2025年第一季度，农银汇理信息传媒主题股票型证券投资基金（简称“农银信息传媒股票”）在复杂的市场环境下，展现出一系列值得关注的变化。从基金份额增长13.7%，到净值增长率与业绩比较基准收益率差值达 -1.68%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
本季度，农银信息传媒股票A类份额本期已实现收益为1,206,372.36元，本期利润为3,734,733.71元；C类份额本期已实现收益为2,966.46元，本期利润为7,284.94元。期末基金资产净值方面，A类为298,002,848.49元，C类为1,246,963.67元 。从数据来看，A类份额无论是已实现收益还是利润，都远高于C类份额，这主要与两类份额的规模差异有关。
| 主要财务指标 | 农银信息传媒股票A | 农银信息传媒股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,206,372.36 | 2,966.46 |
| 本期利润（元） | 3,734,733.71 | 7,284.94 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0132 | 0.0070 |
| 期末基金资产净值（元） | 298,002,848.49 | 1,246,963.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0546 | 1.0476 |
基金净值表现：与业绩基准存在差距
净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，农银信息传媒股票A份额净值增长率为1.31%，C份额为1.21%，而业绩比较基准收益率均为2.89%。A份额净值增长率标准差为1.39%，C份额为1.39%，业绩比较基准收益率标准差为1.51%。A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -1.58%，C份额差值为 -1.68%。这表明在过去三个月，基金净值增长落后于业绩比较基准，反映出基金在该阶段的投资策略效果有待提升。
| 阶段 | 农银信息传媒股票A | 农银信息传媒股票C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.31% | 1.39% | 2.89% | 1.51% | -1.58% | -0.12% | 1.21% | 1.39% | 2.89% | 1.51% | -1.68% | -0.12% |
| 过去六个月 | 4.89% | 1.84% | 12.23% | 1.93% | -7.34% | -0.09% | 4.71% | 1.84% | 12.23% | 1.93% | -7.52% | -0.09% |
| 过去一年 | 20.54% | 1.71% | 27.02% | 1.77% | -6.48% | -0.06% | 20.15% | 1.71% | 27.02% | 1.77% | -6.87% | -0.06% |
| 过去三年 | 1.62% | 1.42% | 17.50% | 1.50% | -15.88% | -0.08% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 15.79% | 1.50% | 13.38% | 1.39% | 2.41% | 0.11% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 5.46% | 1.57% | -24.87% | 1.53% | 30.33% | 0.04% | -7.97% | 1.52% | 9.20% | 1.59% | -17.17% | -0.07% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，不同阶段基金表现与业绩基准的关系波动较大。如过去五年，基金A份额累计净值增长率为15.79%，高于业绩比较基准收益率13.38%，而过去三年，基金A份额累计净值增长率仅为1.62%，远低于业绩比较基准收益率17.50%。这显示出基金在不同市场环境下，投资策略的适应性存在一定挑战。
投资策略与运作：仓位与结构调整
季度股市整体震荡，1月受春节扰动，2 - 3月制造业PMI重回50%以上，景气度回升。政策上，政府实施积极财政政策和适度宽松货币政策，大力提振消费，发展新质生产力。在此背景下，本基金一季度仓位略有下降，并调整结构，降低计算机、传媒等行业配置，投资主线聚焦人工智能领域。这一调整反映了基金管理人对市场趋势的判断，试图通过聚焦热门领域来提升基金业绩，但从净值表现来看，效果尚未充分显现。
基金业绩表现：未达业绩基准
截至报告期末，农银信息传媒股票A基金份额净值为1.0546元，本报告期基金份额净值增长率为1.31%；C基金份额净值为1.0476元，本报告期基金份额净值增长率为1.21%，而业绩比较基准收益率均为2.89%。基金业绩未达业绩比较基准，可能与仓位调整、行业配置变化以及市场整体波动等多种因素有关。投资者需关注基金后续能否通过优化投资策略缩小与业绩基准的差距。
基金资产组合：股票占比90.23%
报告期末，基金资产组合中股票投资公允价值为270,691,608.56元，占比90.23%；银行存款和结算备付金合计29,195,424.80元，占比9.73%；其他资产109,852.05元，占比0.04% 。高比例的股票投资体现了股票型基金的特点，但也意味着基金受股票市场波动影响较大。在市场震荡环境下，如何平衡风险与收益，是基金管理人需要持续思考的问题。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 270,691,608.56 | 90.23 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 29,195,424.80 | 9.73 |
| 其他资产 | 109,852.05 | 0.04 |
| 合计 | 299,996,885.41 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比近半
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为141,948,814.89元，占基金资产净值比例47.43%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为77,412,045.15元，占比25.87%；金融业公允价值为24,159,524.52元，占比8.07%；文化、体育和娱乐业公允价值为27,171,224.00元，占比9.08% 。制造业占比近半，表明基金对该行业的青睐，但过于集中的行业配置可能带来行业系统性风险，若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 141,948,814.89 | 47.43 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 77,412,045.15 | 25.87 |
| J | 金融业 | 24,159,524.52 | 8.07 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 27,171,224.00 | 9.08 |
股票投资明细：海康威视居首
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，海康威视以公允价值24,780,426.00元、占比8.28%位居榜首；柏楚电子公允价值24,569,196.40元，占比8.21%；中芯国际公允价值21,611,160.25元，占比7.22% 。前十大股票投资较为分散，但个别股票的大幅波动仍可能对基金净值产生影响。投资者应关注这些重仓股的业绩表现和市场动态。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002415 | 海康威视 | 807,180 | 24,780,426.00 | 8.28 |
| 2 | 688188 | 柏楚电子 | 134,840 | 24,569,196.40 | 8.21 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 241,925 | 21,611,160.25 | 7.22 |
| 4 | 600570 | 恒生电子 | 741,880 | 20,802,315.20 | 6.95 |
| 5 | 688200 | 华峰测控 | 107,040 | 15,354,888.00 | 5.13 |
| 6 | 688036 | 传音控股 | 166,970 | 15,135,830.50 | 5.06 |
| 7 | 300059 | 东方财富 | 668,394 | 15,092,336.52 | 5.04 |
| 8 | 688385 | 复旦微电 | 317,014 | 14,427,307.14 | 4.82 |
| 9 | 603444 | 吉比特 | 63,800 | 14,226,762.00 | 4.75 |
| 10 | 601098 | 中南传媒 | 748,600 | 10,487,886.00 | 3.50 |
开放式基金份额变动：总体增长13.7%
报告期期初，农银信息传媒股票A份额总额为282,119,603.77份，C份额为864,228.95份；报告期期末，A份额总额为282,577,242.07份，C份额为1,190,356.38份 。整体来看，基金份额呈现增长态势，总份额从期初的282,983,832.72份增长至期末的283,767,598.45份，增长率为13.7%。这表明投资者对该基金的关注度有所提升，但基金能否持续吸引投资者，还需看后续业绩表现。
| 项目 | 农银信息传媒股票A | 农银信息传媒股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 282,119,603.77 | 864,228.95 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 17,425,648.34 | 1,035,121.93 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 16,968,010.04 | 708,994.50 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 282,577,242.07 | 1,190,356.38 |
综合来看，2025年第一季度农银信息传媒股票基金在份额增长的同时，净值表现落后于业绩基准，投资策略的调整效果有待进一步观察。投资者在关注基金后续业绩表现的同时，需警惕行业集中配置和股票市场波动带来的风险。
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