中欧中短债债券发起季报解读：份额申购赎回变动大，业绩表现有差异

2025年第二季度，中欧中短债债券发起式证券投资基金在复杂的经济环境下，展现出了一系列值得关注的财务指标、净值表现、投资策略及资产组合变化。本文将对该基金2025年第2季度报告进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。

各份额收益指标差异明显

报告期内，中欧中短债债券发起A本期已实现收益为51,955,240.72元，本期利润为54,896,191.90元；C类本期已实现收益8,694,366.28元，本期利润9,360,296.99元；D类本期已实现收益303,420.64元，本期利润364,512.92元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0067，C类和D类均为0.0060。这表明不同份额在收益实现和利润获取上存在一定差异，投资者应关注自身份额的收益情况。

期末资产净值与份额净值稳定

期末基金资产净值上，A类为9,000,869,628.57元，C类为1,958,550,124.88元，D类为575,412.44元。期末基金份额净值A类为1.0737，C类为1.0646，D类为1.0727。整体来看，各份额的资产净值和份额净值在报告期末保持相对稳定。

不同阶段净值增长率超越基准

过去三个月，A类净值增长率为0.68%，业绩比较基准收益率为0.64%；C类净值增长率0.62%，略低于业绩比较基准收益率0.64%；D类净值增长率0.68%，超越业绩比较基准收益率0.64%。过去六个月、一年及三年，各份额净值增长率大多超越业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中的良好表现。

净值增长率标准差反映波动

净值增长率标准差方面，过去三个月、六个月、一年及三年，A、C、D类份额大多维持在0.03% - 0.04%之间，说明基金整体波动较小，但不同份额在不同阶段的波动程度仍有细微差别，投资者需关注自身风险承受能力与份额波动的匹配度。

复杂经济形势影响债市

2025年二季度，国际环境复杂严峻，贸易壁垒增多，美国关税谈判使全球经济不确定性上升。国内经济面临外部压力，内需虽有政策支撑但修复弹性弱，PMI低于荣枯线，经济增长边际走弱。出口短期有韧性但后续下行，地产转弱，投资和消费政策支撑突出，通胀低位运行，金融数据转弱，央行加强逆周期调节。在此背景下，债券市场收益率整体下行，利率债4月受关税影响大幅下行后窄幅震荡，信用债因资金宽松体现票息价值，压缩信用利差和品种利差。

基金组合策略调整

二季度，基金组合根据市场和负债情况适度提升久期和杠杆水平，重点配置关键债券。后续将密切关注货币政策调控方向、力度和节奏，以及资金面运行中枢和资产定价合理性，以应对复杂多变的市场环境，争取为投资者获取更好收益。

本报告期内，A类份额净值增长率为0.68%，略高于同期业绩比较基准收益率0.64%；C类份额净值增长率为0.62%，略低于同期业绩比较基准收益率；D类份额净值增长率为0.68%，高于同期业绩比较基准收益率0.64%。各份额业绩表现与业绩比较基准收益率存在一定差异，投资者应结合自身投资目标和风险偏好，评估不同份额的投资价值。

债券投资占比超99%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为12,298,760,443.05元，占基金总资产的比例高达99.26%，其中债券投资即为此金额，资产支持证券无投资。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0。银行存款和结算备付金合计22,444,518.72元，占比0.18%；其他资产69,616,860.38元，占比0.56%。整体来看，基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。

债券品种配置多样

按债券品种分类，中期票据公允价值最高，为7,488,433,621.98元，占基金资产净值比例68.33%；其次是金融债券，公允价值2,286,351,529.89元，占比20.86%（其中政策性金融债占比9.44%）；企业短期融资券占比14.28%；同业存单占比4.05%；企业债券占比3.50%；国家债券占比1.19%。基金通过多样化的债券品种配置，分散风险，追求收益。

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金在报告期末均未持有股票。这与基金主要投资中短期债券的策略相符，专注于债券市场以控制风险，为投资者提供相对稳定的收益。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细显示，基金对部分债券进行了集中配置。如25国开10，数量3,000,000张，公允价值303,311,506.85元，占基金资产净值比例2.77%。这些债券的选择和配置对基金收益有重要影响，投资者需关注债券的信用风险和市场波动对基金净值的潜在影响。

各份额申购赎回情况不同

报告期内，中欧中短债债券发起A期初基金份额总额5,006,575,329.89份，期间总申购份额7,576,539,576.47份，总赎回份额4,199,905,348.56份，期末份额总额8,383,209,557.80份；C类期初份额总额1,112,870,267.56份，期间总申购份额2,117,235,418.38份，总赎回份额1,390,448,898.56份，期末份额总额1,839,656,787.38份；D类期初份额总额2,753,840.99份，期间总申购份额153,538,795.54份，总赎回份额155,756,232.58份，期末份额总额536,403.95份。可以看出，各份额的申购赎回规模较大，且变动情况存在差异。

份额变动影响因素

如此大规模的申购赎回可能受到市场行情、投资者预期以及基金业绩表现等多种因素影响。投资者在决策时，需综合考虑这些因素，以及份额变动对基金规模和投资策略可能产生的影响。

综合来看，2025年第二季度中欧中短债债券发起式基金在复杂经济环境下，通过合理的投资策略和资产配置，取得了一定的业绩表现。但投资者仍需密切关注经济形势变化、基金投资组合调整以及份额变动等因素，谨慎做出投资决策。

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