2025年第二季度，长江均衡成长混合型发起式证券投资基金（以下简称“长江均衡成长混合”）交出了一份引人关注的季报。报告期内，该基金在份额总额、收益表现等方面均出现了较为显著的变化。其中，基金管理人对A类份额的申购使得持有份额占比大幅提升，同时基金的本期利润也实现了较大幅度增长。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。
主要财务指标：A、C类收益有差异
报告期内，长江均衡成长混合A类本期已实现收益为1,146,881.77元，本期利润达2,587,261.23元；C类本期已实现收益86,156.87元，本期利润20,117.90元 。从数据看，A类无论是已实现收益还是本期利润都远高于C类。加权平均基金份额本期利润A类为0.0484元，C类为0.0040元 。期末基金资产净值A类为50,447,254.52元，C类为3,761,302.86元，期末基金份额净值A类0.9134元，C类0.8963元。整体而言，A类在各项主要财务指标上表现优于C类。
| 主要财务指标 | 长江均衡成长混合A | 长江均衡成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,146,881.77 | 86,156.87 |
| 本期利润（元） | 2,587,261.23 | 20,117.90 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0484 | 0.0040 |
| 期末基金资产净值（元） | 50,447,254.52 | 3,761,302.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9134 | 0.8963 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于基准
过去三个月，长江均衡成长混合A类净值增长率为2.78%，业绩比较基准收益率为1.55%，超出基准1.23个百分点；C类净值增长率2.67%，超出业绩比较基准1.12个百分点 。过去一年，A类净值增长率18.73%，C类18.28%，分别超出业绩比较基准6.97和6.52个百分点。不过，过去三年A类净值增长率为 - 5.97%，C类为 - 7.18%，均低于业绩比较基准。整体来看，短期该基金表现较好，长期表现有待提升。
| 阶段 | 长江均衡成长混合A | 长江均衡成长混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 2.78% | 1.55% | 1.23% | 2.67% | 1.55% | 1.12% | ||
| 过去六个月 | 1.67% | 0.51% | 1.16% | 1.46% | 0.51% | 0.95% | ||
| 过去一年 | 18.73% | 11.76% | 6.97% | 18.28% | 11.76% | 6.52% | ||
| 过去三年 | -5.97% | -3.24% | -2.73% | -7.18% | -3.24% | -3.94% |
累计净值增长率与基准变动
自基金合同生效起至今，长江均衡成长混合A类累计净值增长率为 - 10.37%，业绩比较基准收益率为 - 8.28%，落后基准2.09个百分点；C类累计净值增长率同样为 - 10.37%，也落后业绩比较基准2.09个百分点。这表明从成立至今，该基金整体未跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：把握板块轮动获超额收益
二季度市场先抑后扬，4月受美国加征关税冲击大幅下调，后在政策托底和流动性宽松下企稳回升。沪深300上涨1.25%，创业板指上涨2.34%，军工、银行、通信等板块涨幅居前，食品饮料、家电跌幅较大。在此背景下，长江均衡成长混合得益于对国防工业等板块的提前布局，取得一定超额收益。基金在较高仓位前提下维持均衡配置和行业切换，后续将继续投资具有长期竞争力的优质个股。
基金业绩表现：A、C类均跑赢基准
截至报告期末，A类基金份额净值为0.9134元，净值增长率为2.78%，同期业绩比较基准收益率为1.55%；C类基金份额净值为0.8963元，净值增长率为2.67%，同期业绩比较基准收益率为1.55%。A、C两类基金份额净值增长率均跑赢同期业绩比较基准收益率，显示出基金在二季度的良好运作。
基金资产组合：股票占比超八成
报告期末，基金总资产为54,269,988.77元，其中股票投资46,215,611.23元，占比85.16%；买入返售金融资产4,800,000.00元，占比8.84%；银行存款和结算备付金合计3,254,067.99元，占比6.00% 。可见，该基金资产配置以股票为主，风险相对较高。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 46,215,611.23 | 85.16 |
| 买入返售金融资产 | 4,800,000.00 | 8.84 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,254,067.99 | 6.00 |
| 其他资产 | 309.55 | 0.00 |
| 合计 | 54,269,988.77 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内行业分布
从行业分类看，制造业公允价值25,940,029.92元，占基金资产净值比例47.85%；金融业14,553,560.00元，占比26.85%；信息传输、软件和信息技术服务业3,093,371.31元，占比5.71% 。整体行业分布相对分散，降低了单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 25,940,029.92 | 47.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,173,800.00 | 2.17 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,454,850.00 | 2.68 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,093,371.31 | 5.71 |
| J | 金融业 | 14,553,560.00 | 26.85 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| P、Q、R | 教育、卫生和社会工作、文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 46,215,611.23 | 85.26 |
港股通投资
本报告期末该基金未持有港股通股票，投资范围主要集中在境内市场。
股票投资明细：前十股票相对集中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，民生银行占比5.26%，平安银行占比4.45%，中国平安占比3.58%等 。前十股票投资相对集中，前十大股票合计占基金资产净值比例约34.6%。投资者需关注这些股票的表现对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600016 | 民生银行 | 600,000 | 2,850,000.00 | 5.26 |
| 2 | 000001 | 平安银行 | 200,000 | 2,414,000.00 | 4.45 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 35,000 | 1,941,800.00 | 3.58 |
| 4 | 300124 | 汇川技术 | 30,000 | 1,937,100.00 | 3.57 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 50,000 | 1,734,500.00 | 3.20 |
| 6 | 601818 | 光大银行 | 400,000 | 1,660,000.00 | 3.06 |
| 7 | 300033 | 同花顺 | 6,000 | 1,638,060.00 | 3.02 |
| 8 | 002179 | 中航光电 | 39,972 | 1,613,269.92 | 2.98 |
| 9 | 600276 | 恒瑞医药 | 30,000 | 1,557,000.00 | 2.87 |
| 10 | 603712 | 七一二 | 70,000 | 1,470,700.00 | 2.71 |
开放式基金份额变动：A类份额增长显著
长江均衡成长混合A类报告期期初份额总额36,197,946.05份，期间申购19,540,234.74份，赎回506,645.09份，期末份额总额55,231,535.70份；C类期初份额总额6,544,312.40份，期间申购15,969.84份，赎回2,363,801.56份，期末份额总额4,196,480.68份 。A类份额增长显著，C类份额有所减少。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 长江均衡成长混合A | 36,197,946.05 | 19,540,234.74 | 506,645.09 | 55,231,535.70 |
| 长江均衡成长混合C | 6,544,312.40 | 15,969.84 | 2,363,801.56 | 4,196,480.68 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有A类份额比例达到73.76%的情况，个别投资者的大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能带来流动性风险，影响投资者赎回业务办理。
- 市场风险：尽管二季度基金表现良好，但市场波动难以预测，如宏观经济形势变化、政策调整等都可能影响基金业绩。从长期看，基金过去三年及成立至今未跑赢业绩比较基准，投资者需谨慎评估。
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