2025年7月18日，长城基金管理有限公司发布长城久润灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：A类已实现收益大幅增长
两类份额收益差异明显
长城久润混合A类本期已实现收益为96,443.70元，而C类为 -167.98元。从本期利润来看，A类为582,198.70元，C类为1,839.55元。这表明在报告期内，A类份额在收益表现上显著优于C类份额。
| 主要财务指标 | 长城久润混合A | 长城久润混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 96,443.70 | -167.98 |
| 本期利润（元） | 582,198.70 | 1,839.55 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
过去三个月，长城久润混合A净值增长率为3.51%，业绩比较基准收益率为1.49%，超出业绩比较基准2.02%；C类净值增长率为3.37%，超出业绩比较基准1.88%。从不同时间段来看，A类在过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今的净值增长率与业绩比较基准收益率差值波动较大，C类因成立时间等因素部分时间段数据缺失。
| 阶段 | 长城久润混合A | 长城久润混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 3.51% | 1.40% | 1.49% | 0.57% | 2.02% | 0.83% | 3.37% | 1.40% | 1.49% | 0.57% | 1.88% | 0.83% |
| 过去六个月 | 2.96% | 1.15% | 0.52% | 0.54% | 2.44% | 0.61% | 2.69% | 1.15% | 0.52% | 0.54% | 2.17% | 0.61% |
| 过去一年 | 11.23% | 1.59% | 10.42% | 0.74% | 0.81% | 0.85% | 10.66% | 1.59% | 10.42% | 0.74% | 0.24% | 0.85% |
| 过去三年 | -30.02% | 1.33% | 0.78% | 0.59% | -30.80% | 0.74% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | -30.25% | 1.49% | 9.68% | 0.64% | -39.93% | 0.85% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 2.32% | 1.46% | 21.53% | 0.65% | -19.21% | 0.81% | - | - | - | - | - | - |
投资策略与运作：聚焦周期行业，增持农化板块
紧跟市场调整持仓
2025年二季度A股整体上涨，本基金持仓以化工、农业等周期行业龙头企业为主。在二季度，基于对市场行情“避险”特征的判断，以及国内消费、投资、出口等经济形势，基金增持了农化板块，同时紧密跟踪持仓个股基本面变化，动态评估个股风险收益比。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
份额净值增长率可观
报告期内，长城久润混合A基金份额净值增长率为3.51%，同期业绩比较基准收益率为1.49%；C类基金份额净值增长率为3.37%，同期业绩比较基准收益率为1.49%。两类份额均实现了对业绩比较基准的超越，显示出较好的业绩表现。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，基金总资产中权益投资金额为15,673,865.54元，占比92.25%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计1,304,120.72元，占比7.68%。固定收益投资、基金投资、贵金属投资等均为0。这表明基金在报告期末的资产配置中，高度侧重于权益投资，风险偏好相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 15,673,865.54 | 92.25 |
| 其中：股票 | 15,673,865.54 | 92.25 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,304,120.72 | 7.68 |
行业股票投资组合：制造业占比近四分之三
行业集中于制造等
从行业分类的境内股票投资组合来看，制造业公允价值为12,569,631.54元，占基金资产净值比例74.48%；交通运输、仓储和邮政业占8.12%；采矿业占5.37%；农、林、牧、渔业占4.91%。行业分布相对集中，制造业占据主导地位。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 827,855.00 | 4.91 |
| B | 采矿业 | 906,198.00 | 5.37 |
| C | 制造业 | 12,569,631.54 | 74.48 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,370,181.00 | 8.12 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 15,673,865.54 | 92.88 |
股票投资明细：振华股份占比最大
前十股票占比分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，振华股份占比7.57%，中远海能占5.69%，广东宏大占5.37%，安集科技占4.22%等。前十股票投资明细显示，基金投资相对分散，单一股票占比未出现极高情况，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603067 | 振华股份 | 83,860 | 1,278,026.40 | 7.57 |
| 2 | 600026 | 中远海能 | 93,000 | 960,690.00 | 5.69 |
| 3 | 002683 | 广东宏大 | 26,700 | 906,198.00 | 5.37 |
| 4 | 688019 | 安集科技 | 4,688 | 711,638.40 | 4.22 |
| 5 | 600160 XD巨化股 | 23,800 | 682,584.00 | 4.04 | |
| 10 | 688550 | 瑞联新材 | 11,793 | 507,216.93 | 3.01 |
开放式基金份额变动：两类份额均下降
份额缩减趋势
长城久润混合A报告期期初基金份额总额20,217,591.95份，期末19,577,260.38份，减少了640,331.57份，降幅约3.17%；C类期初102,251.81份，期末57,373.80份，减少了44,878.01份，降幅约43.89%。整体来看，该基金两类份额在报告期内均呈现下降趋势。
| 项目 | 长城久润混合A | 长城久润混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 20,217,591.95 | 102,251.81 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 217,420.55 | 32,321.64 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 857,752.12 | 77,199.65 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 19,577,260.38 | 57,373.80 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本基金在二季度取得了一定的业绩增长，但从长期数据来看，过去三年、五年的净值增长率为负，显示出基金业绩的波动性较大。同时，目前基金权益投资占比超九成，若股票市场出现大幅下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。此外，基金规模已连续60个工作日低于五千万元，可能存在清盘等风险。
- 机会提示：基金在二季度对市场行情判断较为准确，通过增持农化板块等操作取得了较好收益。若基金管理人能持续精准把握市场节奏，调整投资组合，在市场上涨阶段，凭借较高的权益投资占比，基金有望获得较好的收益增长。投资者可密切关注基金后续投资策略调整及市场走势，合理配置资产。
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