2025年第二季度，长江惠盈9个月持有期债券型发起式证券投资基金（简称“长江惠盈9个月持有债券发起”，基金主代码016993）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定变化，以下是对季报关键信息的详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
本期利润与已实现收益差异明显
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，长江惠盈9个月持有债券发起A类本期已实现收益为489,200.70元，本期利润达2,843,226.36元；C类本期已实现收益为 - 762.83元，本期利润为1,348.17元。A类表现突出，C类则相对平淡，两类份额在收益实现上差异较大。
| 主要财务指标 | 长江惠盈9个月持有债券发起A | 长江惠盈9个月持有债券发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 489,200.70 | -762.83 |
| 本期利润（元） | 2,843,226.36 | 1,348.17 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0056 | 0.0013 |
| 期末基金资产净值（元） | 513,100,768.82 | 907,358.36 |
| 期末基金份额净值 | 1.0195 | 1.0092 |
期末资产净值与份额净值稳步增长
期末基金资产净值方面，A类为513,100,768.82元，C类为907,358.36元。A类基金份额净值为1.0195元，C类为1.0092元，较前期均有一定增长，显示出基金资产价值的提升。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值增长率落后明显
长江惠盈9个月持有债券发起A类过去三个月净值增长率为0.55%，业绩比较基准收益率为1.12%，落后0.57%；C类过去三个月净值增长率为0.46%，同样落后业绩比较基准收益率0.66%。
| 阶段 | 长江惠盈9个月持有债券发起A | 长江惠盈9个月持有债券发起C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.55% | 0.20% | 1.12% | -0.57% | 0.12% | 0.46% | 0.20% | 1.12% | -0.66% | 0.12% |
| 过去六个月 | 0.80% | 0.18% | -0.06% | 0.86% | 0.08% | 0.60% | 0.18% | -0.06% | 0.66% | 0.08% |
| 过去一年 | 2.95% | 0.20% | 3.67% | -0.72% | 0.07% | 2.54% | 0.20% | 3.67% | -1.13% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.95% | 0.18% | 6.98% | -5.03% | 0.07% | 0.92% | 0.18% | 6.98% | -6.06% | 0.07% |
长期业绩与基准差距较大
从自基金合同生效起至今的数据看，A类净值增长率为1.95%，业绩比较基准收益率为6.98%，相差 - 5.03%；C类净值增长率为0.92%，与业绩比较基准收益率相差 - 6.06%，长期跑输基准，投资者需关注业绩改善情况。
投资策略与运作：适应市场波动调整仓位
二季度市场波动中调整资产配置
二季度市场波动剧烈，债券市场收益率先降后调，权益市场先抑后扬。基金小幅增加泛权益仓位并向成长倾斜，债券仓位变化不大，仅略增信用债。这种调整旨在顺应市场变化，把握结构性机会。
三季度布局三大方向
展望三季度，基金泛权益资产将围绕“高质量类红利”、“科技成长”以及“自主可控大安全”布局。债券方面，虽短期或有机会，但中长端利率下行有限，机会集中在陡峭化及票息收益。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
两类份额净值增长均落后
报告期内，A类基金份额净值增长率为0.55%，C类为0.46%，而同期业绩比较基准收益率均为1.12%，两类份额净值增长均未达业绩比较基准，反映出基金在该季度的投资成果有待提升。
基金资产组合：债券为主，权益占比12.83%
固定收益投资占比超八成
报告期末，基金总资产542,494,862.71元，固定收益投资463,725,972.04元，占比85.48%，是资产主要构成。权益投资69,602,047.24元，占比12.83%，其中股票投资同样为69,602,047.24元。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 69,602,047.24 | 12.83 |
| 其中：股票 | 69,602,047.24 | 12.83 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 463,725,972.04 | 85.48 |
| 其中：债券 | 463,725,972.04 | 85.48 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,138,070.00 | 1.13 |
| 8 | 其他资产 | 3,028,773.43 | 0.56 |
| 9 | 合计 | 542,494,862.71 | 100.00 |
银行存款与其他资产占比较小
银行存款和结算备付金合计6,138,070.00元，占比1.13%；其他资产3,028,773.43元，占比0.56%，在资产组合中占比较小。
股票投资组合：制造业占比近11%
境内行业分布集中于制造业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值56,026,497.24元，占基金资产净值比例10.90%，占比较大。采矿业、建筑业等行业也有一定配置，而部分行业如农、林、牧、渔业等未持有相关股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,950,000.00 | 0.38 |
| C | 制造业 | 56,026,497.24 | 10.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 3,509,000.00 | 0.68 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,286,000.00 | 0.44 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,554,510.00 | 0.89 |
| J | 金融业 | 1,276,040.00 | 0.25 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 69,602,047.24 | 13.54 |
港股通股票未持有
本报告期末，基金未持有港股通股票，投资集中于境内市场。
股票投资明细：前十股票分散布局
单个股票占比均不超0.4%
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，紫金矿业占比0.38%居首，其余股票如中国交建、北方华创等占比在0.25% - 0.35%之间，单个股票占比相对分散，降低了单一股票风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 100,000 | 1,950,000.00 | 0.38 |
| 2 | 601800 | 中国交建 | 200,000 | 1,778,000.00 | 0.35 |
| 3 | 002371 | 北方华创 | 4,000 | 1,768,840.00 | 0.34 |
| 4 | 002517 | 恺英网络 | 90,000 | 1,737,900.00 | 0.34 |
| 5 | 601668 | 中国建筑 | 300,000 | 1,731,000.00 | 0.34 |
| 6 | 002463 | 沪电股份 | 40,000 | 1,703,200.00 | 0.33 |
| 7 | 000807 | 云铝股份 | 90,000 | 1,438,200.00 | 0.28 |
| 8 | 002080 | 中材科技 | 70,000 | 1,365,000.00 | 0.27 |
| 9 | 603885 | 吉祥航空 | 100,000 | 1,347,000.00 | 0.26 |
| 10 | 000729 | 燕京啤酒 | 100,000 | 1,293,000.00 | 0.25 |
开放式基金份额变动：C类赎回近40万份
A、C两类份额赎回情况不同
长江惠盈9个月持有债券发起A类报告期期初基金份额总额503,553,339.14份，期间总申购份额139.01份，总赎回份额278,896.44份，期末份额总额503,274,581.71份。C类期初份额总额1,293,818.70份，期间总申购份额10.02份，总赎回份额394,713.80份，期末份额总额899,114.92份，C类赎回份额相对较多。
| 长江惠盈9个月持有债券发起A | 长江惠盈9个月持有债券发起C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 503,553,339.14 | 1,293,818.70 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 139.01 | 10.02 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 278,896.44 | 394,713.80 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 503,274,581.71 | 899,114.92 |
总体来看，长江惠盈9个月持有债券发起在二季度经历了市场波动的考验，在净值表现、份额变动等方面呈现出一定特点。投资者应密切关注基金后续投资策略的实施效果以及业绩改善情况，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。
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