鹏华安润混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动较大，鹏华安润混合A类份额赎回较多，C类份额申购较多；同时，不同份额的收益情况也有显著差异。以下将对报告中的关键数据和投资策略进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
鹏华安润混合A和C两类份额在2025年4月1日 - 6月30日期间的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 鹏华安润混合A | 鹏华安润混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,390,705.72 | 2,774,782.85 |
| 本期利润（元） | 3,617,060.82 | 4,305,749.50 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0145 | 0.0122 |
| 期末基金资产净值（元） | 230,982,213.68 | 413,025,110.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0372 | 1.0879 |
从数据来看，鹏华安润混合C的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均高于A类份额。这表明在该季度内，C类份额在收益获取和资产规模积累上表现更优。然而，加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，反映出A类份额在单位份额盈利效率上稍占优势。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 鹏华安润混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.19% | 0.05% | 8.12% | -4.93% | 0.25% | -0.20% |
| 过去三年 | 5.15% | 0.18% | 12.39% | -7.24% | 0.21% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.46% | 0.24% | 16.34% | -8.88% | 0.23% | 0.01% |
- 鹏华安润混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.26% | 0.06% | 1.84% | -0.58% | 0.22% | -0.16% |
| 过去六个月 | 1.31% | 0.05% | 1.90% | -0.59% | 0.21% | -0.16% |
| 过去一年 | 2.88% | 0.05% | 8.12% | -5.24% | 0.25% | -0.20% |
| 过去三年 | 10.28% | 0.27% | 12.39% | -2.11% | 0.21% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.19% | 0.29% | 16.34% | -4.15% | 0.23% | 0.06% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在各阶段的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。这意味着基金在该报告期内的表现未能跑赢设定的业绩比较基准，反映出基金投资策略在市场环境中的适应性可能有待优化，投资者需关注基金后续能否调整策略以缩小与业绩基准的差距。
投资策略与运作：聚焦债券严控风险
2025年二季度，在贸易战背景下，我国出口数据韧性强，消费数据亮眼，地产和基建寻找新平衡，科技创新领域取得突破。货币政策维持流动性平稳偏松，财政政策持续加力提效。在此环境下，债市存在结构性机会。
债券投资方面，基金组合严控信用风险和利率风险，以高等级信用债和利率债投资为主，灵活运用久期、杠杆、类属策略，争取中长期稳健收益。这种策略旨在通过稳健的债券配置，在复杂多变的市场环境中保障基金资产的相对稳定，但也可能因对权益类资产配置相对保守，而在权益市场表现较好时错失部分收益。
基金业绩表现：份额净值增长不及基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为1.34%，同期业绩比较基准增长率为1.84%；C类份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准增长率为1.84%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准增长率，这与前文基金净值表现分析结果一致，进一步表明基金在该季度的业绩表现相对欠佳，未能达到预期的业绩比较基准水平，投资者应谨慎评估基金未来业绩改善的可能性。
基金资产组合：债券占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 614,844,297.97 | 94.53 |
| 其中：债券 | 614,844,297.97 | 94.53 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 15,782,543.18 | 2.43 |
| 8 | 其他资产 | 19,791,534.50 | 3.04 |
| 9 | 合计 | 650,418,375.65 | 100.00 |
可以看出，基金资产中固定收益投资占比极高，达到94.53%，几乎全部为债券投资。这体现了基金较为保守的资产配置策略，以债券投资为核心，旨在控制风险、追求稳健收益。然而，这种配置可能导致基金在权益市场上行时收益弹性不足，投资者需关注市场风格变化对基金收益的影响。
债券投资组合：金融债占主导
报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,758,845.11 | 1.67 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 411,049,916.86 | 63.83 |
| 其中：政策性金融债 | 40,541,863.01 | 6.30 | |
| 4 | 企业债券 | 110,996,342.58 | 17.24 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 82,049,193.42 | 12.76 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 614,844,297.97 | 95.47 |
金融债券在债券投资组合中占比最大，达到63.83%，是基金债券投资的主要方向。国家债券和企业债券也有一定比例配置。这种债券品种配置结构有助于分散风险，同时利用金融债的稳定性和企业债的潜在收益提升组合回报。但需关注金融市场波动对不同债券品种的影响，以及企业债券的信用风险。
开放式基金份额变动：A类赎回C类申购
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 鹏华安润混合A | 鹏华安润混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 274,979,752.55 | 276,433,430.01 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 74,589,760.76 | 261,691,775.01 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 126,880,013.97 | 158,455,088.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 222,689,499.34 | 379,670,116.17 |
鹏华安润混合A类份额在报告期内赎回份额多于申购份额，导致期末份额总额减少；而C类份额申购份额多于赎回份额，期末份额总额增加。这种差异可能与投资者对两类份额的风险收益特征偏好变化有关，也可能受到市场环境和基金近期表现等因素影响。投资者应关注份额变动对基金规模和投资策略实施的潜在影响。
综合来看，鹏华安润混合基金在2025年二季度呈现出债券投资主导、业绩增长不及基准、份额变动分化等特点。投资者在考虑投资该基金时，需充分权衡其保守投资策略带来的风险与收益，以及市场环境变化对基金未来表现的影响。
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