国泰价值经典混合(LOF)季报解读：份额骤降22亿份，利润亏损2316万元
国泰价值经典灵活配置混合型证券投资基金（LOF）于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度出现份额大幅下降、利润亏损等情况。以下将对报告关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损2316万元
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -10,586,952.20 |
| 本期利润 | -23,162,980.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1252 |
| 期末基金资产净值 | 212,528,260.74 |
| 期末基金份额净值 | 1.942 |
本季度，国泰价值经典混合(LOF)本期已实现收益为 -10,586,952.20元，本期利润为 -23,162,980.21元，出现亏损。期末基金资产净值为212,528,260.74元，期末基金份额净值1.942元。需注意，基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平更低。
基金净值表现：近三年跑输业绩比较基准超22%
- 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | -22.84% | 1.68% | -0.22% | 0.65% | -22.62% | 1.03% |
| 过去五年 | -0.05% | 1.63% | 8.74% | 0.70% | -8.79% | 0.93% |
| 自基金合同生效起至今 | 191.64% | 1.58% | 68.69% | 0.98% | 122.95% | 0.60% |
过去三年，基金净值增长率为 -22.84%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.22%，跑输业绩比较基准22.62个百分点。过去五年，基金净值增长率为 -0.05%，业绩比较基准收益率为8.74%，跑输业绩比较基准8.79个百分点。自基金合同生效起至今，基金净值增长率表现较好，高于业绩比较基准122.95个百分点。
投资策略与运作：加大果链及机器人标的布局
- 投资策略：基金投资策略以买入优质成长股为主。考虑到市场量化资金、游资主导交易，加大逆势交易力度。
- 运作分析：二季度受贸易战影响股市暴跌，基金大力加大果链布局，增加机器人弹性标的，仓位集中在机器人、智能驾驶、锂电池龙头、果链等方向。
业绩表现：本季度净值增长率3.14%
本基金本报告期内的净值增长率为3.14%，同期业绩比较基准收益率为1.64%，跑赢业绩比较基准1.5个百分点。
市场展望：主动权益选股优势或延续
- 宏观经济：经济处于结构调整，地产、投资下行，高端制造崛起，制造业出海是亮点，经济核心在内循环。
- 证券市场：下半年业绩是关键，主动权益或延续上半年选股优势，因量化、游资趋势交易主导，需逆势交易。
- 组合策略：以5年年化15%以上业绩增长、估值偏低筛选公司，仓位集中在机器人、智能驾驶、锂电池龙头、果链等方向。
基金资产组合：股票投资占比超94%
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 200,741,332.40 | 93.78 |
| 2 | 固定收益投资 | 1,313,198.14 | 0.61 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,852,864.97 | 5.54 |
| 7 | 其他各项资产 | 136,259.38 | 0.06 |
| 8 | 合计 | 214,043,654.89 | 100.00 |
基金资产组合中，权益投资占比93.78%，固定收益投资占0.61%，银行存款和结算备付金合计占5.54%。股票投资在资产配置中占比较大。
行业股票投资：制造业占比超85%
- 报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 181,490,965.22 | 85.40 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,580.48 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,215,759.50 | 9.04 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 200,741,332.40 | 94.45 |
股票投资集中于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，制造业占基金资产净值比例达85.40%，信息传输、软件和信息技术服务业占9.04%。
股票投资明细：新泉股份占比近10%
- 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603179 | 新泉股份 | 438,003 | 20,573,000.91 | 9.68 |
| 2 | 002050 | 三花智控 | 774,440 | 20,429,727.20 | 9.61 |
| 3 | 603920 | 世运电路 | 631,400 | 19,264,014.00 | 9.06 |
| 4 | 688279 | 峰岹科技 | 103,589 | 19,215,759.50 | 9.04 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 415,100 | 14,399,819.00 | 6.78 |
| 6 | 002068 | 黑猫股份 | 1,361,681 | 13,902,763.01 | 6.54 |
| 7 | 689009 | 九号公司 | 219,298 | 12,975,862.66 | 6.11 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 41,740 | 10,527,662.80 | 4.95 |
| 9 | 002947 | 恒铭达 | 317,100 | 10,524,549.00 | 4.95 |
| 10 | 002384 | 东山精密 | 278,200 | 10,507,614.00 | 4.94 |
前十大股票投资中，新泉股份占基金资产净值比例最高，为9.68%，其余股票也有一定占比，投资相对集中。
开放式基金份额变动：份额减少超12亿份
- 开放式基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 230,120,231.69 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,442,054.97 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 123,104,275.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 109,458,010.94 |
本季度基金份额变动明显，期初份额230,120,231.69份，期间申购2,442,054.97份，赎回123,104,275.72份，期末份额109,458,010.94份，较期初减少120,662,220.75份。
风险提示
- 业绩波动风险：从历史业绩看，过去三年基金净值增长率跑输业绩比较基准超22%，虽本季度跑赢业绩比较基准，但业绩波动较大，投资者需关注业绩稳定性。
- 份额赎回风险：本季度基金份额赎回量较大，期末份额较期初减少超12亿份。若后续大额赎回持续，可能影响基金运作，导致净值波动。
- 行业集中风险：基金股票投资集中于制造业等少数行业，若相关行业受政策、市场等因素冲击，基金净值可能大幅下跌。
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