2025年第二季度，中欧睿智精选一年混合（FOF）基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从关键数据来看，基金份额减少8476万份，已实现收益亏损1.12亿元，这些变化值得投资者关注。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，本期利润微盈
收益情况不佳
报告期内，中欧睿智精选一年混合（FOF）本期已实现收益为 -112,272,220.27元，出现亏损。而本期利润为2,485,293.61元，实现微盈。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。这表明尽管整体利润为正，但扣除公允价值变动收益后，实际收益情况并不乐观。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -112,272,220.27元 |
| 本期利润 | 2,485,293.61元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0013元 |
| 期末基金资产净值 | 1,527,193,357.16元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7898元 |
资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为1,527,193,357.16元，期末基金份额净值为0.7898元。虽然已实现收益出现亏损，但资产净值和份额净值保持相对稳定，说明基金整体资产规模和每份价值在报告期内没有出现大幅波动。不过，结合已实现收益的亏损情况，投资者仍需关注后续基金资产价值的变化。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
短期表现落后
过去三个月，基金净值增长率为0.25%，而业绩比较基准收益率为1.61%，基金净值增长率落后业绩比较基准1.36个百分点。净值增长率标准差为1.32%，业绩比较基准收益率标准差为1.07%，基金波动略高于业绩比较基准。这显示在近三个月内，基金表现未能达到业绩比较基准，且波动相对较大，投资者短期收益可能未达预期。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.25% | 1.32% | 1.61% | 1.07% | -1.36% | 0.25% |
| 过去六个月 | 4.09% | 1.23% | 4.47% | -0.38% | 0.26% | |
| 过去一年 | 22.79% | 1.58% | 12.97% | 1.16% | 9.82% | 0.42% |
中期表现仍有差距
过去六个月，基金净值增长率为4.09%，业绩比较基准收益率为4.47%，仍落后0.38个百分点。标准差方面，基金为1.23%，业绩比较基准为0.97%，基金波动相对较高。可见在中期，基金表现虽有增长，但与业绩比较基准相比，仍存在一定差距，且波动控制有待提升。
长期表现较为出色
过去一年，基金净值增长率达到22.79%，大幅超过业绩比较基准收益率12.97%，超出幅度达9.82个百分点。这表明在较长时间跨度内，基金管理人的投资策略取得了较好效果，为投资者带来了较为可观的收益。不过，考虑到短期和中期的表现，基金业绩的稳定性还需进一步观察。
投资策略与运作：坚持长期配置，小幅调整板块
市场环境分析
二季度A股市场整体上涨，中证A股指数上涨2.71%，上证指数上涨3.26%，创业板指数上涨2.34%。申万行业分类中，多数行业上涨，国防军工、银行、通信、传媒等行业涨幅居前，食品饮料、家用电器、钢铁、建筑材料等行业跌幅居前。债券市场收益率下行，信用利差变动不大。美股上涨，纳斯达克指数上涨17.75%，港股震荡，恒生科技指数下跌1.70%，美元指数大幅走弱，人民币相对美元升值，黄金、铜、铝等商品上涨，原油下跌。
投资策略运作
本基金今年二季度坚持长期资产配置策略，面对A股市场底部区间和震荡环境，保持定力和乐观预期，积极配置、坚定持有。同时，在市场波动中，对部分主动权益基金以及行业板块配置进行了小幅调整。这种策略旨在通过长期资产配置控制风险，同时根据市场短期变化灵活调整，以适应不同市场环境，追求资产的稳健增值。不过，市场环境复杂多变，基金在调整配置时能否精准把握市场节奏，仍存在一定不确定性。
基金业绩表现：小幅增长但低于基准
报告期内，基金份额净值增长率为0.25%，同期业绩比较基准收益率为1.61%。基金业绩虽有增长，但与业绩比较基准相比，仍有1.36个百分点的差距。这可能与基金在二季度的资产配置调整以及市场行业轮动有关。尽管基金坚持长期配置策略，但短期市场变化可能导致配置未能及时跟上市场节奏，影响了短期业绩表现。投资者需关注基金后续能否通过合理调整配置，缩小与业绩比较基准的差距。
资产组合情况：基金投资占主导，权益投资占比4.34%
资产配置结构
报告期末，基金总资产为1,535,345,094.12元。其中，基金投资金额为1,372,544,824.81元，占基金总资产的比例高达89.40%，是资产配置的主要方向。权益投资金额为66,607,908.84元，占比4.34%；固定收益投资金额为82,252,955.29元，占比5.36%；银行存款和结算备付金合计13,554,769.86元，占比0.88%；其他资产384,635.32元，占比0.03%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 66,607,908.84 | 4.34 |
| 其中：股票 | 66,607,908.84 | 4.34 | |
| 2 | 基金投资 | 1,372,544,824.81 | 89.40 |
| 3 | 固定收益投资 | 82,252,955.29 | 5.36 |
| 其中：债券 | 82,252,955.29 | 5.36 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,554,769.86 | 0.88 |
| 8 | 其他资产 | 384,635.32 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 1,535,345,094.12 | 100.00 |
配置策略分析
基金投资占主导地位，显示出FOF基金通过分散投资于多种基金来降低风险的特点。权益投资占比较小，表明基金在股票市场的直接投资相对保守，可能是为了控制整体风险。固定收益投资占比适中，有助于提供稳定的收益。这种资产配置结构在一定程度上平衡了风险和收益，但在市场快速上涨时，权益投资占比低可能限制基金的收益弹性；而在市场下跌时，固定收益投资和基金投资的分散配置可起到一定的风险缓冲作用。
