2025年第二季度，中欧双利债券型证券投资基金（以下简称“中欧双利债券”）在复杂的经济环境下，展现出了独特的投资表现。本季度，基金份额赎回规模近30亿份，而基金净值增长率达1.43%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？本文将深入解读中欧双利债券2025年第二季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：利润与净值增长显著
各份额类别收益与利润情况
中欧双利债券在2025年第二季度的财务表现呈现出一定的增长态势。从主要财务指标来看，A类份额本期已实现收益为20,315,123.83元，本期利润达到43,361,399.30元；C类份额本期已实现收益为1,529,006.91元，本期利润为1,468,897.67元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0157元，C类为0.0039元。期末基金资产净值A类为2,934,507,103.92元，C类为271,805,152.68元，期末基金份额净值A类为1.1563元，C类为1.1164元。
| 主要财务指标 | 中欧双利债券A | 中欧双利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,315,123.83 | 1,529,006.91 |
| 本期利润（元） | 43,361,399.30 | 1,468,897.67 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0157 | 0.0039 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,934,507,103.92 | 271,805,152.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1563 | 1.1164 |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
中欧双利债券A和C类份额在不同时间段的净值增长率表现出一定的稳定性，且多数时间跑赢业绩比较基准。过去三个月，A、C类份额净值增长率均为1.43%，同期业绩比较基准收益率为1.12%，A、C类份额分别超出业绩比较基准0.31%。过去一年，A、C类份额净值增长率为4.55%，业绩比较基准收益率为3.67%，超出业绩比较基准0.88%。自基金合同生效起至今，A、C类份额净值增长率高达41.77%，而业绩比较基准收益率为12.37%，超出幅度达29.40%。
| 阶段 | 中欧双利债券A | 中欧双利债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.43% | 0.24% | 1.12% | 0.31% | 0.16% | 1.43% | 0.24% | 1.12% | 0.31% | 0.16% |
| 过去六个月 | 1.52% | 0.22% | -0.06% | 1.58% | 0.12% | 1.52% | 0.22% | -0.06% | 1.58% | 0.12% |
| 过去一年 | 4.55% | 0.28% | 3.67% | 0.88% | 0.15% | 4.55% | 0.28% | 3.67% | 0.88% | 0.15% |
| 过去三年 | 6.48% | 0.23% | 5.45% | 1.03% | 0.12% | 6.48% | 0.23% | 5.45% | 1.03% | 0.12% |
| 过去五年 | 17.20% | 0.26% | 8.19% | 9.01% | 0.14% | 17.20% | 0.26% | 8.19% | 9.01% | 0.14% |
| 自基金合同生效起至今 | 41.77% | 0.23% | 12.37% | 29.40% | 0.11% | 41.77% | 0.23% | 12.37% | 29.40% | 0.11% |
投资策略与运作：适应市场变化调整组合
应对经济与市场环境变化
2025年二季度，国内经济弱复苏，制造业PMI徘徊，消费复苏放缓，房地产投资拖累经济。政策上“稳货币 + 宽财政”，央行降准等维持流动性，财政端专项债等发力稳增长。权益市场结构性行情分化，红利与成长风格、新质生产力与传统高股息品种轮动，北向资金重点加仓部分景气反转板块。固收市场资产荒延续，10年期国债收益率下行，信用利差压缩。在此环境下，基金从组合管理角度，升级票息策略，精细化品种和个券选择，兼顾权益市场高股息资产防御价值与科技成长股进攻弹性，坚持大盘风格底仓配置，把握顺周期和内需板块结构性机会。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩基准
各类份额净值增长情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；基金C类份额净值增长率为1.33%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。A、C类份额均实现了超越业绩比较基准的增长，显示出基金在本季度的投资运作取得了一定成效。
资产组合情况：债券为主，权益占比15.73%
资产配置比例详情
报告期末，基金总资产为4,021,820,852.96元。其中，权益投资金额为632,526,452.95元，占基金总资产的15.73%，且全部为股票投资；固定收益投资金额为3,363,459,906.89元，占比83.63%，是资产配置的主要部分；银行存款和结算备付金合计25,293,793.95元，占0.63%；其他资产540,699.17元，占0.01%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 632,526,452.95 | 15.73 |
| 其中：股票 | 632,526,452.95 | 15.73 |
| 固定收益投资 | 3,363,459,906.89 | 83.63 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 25,293,793.95 | 0.63 |
| 其他资产 | 540,699.17 | 0.01 |
| 合计 | 4,021,820,852.96 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
行业配置与占比
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值最高，为293,462,632.00元，占基金资产净值比例9.15%；其次是金融业，公允价值139,928,820.95元，占比4.36%；采矿业公允价值99,086,500.00元，占比3.09%。其他行业如农、林、牧、渔业，电力、热力、燃气及水生产和供应业等也有一定配置，但占比较小。本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 16,804,000.00 | 0.52 |
| B | 采矿业 | 99,086,500.00 | 3.09 |
| C | 制造业 | 293,462,632.00 | 9.15 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 12,056,000.00 | 0.38 |
| E | 建筑业 | 10,530,250.00 | 0.33 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 46,033,250.00 | 1.44 |
| J | 金融业 | 139,928,820.95 | 4.36 |
| K | 房地产业 | 14,625,000.00 | 0.46 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 632,526,452.95 | 19.73 |
股票投资明细：前十股票集中大盘蓝筹
前十股票持仓情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含美的集团、中国太保、中国神华等知名企业。美的集团公允价值32,490,000.00元，占比1.01%；中国太保公允价值30,008,000.00元，占比0.94%；中国神华公允价值28,378,000.00元，占比0.89%。这些股票多为大盘蓝筹股，符合基金坚持大盘风格为底仓的配置思路。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 450,000 | 32,490,000.00 | 1.01 |
| 2 | 601601 | 中国太保 | 800,000 | 30,008,000.00 | 0.94 |
| 3 | 601088 | 中国神华 | 700,000 | 28,378,000.00 | 0.89 |
| 4 | 600660 | 福耀玻璃 | 450,000 | 25,654,500.00 | 0.80 |
| 5 | 002594 | 比亚迪 | 70,000 | 23,233,700.00 | 0.72 |
| 6 | 601318 | XD中国平 | 409,500 | 22,719,060.00 | 0.71 |
| 7 | 601728 | 中国电信 | 2,819,000 | 21,847,250.00 | 0.68 |
开放式基金份额变动：赎回规模近30亿份
各份额类别申购赎回情况
报告期期初，中欧双利债券A份额总额为2,809,824,118.34份，C份额为645,067,010.24份。报告期期间，A类总申购份额123,271,844.34份，总赎回份额395,255,007.72份；C类总申购份额8,332,830.80份，总赎回份额644,099,428.33份。整体来看，赎回规模较大，A、C类份额赎回合计近30亿份。
| 项目 | 中欧双利债券A（份） | 中欧双利债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,809,824,118.34 | 645,067,010.24 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 123,271,844.34 | 8,332,830.80 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 395,255,007.72 | 644,099,428.33 |
风险与机会提示
关注单一投资者风险与市场波动
本季度中欧双利债券基金份额赎回规模较大，且存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场突变时，可能引发流动性风险。尽管基金管理人表示将审慎应对申购赎回并严格管理流动性，但投资者仍需密切关注。从投资机会看，基金在复杂市场环境下通过调整策略，实现了净值增长并跑赢业绩比较基准，若市场延续当前趋势或符合基金投资策略预期，有望继续取得良好表现。投资者应结合自身风险承受能力，关注基金后续投资运作及市场变化，做出合理投资决策。
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