恒越核心精选混合型证券投资基金2025年第二季度报告已发布，报告期内多项关键数据变化显著，其中开放式基金份额赎回超3000万份，而基金利润增长超1.2亿。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，又对投资者有何启示？以下将为您深度解读。
主要财务指标：两类份额利润增长显著
报告期内，恒越核心精选混合A和C两类份额的主要财务指标呈现出积极态势。
| 主要财务指标 | 恒越核心精选混合A | 恒越核心精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,144,453.24 | 31,550,030.69 |
| 本期利润（元） | 40,739,102.94 | 84,073,882.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2462 | 0.2447 |
| 期末基金资产净值（元） | 342,386,863.08 | 715,451,493.52 |
| 期末基金份额净值 | 2.1113 | 2.0971 |
从数据可见，本期利润方面，A类份额为40,739,102.94元，C类份额为84,073,882.58元，增长明显。期末基金资产净值A类为342,386,863.08元，C类为715,451,493.52元 ，显示出基金资产规模的增长。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好成果，为投资者带来了较为可观的收益。不过，需注意所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比，能直观反映基金的表现。
恒越核心精选混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 13.32% | 1.36% | 1.20% | 0.98% | 12.12% | 0.38% |
| 过去六个月 | 25.81% | 1.31% | 3.12% | 0.88% | 22.69% | 0.43% |
| 过去一年 | 45.08% | 1.43% | 15.14% | 0.99% | 29.94% | 0.44% |
| 过去三年 | -14.83% | 1.33% | -1.11% | 0.83% | -13.72% | 0.50% |
| 过去五年 | 60.43% | 1.58% | 1.31% | 0.87% | 59.12% | 0.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 86.99% | 1.52% | 2.36% | 0.88% | 84.63% | 0.64% |
恒越核心精选混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 13.26% | 1.36% | 1.20% | 0.98% | 12.06% | 0.38% |
| 过去六个月 | 25.69% | 1.31% | 3.12% | 0.88% | 22.57% | 0.43% |
| 过去一年 | 44.78% | 1.43% | 15.14% | 0.99% | 29.64% | 0.44% |
| 过去三年 | -15.35% | 1.33% | -1.11% | 0.83% | -14.24% | 0.50% |
| 过去五年 | 58.84% | 1.58% | 1.31% | 0.87% | 57.53% | 0.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 86.99% | 1.52% | 2.36% | 0.88% | 84.63% | 0.64% |
无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年、五年以及自基金合同生效起至今等多个阶段，净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，差值明显。如过去三个月，A类超出12.12%，C类超出12.06% ，显示出基金较强的投资管理能力，能有效把握市场机会，为投资者创造超额收益。不过，过去三年两类份额净值增长率为负，虽跑赢业绩比较基准，但仍反映出该阶段投资面临挑战。
投资策略与运作：把握市场节奏，聚焦多领域投资
二季度全球市场波动，国内市场经济总体平稳，权益市场先抑后扬。基金延续自下而上投资策略，寻找估值与成长空间匹配个股。
在消费领域，4 月初关税扰动下，内需消费确定性放大，基金保留品牌势能上行胜率高的品种。科技方向虽受缺芯影响，但自主可控进程推进。此外，部分供给强约束和更新需求见底的行业，也被认为具备投资价值。这表明基金管理人能根据市场变化及时调整投资方向，把握不同行业的投资机会，通过分散投资降低风险。然而，海外地缘政治风险及美国政策不确定性，仍可能对后续投资产生影响。
基金业绩表现：大幅跑赢业绩比较基准
报告期内，恒越核心精选混合基金份额净值增长率为13.26%，同期业绩比较基准收益率为1.20%，超出业绩比较基准12.06个百分点。这一成绩再次验证了基金投资策略的有效性，在复杂的市场环境中，基金管理人通过合理配置资产，精准把握市场节奏，使得基金业绩显著优于业绩比较基准，为投资者带来了良好的回报。但市场变幻莫测，过往业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。
资产组合情况：权益投资占比近八成
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为847,134,697.07元，占基金总资产的比例达79.55%，其中股票投资即847,134,697.07元 。银行存款和结算备付金合计217,438,604.51元，占比20.42%，其他资产399,088.48元，占比0.04% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 847,134,697.07 | 79.55 |