股票投资组合：制造业与房地产业为主
境内行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资金额为41,770,542.14元，占基金总资产的2.74%；房地产业投资金额为24,823,546.00元，占比1.63%。其他行业如批发和零售业投资2,244.00元，科学研究和技术服务业投资11,576.70元，占比均极小。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 制造业 | 41,770,542.14 | 2.74 |
| 2 | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 3 | 建筑业 | - | - |
| 4 | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| 5 | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 6 | 住宿和餐饮业 | - | - |
| 7 | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| 8 | 金融业 | - | - |
| 9 | 房地产业 | 24,823,546.00 | 1.63 |
| 10 | 租赁和商务服务业 | - | - |
| 11 | 科学研究和技术服务业 | 11,576.70 | 0.00 |
| 12 | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 13 | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 14 | 教育 | - | - |
| 15 | 卫生和社会工作 | - | - |
| 16 | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 17 | 综合 | - | - |
| 合计 | 66,607,908.84 | 4.36 |
行业配置解读
基金在股票投资上集中于制造业和房地产业，反映了基金管理人对这两个行业的看好。制造业是国民经济的重要支柱，具有较大的发展潜力和稳定性；房地产业与宏观经济密切相关，在经济发展中具有重要地位。然而，行业集中也带来一定风险，如果这两个行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。同时，其他行业投资较少，可能错失部分行业的发展机会。
股票投资明细：宁德时代占比2.18%居首
前十股票明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代数量为131,980股，公允价值33,287,995.60元，占基金资产净值比例2.18%，位居榜首。滨江集团、招商蛇口等也在列，后几名如汉朔科技、新恒汇等占比极小，几乎可忽略不计。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 131,980 | 33,287,995.60 | 2.18 |
| 2 | 002244 | 滨江集团 | 1,291,400 | 12,591,150.00 | 0.82 |
| 3 | 001979 | 招商蛇口 | 1,394,800 | 12,232,396.00 | 0.80 |
| 4 | 000858 | 五粮液 | 39,500 | 4,696,550.00 | 0.31 |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 31,700 | 3,594,780.00 | 0.24 |
| 6 | 301275 | 汉朔科技 | 397 | 22,307.43 | 0.00 |
| 7 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.00 |
| 8 | 301602 | 超研股份 | 658 | 16,318.40 | 0.00 |
| 9 | 301501 | 恒鑫生活 | 349 | 15,781.78 | 0.00 |
| 10 | 001388 | C信通电子 | 937 | 15,385.54 | 0.00 |
个股投资分析
宁德时代作为新能源行业的龙头企业，具有较强的市场竞争力和发展前景，基金对其较大比例的配置，显示出对新能源行业的看好。而滨江集团、招商蛇口等房地产企业的配置，与基金在房地产业的整体布局相呼应。后几名占比极小的股票，可能是基金基于分散风险或对潜在成长股的关注而进行的少量配置。但需注意，若前几名重仓股出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：份额减少8476万份
份额变动数据
报告期期初基金份额总额为2,017,080,821.34份，报告期期间基金总申购份额为1,430,137.07份，总赎回份额为84,892,059.70份，报告期期末基金份额总额为1,933,618,898.71份，份额减少了84,892,059.70 - 1,430,137.07 = 84,761,922.63份，约8476万份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,017,080,821.34 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,430,137.07 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 84,892,059.70 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,933,618,898.71 |
变动原因探讨
基金份额的减少可能与多种因素有关。一方面，报告期内基金净值增长率为0.25%，低于业绩比较基准收益率1.61%，投资者可能对基金短期表现不满而选择赎回。另一方面，市场整体环境的变化，如其他投资产品出现更具吸引力的机会，也可能导致部分投资者赎回该基金，转而投向其他产品。份额的减少可能对基金的后续运作产生一定影响，如规模效应的变化等，投资者需持续关注。
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