国泰安璟债券型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，剖析基金在该季度的表现及潜在投资机会与风险。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
各指标表现差异明显
本季度国泰安璟债券A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从数据来看：
| 主要财务指标 | 国泰安璟债券A | 国泰安璟债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,271,685.24 | 1,600,310.52 |
| 本期利润（元） | 3,950,667.15 | 1,628,540.85 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0136 | 0.0112 |
| 期末基金资产净值（元） | 313,765,639.88 | 209,047,477.17 |
| 期末基金份额净值 | 1.0654 | 1.0650 |
国泰安璟债券A的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均高于C类份额，反映出A类份额在资产规模及收益获取上相对更具优势。而加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，显示A类份额每份创造的利润稍多。两类份额期末基金份额净值相近，表明在资产估值上二者差异不大。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
各阶段净值增长落后基准
- 国泰安璟债券A：过去三个月净值增长率为1.32%，业绩比较基准收益率为1.83%，差值为 -0.51%；过去六个月净值增长率1.89%，业绩比较基准收益率1.91%，差值 -0.02%；过去一年净值增长率5.86%，业绩比较基准收益率7.40%，差值 -1.54%；自基金合同生效起至今净值增长率6.54%，业绩比较基准收益率12.65%，差值 -6.11%。
- 国泰安璟债券C：过去三个月净值增长率1.29%，业绩比较基准收益率1.83%，差值 -0.54%；过去六个月净值增长率1.85%，业绩比较基准收益率1.91%，差值 -0.06%；过去一年净值增长率5.77%，业绩比较基准收益率7.40%，差值 -1.63%；自基金合同生效起至今净值增长率6.50%，业绩比较基准收益率12.65%，差值 -6.15%。
整体来看，无论是短期（过去三个月）还是长期（自基金合同生效起至今），国泰安璟债券A与C的净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，反映出基金在该阶段的表现未达预期业绩标准，投资者收益相对业绩基准有所亏欠。
投资策略与运作分析：市场波动下的策略调整
应对市场变化调整组合
二季度受特朗普政府关税战影响，全球外贸市场和经济增长前景受干扰，我国广谱利率下行，权益市场先受冲击后走强。在此背景下，基金拉长了组合久期，权益方面在反弹中小幅降低仓位。
展望后市，关税战未息，地产走弱，资金利率有望稳定，债市利率或进一步下行。基于此，三季度基金预计在债券部分维持积极配置，加强权益方面交易机会挖掘。这表明基金管理人根据宏观经济形势和市场变化，动态调整投资策略，以应对潜在风险并寻求收益机会，但策略调整效果有待后续观察。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
净值增长不及预期
本基金A类本报告期内净值增长率为1.32%，同期业绩比较基准收益率为1.83%，差值为 -0.51%。这一结果与前文基金净值表现中过去三个月的数据相呼应，再次表明基金在本季度的业绩表现未能超越业绩比较基准，未能为投资者获取超越基准的收益，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现。
资产组合情况：债券为主，权益占一定比例
资产配置较为集中
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 82,974,466.53 | 15.02 |
| 固定收益投资 | 413,878,159.83 | 74.93 |
| 买入返售金融资产 | 20,002,356.16 | 3.62 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 31,063,816.26 | 5.62 |
| 其他各项资产 | 4,425,586.45 | 0.80 |
| 合计 | 552,344,385.23 | 100.00 |
基金资产配置以固定收益投资为主，占比高达74.93%，表明其注重风险控制和收益稳定性。权益投资占15.02%，在一定程度上追求资产增值。通过港股通交易机制投资的港股市值为27,078,704.63元，占基金资产净值比例为5.18%，拓宽了投资范围。整体资产配置结构体现了债券型基金风险收益特征，但权益市场波动仍可能对基金净值产生影响。
股票投资组合：行业分布相对分散
境内外行业配置有别
- 境内股票投资组合：主要集中在制造业（6.05%）、金融业（2.13%）等行业，制造业投资金额为31,624,020.00元，金融业为11,150,200.00元。
| 行业 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,922,800.00 | 0.75 |
| 制造业 | 31,624,020.00 | 6.05 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,265,241.90 | 1.39 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,933,500.00 | 0.37 |
| 金融业 | 11,150,200.00 | 2.13 |
| 合计 | 55,895,761.90 | 10.69 |
- 港股通投资股票投资组合：涉及工业（1.58%）、通讯业务（1.20%）等多个行业，工业公允价值8,278,773.30元，通讯业务6,265,096.50元。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 8,278,773.30 | 1.58 |
| 通讯业务 | 6,265,096.50 | 1.20 |
| 金融 | 4,612,643.10 | 0.88 |
| 能源 | 2,108,428.40 | 0.40 |
| 信息技术 | 1,859,365.74 | 0.36 |
| 非日常生活消费品 | 1,781,038.35 | 0.34 |
| 公用事业 | 1,517,484.80 | 0.29 |
| 原材料 | 655,874.44 | 0.13 |
行业分布相对分散，有助于分散风险，但各行业表现分化可能影响整体股票投资收益。需关注行业发展趋势及基金在行业配置上的调整。
股票投资明细：前十股票各有侧重
多为优质蓝筹股
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含浙江沪杭甬、杭州银行等。这些股票多为行业内优质企业，具有一定稳定性和投资价值。如浙江沪杭甬公允价值6,584,279.00元，占基金资产净值比例1.26%；杭州银行公允价值4,373,200.00元，占比0.84%。但股票市场波动较大，这些股票价格波动会影响基金净值，投资者需关注相关企业经营及市场变化。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
两类份额变动趋势不同
| 项目 | 国泰安璟债券A | 国泰安璟债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 294,775,792.11 | 138,081,453.86 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 44,481,381.19 | 105,729,567.89 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 44,750,339.27 | 47,527,869.87 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 294,506,834.03 | 196,283,151.88 |
国泰安璟债券A期初份额294,775,792.11份，期末294,506,834.03份，申购与赎回份额相近，份额总量略有下降；C类期初138,081,453.86份，期末196,283,151.88份，申购份额远超赎回份额，份额总量大幅增加。这种变动反映投资者对不同份额的偏好及投资决策变化，可能影响基金后续运作及规模稳定性。
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