2025年7月19日，中欧基金管理有限公司发布中欧永裕混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额赎回超800万份，且本期利润出现近50万元的亏损。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值有差异
中欧永裕混合A和C在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 中欧永裕混合A | 中欧永裕混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,376,768.43 | 128,515.56 |
| 本期利润（元） | -421,543.00 | -56,674.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0020 | -0.0037 |
| 期末基金资产净值（元） | 250,563,256.97 | 17,428,626.57 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2416 | 1.1462 |
从数据可见，本期已实现收益方面，A类份额远高于C类份额。然而，本期利润均为负数，A类亏损421,543.00元，C类亏损56,674.78元。加权平均基金份额本期利润同样为负，显示投资者在此期间收益不佳。期末基金资产净值A类达2.50亿元左右，C类约为0.17亿元，差距明显，期末基金份额净值也有所不同。
基金净值表现：短期波动，长期有差异
份额净值增长率与业绩比较基准对比
中欧永裕混合A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 中欧永裕混合A | 中欧永裕混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.13% | 1.28% | 1.28% | 0.86% | -1.41% | -0.13% | 1.28% | 1.28% | 0.86% | -1.41% |
| 过去六个月 | 7.27% | 1.24% | 0.11% | 0.80% | 7.16% | 7.27% | 1.24% | 0.11% | 0.80% | 7.16% |
| 过去一年 | 17.41% | 1.61% | 11.77% | 1.10% | 5.64% | 17.41% | 1.61% | 11.77% | 1.10% | 5.64% |
| 过去三年 | -23.78% | 1.52% | -7.99% | 0.88% | -15.79% | -23.78% | 1.52% | -7.99% | 0.88% | -15.79% |
| 过去五年 | -12.32% | 1.66% | -1.40% | 0.94% | -10.92% | -12.32% | 1.66% | -1.40% | 0.94% | -10.92% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.16% | 1.53% | -14.03% | 1.08% | 38.19% | 24.16% | 1.53% | -14.03% | 1.08% | 38.19% |
过去三个月，两者净值增长率均为 -0.13%，跑输业绩比较基准1.41个百分点。过去六个月、一年，净值增长率表现较好，超过业绩比较基准。但过去三年、五年，均出现负增长且跑输业绩比较基准，显示长期表现有待提升。自基金合同生效起至今，净值增长率为正且大幅超过业绩比较基准收益率。
投资策略与运作：组合配置偏向中小盘低估值
报告期内，市场二季度呈V型走势，4月初受关税政策冲击调整后结构性恢复上涨。风格上价值指数略跑赢成长指数，大盘价值表现佳，中小盘除小盘成长外较弱。
该基金组合配置偏向低估值且偏中小盘，仓位较高，坚持价值风格，中小市值居多。持续看好汽车、家电制造业产业链及消费行业，看好并持有地产产业链相关标的，同时关注其他机会。整体而言，组合配置与市场风格及走势紧密相关，力求适应市场变化获取收益。
业绩表现：二季度跑输业绩比较基准
中欧永裕混合A类份额净值增长率为 -0.13%，C类份额净值增长率为 -0.13%，同期业绩比较基准收益率为1.28%。二季度基金净值表现随市场波动，相对指数表现平稳，但仍跑输业绩比较基准，或与组合配置及市场短期波动有关。
资产组合情况：权益投资占比超九成
期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 250,060,011.69 | 92.87 |
| 其中：股票 | 250,060,011.69 | 92.87 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 187,010.66 | 0.07 |
| 其中：债券 | 187,010.66 | 0.07 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 18,875,134.80 | 7.01 |
| 8 | 其他资产 | 126,366.76 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 269,248,523.91 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达92.87%，其中股票投资等同权益投资金额。固定收益投资占比极小，仅0.07%，银行存款和结算备付金合计占7.01% 。可见基金资产主要集中于权益类投资，风险相对较高。
股票投资组合：制造业占比超五成
按行业分类境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,611,000.00 | 0.97 |
| C | 制造业 | 140,702,949.29 | 52.50 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 5,386,928.00 | 2.01 |
| F | 批发和零售业 | 18,951,158.60 | 7.07 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 25,127,500.00 | 9.38 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,680,614.80 | 1.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 7,632,000.00 | 2.85 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 250,060,011.69 | 93.31 |
制造业在股票投资组合中占比最大，达52.50% ，交通运输、仓储和邮政业占9.38%，批发和零售业占7.07%。行业配置相对集中于制造业，若该行业波动，对基金净值影响较大。
股票投资明细：盾安环境等居前十
按公允价值占基金资产净值比例前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002011 | 盾安环境 | 1,200,000 | 13,920,000.00 | 5.19 |
| 2 | 002120 | 韵达股份 | 2,000,000 | 13,400,000.00 | 5.00 |
| 3 | 600079 | 人福医药 | 550,000 | 11,539,000.00 | 4.31 |
| 4 | 002790 | 瑞尔特 | 1,399,980 | 10,177,854.60 | 3.80 |
| 5 | 688533 | 上声电子 | 350,022 | 9,426,092.46 | 3.52 |
| 6 | 002572 | 索菲亚 | 650,082 | 9,107,648.82 | 3.40 |
| 7 | 601318 | XD中国平 | 150,000 | 8,322,000.00 | 3.11 |
| 8 | 002906 | 华阳集团 | 240,000 | 7,802,400.00 | 2.91 |
| 9 | 603568 | 伟明环保 | 400,000 | 7,632,000.00 | 2.85 |
| 10 | 600383 | 金地集团 | 2,000,000 | 7,580,000.00 | 2.83 |
盾安环境占比5.19%居首，前十股票投资较为分散，单个股票占比均未超6% ，一定程度分散非系统性风险，但需关注这些股票的市场表现对基金净值的综合影响。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购
| 项目 | 中欧永裕混合A | 中欧永裕混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 208,906,764.18 | 15,307,818.75 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,176,903.67 | 760,939.61 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,281,453.73 | 863,690.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 201,802,214.12 | 15,205,067.57 |
报告期内，中欧永裕混合A和C均出现赎回份额大于申购份额情况。A类赎回超800万份，C类赎回超10万份。这或反映部分投资者对基金短期表现或未来预期不佳，选择赎回。投资者赎回行为或对基金规模及后续投资运作产生一定影响。
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