主要财务指标：两类份额表现分化

本季度交银鸿信一年持有期混合A和C两类份额主要财务指标呈现不同态势。

主要财务指标	交银鸿信一年持有期混合A	交银鸿信一年持有期混合C
本期已实现收益（元）	-357,528.04	-177,052.26
本期利润（元）	1,201,251.75	312,456.60
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0066	0.0052
期末基金资产净值（元）	178,235,481.47	56,538,793.31
期末基金份额净值（元）	1.0585	1.0421

从数据来看，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额不佳。但本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。期末基金资产净值A类明显高于C类，反映出A类份额规模相对更大。

基金净值表现：与业绩比较基准差异显著

1. 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
   • A类份额

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	0.69%	0.39%	1.92%	0.17%	-1.23%	0.22%
过去六个月	2.37%	0.33%	2.01%	0.16%	0.36%	0.17%
过去一年	3.62%	0.27%	7.60%	0.19%	-3.98%	0.08%
过去三年	6.35%	0.24%	13.44%	0.17%	-7.09%	0.07%
自基金合同生效起至今	5.85%	0.22%	14.76%	0.17%	-8.91%	0.05%

- **C类份额**

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	0.60%	0.39%	1.92%	0.17%	-1.32%	0.22%
过去六个月	2.17%	0.33%	2.01%	0.16%	0.16%	0.17%
过去一年	3.21%	0.27%	7.60%	0.19%	-4.39%	0.08%
过去三年	5.08%	0.23%	13.44%	0.17%	-8.36%	0.06%
自基金合同生效起至今	4.21%	0.22%	14.76%	0.17%	-10.55%	0.05%

可以看出，无论是短期（过去三个月）还是长期（自基金合同生效起至今），两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率都存在差异。过去一年和三年，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在长期的表现未能跑赢业绩比较基准，投资者需关注这种差距可能带来的收益风险。

投资策略和运作分析：股债市场波动下的调整

1. 股票方面：二季度股票市场受关税摩擦影响宽幅震荡，A股走势后半段略好于港股。基金从盈利和成长力出发，调整内需相关个股，增加海外消费标的，减少资源板块持仓。在波动率管理上，关注个股确定性，减少持仓数量，平衡行业仓位。
2. 债券方面：二季度债市收益率震荡，利率先下行后震荡走高再下行。基金减持性价比偏弱的信用债，增持流动性好的银行债和中长期限利率品种，组合久期基本持平。
3. 展望：股票方面未来仍关注结构性机会和细分龙头公司变化，看好红利个股和消费领域。债券方面预计三季度宏观经济温和增长，债券市场或震荡偏强，流动性保持均衡宽松但资金波动可能加剧。

基金的业绩表现：与财务指标及净值表现呼应

本基金业绩表现可参考“主要财务指标”及“基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分。本期利润为正，但与业绩比较基准相比存在差距，反映出基金在获取收益和对标业绩基准方面有提升空间。

基金资产组合情况：债券占比超六成

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	55,802,045.56	23.57
其中：股票	55,802,045.56	23.57
2	基金投资	-	-
3	固定收益投资	147,797,602.75	62.44
其中：债券	147,797,602.75	62.44
资产支持证券	-	-
4	贵金属投资	-	-
5	金融衍生品投资	-	-
6	买入返售金融资产	14,000,000.00	5.91
其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
7	银行存款和结算备付金合计	16,826,028.96	7.11
8	其他资产	2,291,356.88	0.97
9	合计	236,717,034.15	100.00

基金资产组合中，固定收益投资占比最大，达62.44%，权益投资占23.57%。通过港股通投资香港股票公允价值占基金资产净值比例为11.69%，显示基金在资产配置上注重债券的稳定性，同时兼顾股票市场的机会，港股投资也占有一定比例。

股票投资组合行业分布：境内外行业侧重不同

1. 境内股票投资组合

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
A	农、林、牧、渔业	-	-
B	采矿业	-	-
G	交通运输、仓储和邮政业	6,967,804.00	2.97
H	住宿和餐饮业	-	-
I	信息传输、软件和信息技术服务业	-	-
J	金融业	-	-
K	房地产业	-	-
L	租赁和商务服务业	4,702,632.00	2.00
M	科学研究和技术服务业	-	-
N	水利、环境和公共设施管理业	-	-
O	居民服务、修理和其他服务业	-	-
P	教育	-	-
Q	卫生和社会工作	2,509,728.00	1.07
R	文化、体育和娱乐业	-	-
S	综合	-	-
合计	28,348,857.78	12.07

1. 港股通投资股票投资组合

行业类别	公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
金融	9,113,859.59	3.88
通信服务	6,192,596.48	2.64
可选消费	4,804,230.11	2.05
工业	2,729,329.56	1.16
能源	2,650,199.66	1.13
主要消费	1,962,972.38	0.84
合计	27,453,187.78	11.69

境内股票投资涉及交通运输、租赁和商务服务等行业，港股通投资则在金融、通信服务等行业有布局。行业分布体现了基金分散投资的策略，但投资者需关注各行业的发展趋势对基金净值的影响。

股票投资明细：多行业龙头入选

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	002352	顺丰控股	142,900	6,967,804.00	2.97
2	002371	北方华创	15,600	6,898,476.00	2.94
3	01398 HK	工商银行	1,188,000	6,738,726.85	2.87
4	00700 HK	腾讯控股	13,500	6,192,596.48	2.64
5	600415	小商品城	227,400	4,702,632.00	2.00
6	300866	安克创新	26,000	2,953,600.00	1.26
7	688036	传音控股	35,072	2,795,238.40	1.19

基金投资的股票多为各行业龙头企业，如快递行业的顺丰控股、半导体设备的北方华创等。投资龙头股一定程度上可降低风险，但也需关注龙头企业自身经营及行业竞争格局变化对基金的影响。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

项目	交银鸿信一年持有期混合A	交银鸿信一年持有期混合C
报告期期初基金份额总额（份）	191,229,879.53	63,457,352.74
报告期期间基金总申购份额（份）	6,186.93	7,177.09
减:报告期期间基金总赎回份额（份）	22,858,010.47	9,211,438.54
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）	-	-
报告期期末基金份额总额（份）	168,378,055.99	54,253,091.29

报告期内，A类和C类份额均出现较大规模赎回，总赎回份额分别达22,858,010.47份和9,211,438.54份 ，而申购份额极少。大规模赎回可能反映部分投资者对基金未来预期不佳，投资者需结合自身情况谨慎决策。

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