建信优享平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）于2025年7月18日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度呈现出份额大幅增长、投资组合结构调整等特点。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A、Y两类份额表现各异
本季度，建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A与Y两类份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -1,941,125.79元 | -193,910.54元 |
| 2.本期利润 | 3,138,468.72元 | 24,599.83元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0158元 | 0.0019元 |
| 4.期末基金资产净值 | 195,843,078.68元 | 12,328,213.47元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9394元 | 0.9477元 |
从数据可见，A类份额本期利润为3,138,468.72元，而Y类份额本期利润仅24,599.83元 。不过两类份额期末基金份额净值较为接近，A类为0.9394元，Y类为0.9477元。本期已实现收益均为负，显示出在利息收入、投资收益等方面扣除相关成本后表现不佳。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A和Y在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，存在一定差距。
| 阶段 | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A净值增长率① | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y净值增长率① | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.00% | 1.20% | -1.20% | 0.12% | 1.20% | -1.08% |
| 过去六个月 | 0.42% | 0.57% | -0.15% | 0.65% | 0.57% | 0.08% |
| 过去一年 | 3.87% | 9.21% | -5.34% | 4.36% | 9.21% | -4.85% |
| 过去三年 | -7.81% | -1.64% | -6.17% | -0.88% | 4.25% | -5.13% |
| 自基金合同生效起至今 | -6.06% | 1.71% | -7.77% | -0.88% | 4.25% | -5.13% |
过去一年，A类份额净值增长率为3.87%，业绩比较基准收益率为9.21%，相差 -5.34% ；Y类份额净值增长率4.36%，与业绩比较基准收益率9.21%相差 -4.85%。这表明基金在过往一年跑输业绩比较基准，投资表现有待提升。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，同样反映出基金与业绩比较基准之间的差距。在过去三年，A类份额累计净值增长率为 -7.81%，业绩比较基准收益率为 -1.64%，差距达 -6.17%。
投资策略与运作：权益与固收市场分析及调整
权益市场分析
2季度主要宽基指数取得正收益，但过程波折。4月初特朗普宣布全面关税政策，市场担忧关税冲突升级，风险偏好大幅回落，市场快速调整。随后美国宣布暂缓对等关税90天，中美双方对部分重要产业进行关税豁免，5 - 6月中美谈判、元首通话及经贸磋商，使贸易摩擦进一步缓和。期间，中美经济基本面总体保持韧性，关税对实体经济冲击不显著，市场震荡修复，2季度末上证指数创年内新高。2季度，上证指数、沪深300、创业板指数分别上涨3.26%、1.25%和2.34%，偏股基金指数上涨3.06%；风格方面，小盘股表现好于大盘，中证2000上涨7.62%。结构分化明显，内需板块中的食品饮料跌幅超过6%，家电、汽车、建材和地产也表现较差；而受事件驱动的军工上涨超过15%，银行和通信涨幅也超过10%。
固收市场分析
在关税冲击及双降落地的影响下，利率4月快速下行，之后总体低位震荡，1年期及10年期国债到期收益率分别自上季度末的1.50%、1.82%下行至1.35%、1.65%附近。2季度以来央行对资金面呵护增强，5月降准落地释放长期流动性，资金价格跟随政策利率中枢下台阶，季度来看流动性整体偏宽松，资金利率整体处于下行趋势。信用方面，4月信用债大致跟随利率走势波动，5月以来信用利差快速收窄，信用债表现总体好于利率债。
基金投资策略调整
2025年2季度，基金管理人根据产品开放期的申赎情况进行调整。权益类基金在红利、均衡、成长三大类基金间进行动态平衡，阶段性提高新消费和含港股基金占比；债基组合趁10年期国债收益率上行择机增加中长期纯债基金的久期，同时继续对含权债券型基金进行微调，提高含转债的基金占比，美债基金层面降低了持仓久期；商品方面保持对黄金的配置。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期本基金A净值增长率0.00%，波动率0.75%，业绩比较基准收益率1.20%，波动率0.56%。本报告期本基金Y净值增长率0.12%，波动率0.75%，业绩比较基准收益率1.20%，波动率0.56%。两类份额净值增长率均未达到业绩比较基准收益率，显示出本季度基金业绩表现相对较弱。
投资组合情况：基金投资占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中基金投资占比最大，金额为196,071,531.87元，占基金总资产的94.04%；固定收益投资金额为10,600,708.25元，占比5.08%；银行存款和结算备付金合计1,793,075.37元，占0.86%；其他资产34,321.72元，占0.02% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 196,071,531.87 | 94.04 |
| 3 | 固定收益投资 | 10,600,708.25 | 5.08 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,793,075.37 | 0.86 |
| 8 | 其他资产 | 34,321.72 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 208,499,637.21 | 100.00 |
债券投资组合
债券投资全部为国家债券，公允价值10,600,708.25元，占基金资产净值比例5.09% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,600,708.25 | 5.09 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 10,600,708.25 | 5.09 |
基金投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名基金投资明细中，海富通中证短融ETF占比4.82%，华安黄金易(ETF)占比2.90% 。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 511360 | [海富通中证]短融ETF | 交易型开放式(ETF) | 89,600.00 | 10,032,422.40 | 4.82 | 否 |
| 2 | 518880 | 华安黄金易 | 交易型开放式(ETF) | 824,400.00 | 6,029,661.60 | 2.90 | 否 |
| 3 | 001661 | [博时信用债]纯债债券C | 契约型开放式 | 4,749,545.04 | 5,123,334.23 | 2.46 | 否 |
开放式基金份额变动：总份额大增超100%
建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A类份额，报告期期初基金份额总额111,992,310.85份，报告期期间基金总申购份额110,145,849.44份，报告期期间基金总赎回份额13,657,551.74份，报告期期末基金份额总额208,480,608.55份；Y类份额报告期期初基金份额总额12,366,791.21份，报告期期间基金总申购份额642,170.70份，报告期期末基金份额总额13,008,961.91份。整体来看，基金总份额从期初的124,359,102.06份增长至期末的221,489,570.46份，增长幅度超100%。
| 项目 | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 111,992,310.85份 | 12,366,791.21份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 110,145,849.44份 | 642,170.70份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 13,657,551.74份 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 208,480,608.55份 | 13,008,961.91份 |
风险提示
- 业绩波动风险：从基金净值表现来看，与业绩比较基准存在一定差距，过去一年A类和Y类份额净值增长率均落后于业绩比较基准，投资者需做好业绩波动的准备。
- 流动性风险：本基金存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，可能会出现因集中赎回而引发的基金流动性风险。
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