2025年第2季度，交银施罗德启明混合型证券投资基金披露季报，其中基金份额和利润数据变化显著。报告期内，交银启明混合A类份额赎回量较大，C类份额申购量突出，同时两类基金的利润均实现增长。这些变化背后反映了基金投资策略与市场环境的相互作用，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类基金利润增长
各指标表现差异明显
本季度，交银启明混合A本期已实现收益为49,404,790.84元，本期利润达114,214,024.20元；C类本期已实现收益7,232,205.99元，本期利润15,259,845.55元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0959元，C类为0.1199元。期末基金资产净值A类是1,508,268,028.99元，C类为214,774,455.51元，期末基金份额净值A类1.2911元，C类1.2619元。
| 主要财务指标 | 交银启明混合A | 交银启明混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 49,404,790.84 | 7,232,205.99 |
| 本期利润（元） | 114,214,024.20 | 15,259,845.55 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0959 | 0.1199 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,508,268,028.99 | 214,774,455.51 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2911 | 1.2619 |
从数据可见，A类基金在规模和利润绝对值上远超C类，但C类加权平均基金份额本期利润略高于A类，反映出C类份额在本季度的盈利能力相对突出。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
多阶段对比优势显著
过去三个月，交银启明混合A净值增长率8.19%，C类8.03%，而业绩比较基准收益率均为1.63% 。过去一年，A类净值增长率30.14%，C类29.23%，业绩比较基准收益率13.07%。
| 阶段 | 交银启明混合A净值 增长率① | 交银启明混合C净值 增长率 | 业绩比较基准 收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.19% | 8.03% | 1.63% | 6.56%（A类） 6.40%（C类） |
| 过去六个月 | 12.36% | 12.03% | 1.39% | 10.97%（A类） 10.64%（C类） |
| 过去一年 | 30.14% | 29.23% | 13.07% | 17.07%（A类） 16.16%（C类） |
| 过去三年 | -11.58% | -13.24% | -3.76% | -7.82%（A类） -9.48%（C类） |
| 过去五年 | 42.83% | - | 3.66% | 39.17% |
| 自基金合同生效起至今 | -20.89% | -20.89% | -9.14% | -11.75% |
无论是短期还是长期，该基金两类份额净值增长率大多远超业绩比较基准收益率，显示出基金管理人在投资运作上取得了较好成效，但过去三年两类基金净值增长率为负，说明在特定阶段也面临市场挑战。
投资策略与运作：应对市场波动灵活调整
全球市场波动下的策略抉择
2025年二季度，全球权益市场先因美国关税政策暴跌，后因谈判而大幅修复。国内经济蛰伏，部分第三世界国家出口景气，美国经济高位震荡。在此背景下，基金管理人兑现部分板块收益，维持持有标的进攻性，没有激进加仓。 在研究方面，持续跟踪新能源汽车、军工等领域，重点研究人工智能实质受益方向，并围绕AI从云端向终端转化布局。基金管理人试图通过分散板块收益来源和把握投资效率，控制业绩回撤，为持有人创造稳健回报。这种策略调整体现了对市场不确定性的谨慎态度，同时积极寻找新的投资机会。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
业绩符合预期增长趋势
本基金业绩表现与主要财务指标及基金净值表现相契合。从财务指标看利润增长，净值表现上跑赢业绩比较基准，反映出基金在报告期内投资策略有效，取得了较好的业绩成果。尽管面临复杂的市场环境，基金通过合理的资产配置和投资决策，实现了资产的增值。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资比重高达七成
报告期末，基金总资产1,732,295,709.81元，其中权益投资1,232,451,078.40元，占比71.15%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计496,371,379.40元，占28.65%，其他资产3,473,252.01元，占0.20% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,232,451,078.40 | 71.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 496,371,379.40 | 28.65 |
| 其他资产 | 3,473,252.01 | 0.20 |
| 合计 | 1,732,295,709.81 | 100.00 |
高比例的权益投资表明基金风险偏好较高，在市场向好时可能获取较高收益，但市场下行时也面临较大风险。
行业股票投资组合：制造业与港股通行业分布
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值971,000,832.66元，占基金资产净值比例56.35% 。交通运输、仓储和邮政业占1.84%，信息传输、软件和信息技术服务业占3.76%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 971,000,832.66 | 56.35 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 31,685,220.00 | 1.84 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 64,752,752.33 | 3.76 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,419,199.36 | 0.20 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,070,858,004.35 | 62.15 |
港股通投资股票投资组合中，工业占3.58%，信息技术占1.97%，通信服务占1.90%，医药卫生占1.03%，可选消费占0.89%。基金在境内外行业配置上有所侧重，制造业是境内主要配置方向，而港股通投资行业相对分散，有助于分散风险。
股票投资明细：多行业龙头布局
前十股票凸显行业聚焦
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖制造业、信息技术等行业。如睿创微纳占6.48%，国睿科技占6.25%，华恒生物占5.60% 。这些股票多为细分行业龙头，体现了基金在选股上注重企业质地和行业地位，通过集中投资优质个股，追求超额收益，但也意味着对这些个股的依赖度较高，个股风险对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 688002 | 睿创微纳 | 1,600,624 | 111,595,505.28 | 6.48 |
| 4 | 600562 | 国睿科技 | 3,417,426 | 107,614,744.74 | 6.25 |
| 5 | 688639 | 华恒生物 | 3,043,651 | 96,483,736.70 | 5.60 |
| 6 | 002080 | 中材科技 | 3,259,400 | 63,558,300.00 | 3.69 |
| 7 | 300408 | 三环集团 | 1,877,034 | 62,692,935.60 | 3.64 |
| 8 | 03808 HK | 中国重汽 | 2,415,739 | 50,449,459.85 | 2.93 |
| 9 | 01385 HK | 上海复旦 | 1,243,967 | 33,919,627.60 | 1.97 |
| 9 | 688385 | 复旦微电 | 295,263 | 14,547,608.01 | 0.84 |
| 10 | 603859 | 能科科技 | 1,154,232 | 37,304,778.24 | 2.17 |
开放式基金份额变动：A类赎回C类申购
两类份额变动趋势分化
报告期期初，交银启明混合A份额总额1,215,732,319.86份，C类84,569,138.68份 。期间A类总申购份额34,931,842.96份，总赎回份额82,478,818.86份；C类总申购份额95,678,617.16份，总赎回份额10,050,984.66份。期末A类份额1,168,185,343.96份，C类份额170,196,771.18份。
| 项目 | 交银启明混合A（份） | 交银启明混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,215,732,319.86 | 84,569,138.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 34,931,842.96 | 95,678,617.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 82,478,818.86 | 10,050,984.66 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,168,185,343.96 | 170,196,771.18 |
A类份额赎回量较大，C类份额申购量突出，反映出投资者对不同份额类别需求的变化，可能与两类份额的费率结构、投资期限偏好等因素有关。
综合来看，交银施罗德启明混合基金在2025年二季度展现出积极的业绩表现，但投资者仍需关注权益投资占比高带来的风险，以及份额变动背后的投资偏好变化。对于后续投资，需紧密跟踪基金投资策略调整以及市场环境变化。
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