鹏华券商季报解读：份额赎回大增，净值增长率差异显著
鹏华中证全指证券公司指数型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动中赎回份额大幅增长，以及不同份额类别净值增长率与业绩比较基准收益率差值呈现显著差异，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额资产净值与份额净值有别
本基金分为鹏华券商A和鹏华券商C两类份额，报告期末，鹏华券商A的期末基金资产净值为1,358,730,701.35元，期末基金份额净值为1.1183元；鹏华券商C的期末基金资产净值为423,748,187.23元，期末基金份额净值为1.0791元 。这表明两类份额在资产规模和每份价值上存在一定差异。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 鹏华券商A | 1,358,730,701.35 | 1.1183 |
| 鹏华券商C | 423,748,187.23 | 1.0791 |
基金净值表现：各阶段收益与基准对比有差异
3个月内：小幅领先业绩比较基准
过去三个月，鹏华券商A净值增长率为4.17%，业绩比较基准收益率为4.12%，差值为0.05%；鹏华券商C净值增长率为4.15%，业绩比较基准收益率为4.12%，差值为0.03%。可见短期内，两类份额均小幅跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 类别 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 鹏华券商A | 4.17% | 4.12% | 0.05% |
| 过去三个月 | 鹏华券商C | 4.15% | 4.12% | 0.03% |
半年时间：与业绩比较基准有偏离
过去六个月，鹏华券商A净值增长率为 -2.91%，业绩比较基准收益率为 -3.09%，差值为0.18%；鹏华券商C净值增长率为 -2.96%，业绩比较基准收益率为 -3.09%，差值为0.13%。显示出在半年维度上，虽整体表现不佳，但仍相对业绩比较基准有一定偏离优势。
| 阶段 | 类别 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 鹏华券商A | -2.91% | -3.09% | 0.18% |
| 过去六个月 | 鹏华券商C | -2.96% | -3.09% | 0.13% |
一年及以上：长期表现分化
过去一年，鹏华券商A净值增长率为38.18%，业绩比较基准收益率为39.86%，差值为 -1.68%；过去三年，鹏华券商A净值增长率为12.39%，业绩比较基准收益率为11.17%，差值为1.22%；过去五年，鹏华券商A净值增长率为12.24%，业绩比较基准收益率为5.75%，差值为6.49%；自基金合同生效起至今，鹏华券商A净值增长率为 -32.06%，业绩比较基准收益率为 -46.06%，差值为14.00%。长期来看，不同时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率差值波动较大，表现分化。
投资策略与运作：紧跟指数并应对市场变化
本基金采用被动式指数化投资方法，紧密跟踪标的指数。报告期内，面对市场波动，如4月初券商板块因贸易摩擦回调，后续又因多种因素回暖，基金通过对成分股异动跟踪、采用算法交易减少成本、根据申赎情况优化仓位等方式，力求降低跟踪误差，紧密跟踪指数。同时，展望后市，认为券商板块行情有望迎来政策和基本面改善的双驱动，包括增量资金入市、公募新规改革、资本市场投融资端改革、并购预期以及金融创新等多方面因素。
基金业绩表现：两类份额与基准增长率相近
截至报告期末，鹏华券商A类份额净值增长率为4.17%，同期业绩比较基准增长率为4.12%；鹏华券商C类份额净值增长率为4.15%，同期业绩比较基准增长率为4.12%。两类份额的业绩表现与业绩比较基准增长率相近，体现了指数型基金紧密跟踪指数的特点。
| 类别 | 份额净值增长率 | 同期业绩比较基准增长率 |
|---|---|---|
| 鹏华券商A | 4.17% | 4.12% |
| 鹏华券商C | 4.15% | 4.12% |
基金资产组合：金融业占比超九成
报告期末，基金总资产为1,873,995,831.51元。其中，股票投资占据主导，金融业股票公允价值达1,687,881,964.84元，占基金资产净值比例为94.69%。此外，银行存款和结算备付金合计170,684,189.57元，占比9.11%；其他资产15,098,143.24元，占比0.81% 。可见基金资产主要集中于金融业股票，行业集中度较高。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融业股票 | 1,687,881,964.84 | 94.69 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 170,684,189.57 | 9.11 |
| 其他资产 | 15,098,143.24 | 0.81 |
股票投资组合：聚焦金融，个股有侧重
行业分布：金融主导
从行业分类看，指数投资中金融业占绝对主导，而积极投资涉及制造业、批发和零售业等多个行业，但占比极低，仅为0.02%。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金融业 | 1,687,881,964.84 | 94.69 | - | - |
| 制造业 | - | - | 283,253.72 | 0.02 |
| 批发和零售业 | - | - | 2,244.00 | 0.00 |
个股明细：前十集中金融股
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票均为金融股，如东方财富占比14.37%、中信证券占比13.25%等。积极投资前五名股票投资明细中，涉及国货航、钧崴电子等，不过占比均近乎为0。
| 投资类型 | 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 指数投资 | 1 | 300059 | 东方财富 | 14.37 |
| 指数投资 | 2 | 600030 | 中信证券 | 13.25 |
| 积极投资 | 1 | 001391 | 国货航 | 0.00 |
开放式基金份额变动：赎回份额大增
报告期内，鹏华券商A期初基金份额总额1,270,081,491.89份，期间总申购份额59,951,170.43份，总赎回份额114,989,659.30份，期末份额总额1,215,043,003.02份；鹏华券商C期初基金份额总额573,965,126.01份，期间总申购份额230,568,948.97份，总赎回份额411,837,139.63份，期末份额总额392,696,935.35份。两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，尤其是鹏华券商C赎回份额明显较高，反映出投资者在本季度对该基金的赎回意愿较强。
| 项目 | 鹏华券商A | 鹏华券商C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,270,081,491.89 | 573,965,126.01 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 59,951,170.43 | 230,568,948.97 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 114,989,659.30 | 411,837,139.63 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,215,043,003.02 | 392,696,935.35 |
综合来看，本季度鹏华券商基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金跟踪指数表现的同时，需留意份额赎回带来的潜在影响，以及市场波动下基金投资策略调整对未来业绩的可能作用。
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