招商中证A50指数增强发起式基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额净值增长率达2.14%，而业绩比较基准收益率为 -0.91%，两者差异明显。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
报告期内，招商中证A50指数增强发起式A类份额本期已实现收益为251,534.66元，本期利润为257,280.28元，加权平均基金份额本期利润为0.0235元，期末基金资产净值为11,346,206.00元，期末基金份额净值为1.0214元。C类份额本期已实现收益8,209.19元，本期利润5,368.93元，加权平均基金份额本期利润0.0179元，期末基金资产净值270,942.34元，期末基金份额净值1.0204元。从数据来看，A类份额在各项收益指标上均高于C类份额 ，反映出不同份额在收益获取能力上的差异。
| 主要财务指标 | 招商中证A50指数增强发起式A | 招商中证A50指数增强发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 251,534.66 | 8,209.19 |
| 本期利润（元） | 257,280.28 | 5,368.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0235 | 0.0179 |
| 期末基金资产净值（元） | 11,346,206.00 | 270,942.34 |
| 期末基金份额净值 | 1.0214 | 1.0204 |
基金净值表现：超额收益明显
份额净值增长率超越业绩比较基准
过去三个月，A类份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为 -0.91%，超出业绩比较基准3.05%；C类份额净值增长率为2.07%，超出业绩比较基准2.98%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为 -1.77%，超出业绩比较基准3.91%；C类份额净值增长率为2.04%，超出业绩比较基准3.81%。这表明基金在报告期内取得了较好的超额收益 ，有效实现了超越标的指数的业绩表现目标。
| 阶段 | 招商中证A50指数增强发起式A | 招商中证A50指数增强发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 2.14% | 1.14% | -0.91% | 3.05% | 0.13% | 2.07% | 1.14% | -0.91% | 2.98% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.14% | 1.02% | -1.77% | 3.91% | 0.03% | 2.04% | 1.02% | -1.77% | 3.81% | 0.03% |
建仓期内表现良好
本基金合同于2025年2月25日生效，截至报告期末基金成立未满一年，且仍处于建仓期。在建仓期内，基金能够取得超越业绩比较基准的收益，显示出基金管理人在投资运作上的能力，但建仓期内市场情况多变，后续基金表现仍需持续关注。
投资策略与运作：风格影响超额收益
报告期内，中证A50指数涨跌幅为 -0.98%，A份额涨跌幅为2.14%，超额收益3.12%。市场受特朗普关税政策影响，经历短暂恐慌后信心修复，期间基金模型经受住极端事件冲击。从风格来看，沪深300涨跌幅为1.25%，中证2000为7.62%，国证成长为 -2.17%，国证价值为3.11%，市场呈现小盘价值风格，这也解释了部分基金的超额收益来源。基金在投资运作上，始终维持行业中性和市值中性的风控约束，确保相对基准的跟踪偏离在合理范围内。未来基金可能会适当降低在小盘价值上的暴露，适度往大盘成长方向调整，投资者需关注这一策略调整对基金业绩的影响。
业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，A类份额净值增长率为2.14%，同期业绩基准增长率为 -0.91%；C类份额净值增长率为2.07%，同期业绩基准增长率为 -0.91%。两类份额均跑赢业绩比较基准，再次证明基金在报告期内的良好表现，但市场环境复杂多变，过往业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。
资产组合：权益投资占比超九成
资产配置情况
报告期末，基金总资产为11,778,967.09元。其中权益投资金额为10,919,850.03元，占基金总资产的比例为92.71%，且全部为股票投资；固定收益投资606,850.52元，占比5.15%，均为债券投资；银行存款和结算备付金合计228,476.25元，占比1.94%；其他资产23,790.29元，占比0.20%。可以看出，基金资产主要集中在权益投资上，权益市场的波动对基金净值影响较大，投资者需关注权益市场风险。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,919,850.03 | 92.71 |
| 其中：股票 | 10,919,850.03 | 92.71 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 606,850.52 | 5.15 |
| 其中：债券 | 606,850.52 | 5.15 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 228,476.25 | 1.94 |
| 8 | 其他资产 | 23,790.29 | 0.20 |
| 9 | 合计 | 11,778,967.09 | 100.00 |
债券投资明细
债券投资方面，仅持有国家债券，公允价值为606,850.52元，占基金资产净值比例为5.22%。其中，国债2327（债券代码102255）公允价值203,427.89元，占基金资产净值比例1.75%；24国债15（债券代码019749）公允价值202,541.15元，占比1.74%；25国债01（债券代码019766）公允价值200,881.48元，占比1.73% 。债券投资较为集中，若债券市场出现波动，可能对基金收益产生一定影响。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 102255 | 国债2327 | 2,000 | 203,427.89 | 1.75 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 2,000 | 202,541.15 | 1.74 |
