国泰中证畜牧养殖ETF在2025年第2季度展现出一定的发展态势，份额增长与净值增长较为显著。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润达1.87亿元
指标情况
本季度主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 37,158,520.11 |
| 本期利润 | 187,269,926.99 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0324 |
本期已实现收益为3715.85万元，本期利润达1.87亿元。本期利润是在已实现收益基础上，加上本期公允价值变动收益等得出，反映了基金在本季度整体经营成果。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准1.13%
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.70% | 1.37% | 4.57% | 1.40% | 1.13% | -0.03% |
| 过去六个月 | 4.97% | 1.19% | 3.79% | 1.21% | 1.18% | -0.02% |
| 过去一年 | 3.76% | 1.62% | 2.14% | 1.64% | 1.62% | -0.02% |
| 过去三年 | -27.94% | 1.42% | -29.96% | 1.43% | 2.02% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -40.46% | 1.52% | -44.94% | 1.54% | 4.48% | -0.02% |
过去三个月，基金份额净值增长率为5.70%，业绩比较基准收益率为4.57%，基金跑赢业绩比较基准1.13% ，显示出较好的短期表现。从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率为 - 40.46%，业绩比较基准收益率为 - 44.94%，基金相对业绩比较基准有4.48%的优势。
累计净值增长率变动
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，在2021年3月1日至2025年6月30日期间，基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势总体相似，但在不同阶段存在差异，反映出基金跟踪指数过程中受市场多种因素影响。
投资策略与运作：有效跟踪指数，应对市场变化
市场与指数表现
2025年二季度中证畜牧指数整体上行。4月初特朗普关税政策引发全球资本市场震荡，养殖板块因内循环属性逆势上涨。5 - 6月，相关部门对猪企产能调控，带来猪价超预期上涨和行情回暖，二季度中证畜牧养殖指数上涨4.57%。
基金运作情况
作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。报告期内，基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等分析判断，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。如二季度养殖ETF上涨5.7%，较好地实现了对指数的跟踪。
基金业绩表现：净值增长率5.70%，跑赢基准
本报告期内，基金净值增长率为5.70%，同期业绩比较基准收益率为4.57%，基金实现了超越业绩比较基准的收益，表明基金在本季度运作取得了较好成效，达到了紧密跟踪标的指数并追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的部分目标。
市场展望：关注猪价波动与行业调控
猪价预期
基金管理人调低对于25年猪价的预期，认为猪价可能短暂摸到20元/公斤位置，但不会停留太久。原因在于需求边际扩张力度放缓，供给端养殖个体户去化幅度未超预期且养猪效率提升、成本下降，同时非瘟防控较好不易大面积去产能。
行业调控影响
25年二季度相关部门对头部和腰部猪企提出能繁以及二育的要求，阶段性打破养殖行业困境。后续需观察调控力度和维持时间，投资者可考虑布局养殖ETF及其联接基金，但也要注意猪价波动、行业竞争等风险。
资产组合情况：权益投资占比98.55%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,528,379,466.42 | 98.55 |
| 其中：股票 | 3,528,379,466.42 | 98.55 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 48,197,002.53 | 1.35 |
| 7 | 其他各项资产 | 3,763,056.41 | 0.11 |
| 8 | 合计 | 3,580,339,525.36 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为352.84亿元，占基金总资产比例高达98.55%，其中股票投资等同权益投资规模。固定收益等其他类别投资无持仓，银行存款和结算备付金合计4819.70万元，占比1.35% ，其他各项资产376.31万元，占比0.11%。基金资产配置高度集中于权益类资产，以实现对标的指数的紧密跟踪。
股票投资组合行业分布：聚焦农、林、牧、渔业与制造业
总体行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,238,759,526.93 | 34.66 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,289,258,666.55 | 64.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,528,018,193.48 | 98.71 |
基金股票投资组合主要集中在农、林、牧、渔业和制造业，两者公允价值占基金资产净值比例分别为34.66%和64.05%，合计占比超98%，与基金跟踪中证畜牧养殖指数、聚焦畜牧养殖行业及其相关制造业的投资策略相符。
股票投资明细：前十股票占净值近65%
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002714 | 牧原股份 | 8,431,804 | 354,220,086.04 | 9.91 |
| 2 | 300498 | 温氏股份 | 20,649,725 | 352,697,303.00 | 9.87 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 5,881,559 | 344,600,541.81 | 9.64 |
| 4 | 600873 | 梅花生物 | 28,430,921 | 303,926,545.49 | 8.50 |
| 5 | 000876 | 新希望 | 32,214,955 | 302,176,277.90 | 8.45 |
| 6 | 002385 | 大北农 | 49,223,687 | 198,863,695.48 | 5.56 |
| 7 | 600201 | 生物股份 | 15,950,070 | 127,919,561.40 | 3.58 |
| 8 | 002299 | 圣农发展 | 8,850,930 | 126,479,789.70 | 3.54 |
| 9 | 002567 | 唐人神 | 20,399,870 | 97,103,381.20 | 2.72 |
| 10 | 002100 | 天康生物 | 15,549,056 | 96,248,656.64 | 2.69 |
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，牧原股份、温氏股份等公司位列其中，前十股票公允价值占基金资产净值比例近65%，对基金净值影响较大。投资者需关注这些股票的价格波动、经营状况等对基金业绩的影响。
开放式基金份额变动：份额增长5.5%
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 5,689,455,659.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,596,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,283,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 6,002,455,659.00 |
本报告期期初基金份额总额为56.89亿份，期间总申购份额25.96亿份，总赎回份额22.83亿份，期末基金份额总额60.02亿份，较期初增长约5.5%。申购赎回情况反映了投资者对该基金的短期操作，份额的增长表明投资者对基金后续表现有一定期待，但也需关注大规模申赎对基金运作可能带来的影响。
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