2025年第2季度，中欧润逸63个月定期开放债券型证券投资基金（简称“中欧润逸债券”）在复杂的经济与债券市场环境下，展现出了特定的运作态势与业绩表现。通过对其季度报告的深度剖析，投资者能更清晰地把握该基金的运作状况与潜在风险机遇。
主要财务指标：利润与净值增长可观
本期利润达7811.9万元
中欧润逸债券基金在2025年第2季度实现本期利润78,118,997.12元。这一利润水平反映了基金在该季度投资运作取得了一定收益。加权平均基金份额本期利润为0.0098元，显示出每份基金在该季度为投资者创造的收益情况。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润（元） | 78,118,997.12 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0098 |
期末资产净值与份额净值双增长
报告期末，基金资产净值为8,096,633,015.99元，基金份额净值为1.0121元。与过往数据对比可发现，资产净值与份额净值均呈现增长趋势，表明基金资产规模在扩大，且每份基金的价值也在提升。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 8,096,633,015.99 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0121 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
各阶段净值增长率略低于业绩比较基准
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比数据来看，过去三个月、六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，基金净值增长率为0.95%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.11% 。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.95% | 1.06% | -0.11% |
| 过去六个月 | 1.86% | 2.11% | -0.25% |
| 过去一年 | 3.88% | 4.24% | -0.36% |
| 过去三年 | 12.03% | 12.75% | -0.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.90% | 20.92% | -1.02% |
累计净值增长率变动趋势类似
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动趋势类似，但同样存在差距。这表明基金在长期运作过程中，虽整体趋势与业绩比较基准相符，但在收益获取能力上仍有提升空间。
投资策略与运作：把握市场波动增配资产
宏观经济与债券市场环境复杂
2025年二季度，宏观经济走势平稳。生产端高技术制造业增速高，出口导向行业受关税压制；需求端投资增速下行，制造业投资有韧性，基建发力但房地产拖累；消费以旧换新补贴拉动明显；出口在贸易不确定性下抢出口有支撑。债券市场收益整体下行，不同月份受政策及市场情绪影响，利率债收益率走势各异。
基金组合运作策略
报告期内，基金组合保持较高杠杆水平，依据市场波动择机增配高性价比资产，并根据流动性灵活安排回购节奏，旨在获取较好的票息和杠杆收益。这种策略在复杂的市场环境下，有助于基金把握投资机会，但同时也伴随着一定风险，如市场走势不利时，杠杆可能放大损失。
基金业绩表现：小幅落后于业绩比较基准
季度业绩差距较小
报告期内，基金份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，差距为 -0.11% 。虽差距较小，但反映出基金在该季度未能完全达到业绩比较基准设定的收益目标。这可能与基金投资策略、市场环境变化等多种因素相关，投资者需持续关注基金后续业绩表现及策略调整。
基金资产组合：债券投资占主导
固定收益投资占比99.77%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为12,596,786,364.35元，占基金总资产的比例高达99.77%，其中债券投资即为此金额。而权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为 - ，银行存款和结算备付金合计占比0.23% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 12,596,786,364.35 | 99.77 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 28,438,445.66 | 0.23 |
债券投资以金融债为主
从债券品种分类看，金融债券公允价值为12,596,786,364.35元，占基金资产净值比例达155.58%，其中政策性金融债占151.69% 。国家债券、央行票据、企业债券、企业短期融资券等均为 - 。这表明基金在债券投资上集中于金融债，尤其是政策性金融债，投资集中度较高，投资者需关注相关行业及政策风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 金融债券 | 12,596,786,364.35 | 155.58 |
| 其中：政策性金融债 | 12,281,721,864.34 | 151.69 |
股票投资组合：暂无股票投资
境内与港股通股票均未持有
报告期末，按行业分类的境内股票投资组合与港股通投资股票投资组合中，本基金均未持有股票。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，降低了股票市场波动带来的风险，但也错失了股票市场上涨可能带来的收益机会。
债券投资明细：前五名债券集中
前五名债券占比较高
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，15进出14、20国开12、国开2007、15国开18、国开2008这五只债券占据了较高比例。如15进出14债券，数量42,300,000张，公允价值4,364,896,279.07元，占基金资产净值比例达53.91% 。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 150314 | 15进出14 | 42,300,000 | 4,364,896,279.07 | 53.91 |
| 2 | 200212 | 20国开12 | 20,000,000 | 2,064,444,753.68 | 25.50 |
| 3 | 018017 | 国开2007 | 15,000,000 | 1,540,078,587.95 | 19.02 |
| 4 | 150218 | 15国开18 | 12,600,000 | 1,298,978,752.72 | 16.04 |
| 5 | 108610 | 国开2008 | 10,000,000 | 1,027,196,712.30 | 12.69 |
这种高度集中的投资结构，在债券表现良好时可能带来较高收益，但一旦相关债券出现信用风险或市场波动，基金净值可能受到较大影响。
开放式基金份额变动：份额微幅增加
份额微增0.00000029%
报告期期初基金份额总额为7,999,983,305.16份，报告期期间基金总申购份额为2.32份，总赎回份额为 - ，报告期期末基金份额总额为7,999,983,307.48份，份额微幅增加，增长率仅为0.00000029% 。这表明该基金在本季度内投资者的申购赎回行为较少，基金份额相对稳定。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,999,983,305.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2.32 |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,999,983,307.48 |
风险提示
- 业绩未达基准风险：基金净值增长率在各阶段均略低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金能否在后续提升收益获取能力，以达到或超越业绩比较基准。
- 投资集中风险：基金资产组合中债券投资占比极高，且前五名债券投资集中，一旦债券市场波动或相关债券主体出现信用问题，基金净值可能大幅波动。
- 流动性风险：本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，市场突变时可能引发集中巨额赎回，导致基金流动性风险。虽管理人表示将审慎应对，但投资者仍需警惕。
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