| 3 | 019766 | 25国债01 | 2,000 | 200,881.48 | 1.73 |
股票投资组合：行业分布与个股明细
行业分类投资组合
指数投资境内股票
从指数投资按行业分类的境内股票投资组合来看，制造业公允价值最高，为5,983,041.00元，占基金资产净值比例51.50%；其次是农、林、牧、渔业，公允价值550,331.00元，占比4.74%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值561,248.00元，占比4.83%等。整体行业分布相对集中于制造业，若制造业行业出现系统性风险，可能对基金净值造成较大影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 550,331.00 | 4.74 |
| B | 采矿业 | 122,850.00 | 1.06 |
| C | 制造业 | 5,983,041.00 | 51.50 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 561,248.00 | 4.83 |
| J | 金融业 | 393,812.00 | 3.39 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 549,445.00 | 4.73 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,733,716.00 | 75.18 |
积极投资境内股票
积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,858,811.03元，占基金资产净值比例16.00%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值237,298.00元，占比2.04%等。积极投资部分同样在制造业有一定侧重，同时在其他行业也有布局，以寻求更多的投资机会。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,858,811.03 | 16.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 15,058.00 | 0.13 |
| F | 批发和零售业 | 7,144.00 | 0.06 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,332.00 | 0.05 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 237,298.00 | 2.04 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 45,423.00 | 0.39 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 8,188.00 | 0.07 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 8,880.00 | 0.08 |
| 合计 | 2,172,144.03 | 18.76 |
按公允价值排序股票明细
指数投资前十名股票
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，美的集团（000333）公允价值750,880.00元，占比6.46%；伊利股份（600887）公允价值591,056.00元，占比5.09%等。这些股票多为各行业龙头企业，对指数的跟踪起到重要作用，但需关注个股自身经营风险及行业竞争态势变化对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 10,400 | 750,880.00 | 6.46 |
| 2 | 600887 | 伊利股份 | 21,200 | 591,056.00 | 5.09 |
| 3 | 002714 | 牧原股份 | 13,100 | 550,331.00 | 4.74 |
| 4 | 603259 | 药明康德 | 7,900 | 549,445.00 | 4.73 |
| 5 | 600031 | 三一重工 | 28,500 | 511,575.00 | 4.40 |
| 6 | 601766 | 中国中车 | 71,600 | 504,064.00 | 4.34 |
| 7 | 600276 | 恒瑞医药 | 9,700 | 503,430.00 | 4.33 |
| 8 | 000725 | 京东方A | 122,300 | 487,977.00 | 4.20 |
| 9 | 600660 | 福耀玻璃 | 8,200 | 467,482.00 | 4.02 |
| 10 | 601668 | 中国建筑 | 80,500 | 464,485.00 | 4.00 |
积极投资前五名股票
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票中，完美世界（002624）公允价值232,101.00元，占比2.00%；元琛科技（688659）公允价值226,980.00元，占比1.95%等。积极投资部分的股票选择更具灵活性，旨在挖掘市场中的潜在机会，但也伴随着更高的风险，其股价波动可能对基金业绩产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002624 | 完美世界 | 15,300 | 232,101.00 | 2.00 |
| 2 | 688659 | 元琛科技 | 26,000 | 226,980.00 | 1.95 |
| 3 | 002209 | 达意隆 | 18,000 | 225,900.00 | 1.94 |
| 4 | 603916 | 苏博特 | 24,400 | 221,064.00 | 1.90 |
| 5 | 688067 | 爱威科技 | 10,218 | 219,789.18 | 1.89 |
开放式基金份额变动：A、C份额呈现不同趋势
报告期内，招商中证A50指数增强发起式A类份额期初总额为10,534,950.37份，期间总申购份额703,188.65份，总赎回份额130,010.84份，期末份额总额为11,108,128.18份，份额有所增长。C类份额期初总额为276,351.63份，期间总申购份额291,729.08份，总赎回份额302,556.81份，期末份额总额为265,523.90份，份额有所下降。不同份额的变动趋势反映了投资者对
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