| 其中：股票 | 847,134,697.07 | 79.55 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 217,438,604.51 | 20.42 |
| 8 | 其他资产 | 399,088.48 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 1,064,972,390.06 | 100.00 |
高比例的权益投资表明基金风险偏好较高，期望通过股票市场获取较高收益。但权益市场波动较大，这种配置也意味着基金净值可能随股票市场大幅波动，投资者需有较强的风险承受能力。同时，通过港股通投资港股的公允价值为223,206,872.00元，占资产净值比例为21.10%，增加了投资的多样性，但也需关注汇率风险及香港市场风险。
行业股票投资组合：制造业与非日常生活消费品占优
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 100,087,229.00 | 9.46 |
| C | 制造业 | 458,406,856.29 | 43.33 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 4,909,689.00 | 0.46 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,524,060.78 | 1.18 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 623,927,825.07 | 58.98 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达43.33%，显示基金对制造业企业的青睐。制造业是实体经济的重要组成部分，具有较大的发展潜力和投资价值。采矿业占比9.46%，信息传输、软件和信息技术服务业占比1.18% ，批发和零售业占比0.46%，其他行业暂无投资。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 112,102,191.00 | 10.60 |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 39,870,870.00 | 3.77 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 45,358,500.00 | 4.29 |
| 通信服务 | 25,875,311.00 | 2.45 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 223,206,872.00 | 21.10 |
港股投资中，非日常生活消费品占比10.60%，医疗保健占比3.77%，信息技术占比4.29%，通信服务占比2.45%。基金通过对不同行业的配置，分散风险，追求收益最大化。但行业集中也可能带来风险，若相关行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：泡泡玛特等成前十重仓股
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 | 泡泡玛特 | 338,200 | 82,226,566.00 | 7.77 |
| 2 | 832982 | 锦波生物 | 153,437 | 54,617,434.52 | 5.16 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 2,646,550 | 51,607,725.00 | 4.88 |
| 4 | 002371 | 北方华创 | 115,500 | 51,075,255.00 | 4.83 |
| 5 | 603259 | 药明康德 | 479,300 | 49,993,740.00 | 4.72 |
| 6 | 600519 | 贵州茅台 | 43,500 | 49,733,250.00 | 4.69 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 132,200 | 48,695,740.00 | 4.59 |
| 8 | 600036 | 招商银行 | 1,074,700 | 48,466,505.00 | 4.57 |
| 9 | 600887 | 伊利股份 | 1,299,900 | 42,431,670.00 | 3.99 |
| 10 | 01530 | 三生制药 | 1,391,000 | 30,003,870.00 | 2.84 |
泡泡玛特占比最高，达7.77%。这些重仓股涵盖消费、科技、金融等多个领域，是基金业绩的重要支撑。但过度集中于少数股票，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些股票的基本面变化及市场走势。
开放式基金份额变动：赎回份额超3000万份
| 报告期期间 | 恒越核心精选混合A | 恒越核心精选混合C |
|---|---|---|
| 基金总申购份额 | 3,687,823.10 | 27,789,404.16 |
| 基金总赎回份额 | 10,236,736.68 | 30,470,959.82 |
| 基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 162,169,011.19 | 341,165,497.23 |
报告期内，恒越核心精选混合A赎回份额10,236,736.68份，C类赎回份额30,470,959.82份，总赎回份额超3000万份 。虽然有申购，但赎回规模较大，可能反映部分投资者对基金未来表现的担忧或自身资金安排调整。大规模赎回可能影响基金的资金运作和投资策略实施，投资者应关注其后续影响。
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