩比较基准收益率2.95%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.74% | 1.28% | -3.02% |
| 过去六个月 | 4.96% | 0.11% | 4.85% |
| 过去一年 | 20.54% | 11.77% | 8.77% |
| 过去三年 | -8.05% | -7.99% | -0.06% |
| 过去五年 | 21.67% | -1.40% | 23.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 78.02% | 2.95% | 75.07% |
投资策略与运作：布局果链与机器人
基金经理表示，二季度主要操作是加大果链布局，增加机器人弹性标的，仓位集中在机器人、智能驾驶、锂电池龙头、果链等方向。考虑到市场量化资金、游资主导交易，加大逆势交易力度。尽管四月初受贸易战影响股市暴跌，但基金经理认为市场后期会延续部分成长股跑出来的趋势，组合净值有望跑赢基准和指数。
业绩表现：净值增长率为负
本基金本报告期内的净值增长率为 -1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.28%，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。基金经理认为，市场波动以及贸易战等因素对基金业绩产生了一定影响。
市场展望：关注业绩与逆势交易
基金管理人认为，宏观经济处于结构调整过程，内循环是核心焦点，可出海全球化的制造业是亮点。证券市场方面，下半年业绩是关键，主动权益有望延续上半年选股优势，因量化、游资趋势交易占主导，需进行逆势交易。组合以5年年化15%以上业绩增长、估值偏低为标准筛选公司，仓位集中在机器人等方向。
资产组合：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为181,967,988.76元，占基金总资产的比例为93.51%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计12,581,345.56元，占比6.47%，其他各项资产45,963.50元，占比0.02%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 181,967,988.76 | 93.51 |
| 其中：股票 | 181,967,988.76 | 93.51 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,581,345.56 | 6.47 |
| 7 | 其他各项资产 | 45,963.50 | 0.02 |
| 8 | 合计 | 194,595,297.82 | 100.00 |
行业配置：制造业占比近九成
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为169,953,354.56元，占基金资产净值比例为88.14%，占比较大。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比4.69%，批发和零售业占比1.52%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 169,953,354.56 | 88.14 |
| F | 批发和零售业 | 2,933,831.00 | 1.52 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,052,400.00 | 4.69 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 181,967,988.76 | 94.37 |
股票投资明细：新泉股份居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，新泉股份公允价值为18,875,223.29元，占比9.79%，位居第一。三花智控、世运电路等紧随其后。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603179 | 新泉股份 | 401,857 | 18,875,223.29 | 9.79 |
| 2 | 002050 | 三花智控 | 682,819 | 18,012,765.22 | 9.34 |
| 3 | 603920 | 世运电路 | 584,400 | 17,830,044.00 | 9.25 |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 443,000 | 15,367,670.00 | 7.97 |
| 5 | 002068 | 黑猫股份 | 1,379,000 | 14,079,590.00 | 7.30 |
| 6 | 002384 | 东山精密 | 317,000 | 11,973,090.00 | 6.21 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 39,060 | 9,851,713.20 | 5.11 |
| 8 | 689009 | 九号公司 | 157,475 | 9,317,795.75 | 4.83 |
| 9 | 688279 | 峰岹科技 | 48,800 | 9,052,400.00 | 4.69 |
| 10 | 002947 | 恒铭达 | 265,800 | 8,821,902.00 | 4.58 |
开放式基金份额变动：赎回近400万份
本报告期期初基金份额总额为111,980,975.69份，报告期期间基金总申购份额为256,684.54份，总赎回份额为3,928,534.53份，期末基金份额总额为108,309,125.70份，净赎回份额近400万份。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 111,980,975.69 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 256,684.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,928,534.53 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 108,309,125.70 |
综合来看，国泰研究精选两年持有期混合基金在二季度面临一定挑战，份额赎回与净值下滑值得投资者关注。后续基金表现能否如基金经理预期，跑赢基准和指数，需持续跟踪其投资策略与市场变化。投资者在决策时，应充分考虑基金的风险收益特征及市场不确定性。
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