2025年7月19日，中欧基金管理有限公司发布中欧国企红利混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在净值表现、份额变动等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额利润均增长
中欧国企红利混合A和C两类份额在2025年4月1日 - 6月30日期间，各项主要财务指标均有体现。
| 主要财务指标 | 中欧国企红利混合A | 中欧国企红利混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,003,566.60 | 1,878,214.90 |
| 本期利润（元） | 1,603,229.27 | 3,241,268.03 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0448 | 0.0420 |
| 期末基金资产净值（元） | 33,803,833.14 | 71,149,805.94 |
| 期末基金份额净值 | 1.0990 | 1.0874 |
从数据来看，本期已实现收益和本期利润，C类份额均高于A类份额。期末基金资产净值C类份额也远高于A类，显示出C类份额在规模上相对更大。加权平均基金份额本期利润二者较为接近，A类略高。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越业绩比较基准
中欧国企红利混合A和C两类份额在不同阶段的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 中欧国企红利混合A | 中欧国企红利混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 4.59% | 0.88% | 3.71% | 4.44% | 0.88% | 3.56% | ||
| 过去六个月 | 3.35% | -0.94% | 4.29% | - | - | - | ||
| 过去一年 | 7.36% | 5.41% | 1.95% | 6.72% | 5.41% | 1.31% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 14.50% | 5.93% | 8.57% | 13.29% | 5.93% | 7.36% |
过去三个月，A类份额净值增长率为4.59%，C类为4.44%，而业绩比较基准收益率均为0.88%，两类份额均大幅跑赢。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达14.50%，C类为13.29% ，同样显著超越业绩比较基准收益率5.93%。这表明该基金在不同时间段内，投资运作取得了较好成效，为投资者获取了超越基准的收益。
投资策略与运作：应对市场震荡，聚焦国企红利
2025年二季度A股市场宽幅震荡，4月因地缘贸易摩擦风险升级市场承压，5月政策发力与中美谈判缓和带动指数反弹，6月维持震荡偏强格局。在此背景下，基金管理人认为具有自主可控和内需属性的国企股有更好防御属性，且狭义“红利”投资有望扩散到广义红利股，这类潜力高分红公司具有经营壁垒高、ROE稳定、现金流充沛且估值低的特点，因此聚焦这类经营稳健的国企央企进行投资。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
本报告期内，基金A类份额净值增长率为4.59%，同期业绩比较基准收益率为0.88%；基金C类份额净值增长率为4.44%，同期业绩比较基准收益率为0.88%。两类份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度投资策略较为成功，有效把握市场机会，为投资者创造了较好收益。
基金资产组合：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合中，权益投资占比最大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 97,593,316.20 | 91.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,218,383.19 | 8.60 |
| 其他资产 | 369,523.69 | 0.34 |
| 合计 | 107,181,223.08 | 100.00 |
权益投资金额为97,593,316.20元，占基金总资产比例达91.05%，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为11,345,004.55元，占基金资产净值比例10.81%。这表明基金在资产配置上侧重于权益类资产，以追求更高收益，但同时权益市场波动也会对基金净值产生较大影响，投资者需关注市场风险。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，行业分布较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 6,728,219.30 | 6.41 |
| C | 制造业 | 16,306,588.97 | 15.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,805,072.00 | 5.53 |
| E | 建筑业 | 3,425,720.00 | 3.26 |
| F | 批发和零售业 | 1,801,732.00 | 1.72 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 6,689,850.00 | 6.37 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,403,149.00 | 3.24 |
| J | 金融业 | 22,196,171.00 | 21.15 |
| K | 房地产业 | 3,218,154.00 | 3.07 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,233,765.00 | 1.18 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,023.38 | 0.00 |
| 合计 | 86,248,311.65 | 82.18 |
金融业占比最高，达21.15%，其次是制造业占15.54%。分散的行业投资有助于降低单一行业风险，但也需关注各行业发展趋势对基金业绩的综合影响。
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 4,592,571.08 | 4.38 |
| 金融 | 6,752,433.47 | 6.43 |
| 合计 | 11,345,004.55 | 10.81 |
港股通投资股票集中在能源和金融行业，二者占基金资产净值比例分别为4.38%和6.43%。投资港股通股票在带来收益机会的同时，也会因港股市场特性及港股通机制差异带来特有风险。
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，各股票占比相对均衡。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600188 | 兖矿能源 | 3,574,207.30 | 3.41 |
| 2 | 601019 | 山东出版 | 3,448,027.00 | 3.29 |
| 3 | 000157 | 中联重科 | 3,416,175.00 | 3.25 |
| 4 | 300770 | 新媒股份 | 3,403,149.00 | 3.24 |
| 5 | 603167 | 渤海轮渡 | 3,386,940.00 | 3.23 |
| 6 | 00939 | 建设银行 | 2,520,702.76 | 2.40 |
| 6 | 601939 | 建设银行 | 856,208.00 | 0.82 |
| 7 | 601928 | 凤凰传媒 | 3,347,649.00 | 3.19 |
| 8 | 600282 | 南钢股份 | 3,297,000.00 | 3.14 |
| 9 | 600064 | 南京高科 | 3,218,154.00 | 3.07 |
| 10 | 601088 | 中国神华 | 3,154,012.00 | 3.01 |
最大占比为兖矿能源的3.41%，没有股票占比特别突出，一定程度上分散了个股风险，但需关注这些股票的基本面及市场表现对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
| 项目 | 中欧国企红利混合A | 中欧国企红利混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 37,540,587.04 | 83,121,526.80 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 10,935,444.43 | 17,992,702.07 |
| 减报告期期间基金总赎回份额（份） | 17,717,770.87 | 35,681,123.39 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 30,758,260.60 | 65,433,105.48 |
中欧国企红利混合A和C两类份额在报告期内，总赎回份额均大于总申购份额。A类期初份额37,540,587.04份，赎回后期末份额为30,758,260.60份；C类期初份额83,121,526.80份，期末为65,433,105.48份。大量份额赎回可能对基金后续运作产生一定影响，投资者赎回原因可能多样，需进一步关注市场及基金后续表现。
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